自6月2日國內(nèi)金價和銀價觸及1240美元/盎司和18.6美元/盎司重要支撐后，空頭獲利了結引發(fā)技術性反彈，而突破1280美元/盎司和20美元/盎司強阻力后迅速反彈。整體來看，主要是兩方面因素的影響：一是6月中旬，伊拉克內(nèi)部動亂突然加劇以及烏克蘭親俄派再次發(fā)起反抗，激起市場的避險情緒。二是盡管美國二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，但美聯(lián)儲在6月議息會議上未增強對加息的前瞻指引，短期在一定程度上提振金價。而中期來看，隨著經(jīng)濟復蘇的加快，金價難有反轉(zhuǎn)型行情，仍將于大區(qū)間寬幅調(diào)整。另外，6月5日歐央行如預期將進行負利率，但市場對實施效果持謹慎態(tài)度，歐元短期不跌反漲亦提振以美元計價的黃金價格。

地緣政治風險加劇，刺激市場避險需求

近期，伊拉克和烏克蘭國內(nèi)矛盾加劇，市場避險需求大幅增加，奠定了黃金的反彈格局，但伊拉克和烏克蘭對金價的影響不同。

從伊拉克動亂局勢來看，對金價支撐或僅為短期效應，伊拉克動亂對原油供給的影響，主要矛盾在爭奪伊拉克最大煉油廠的控制權，目前主要集中在北部，對巴格達南部等重要產(chǎn)油地區(qū)影響不大，但一旦擴大至南部切斷原油供應來源，油價飆升，此時黃金的避險需求也必將激增。整體來看，地緣政治風險對金價支撐作用或也為短期效應，考慮到局勢的不確定性，金價將隨時面臨沖高后大跌的可能性。

而烏克蘭方面，俄羅斯此次采取能源外交政策對烏克蘭天然氣實行預付費機制，這對經(jīng)濟極度疲弱的烏克蘭來講是雪上加霜。目前來看，烏克蘭問題或未結束，若局勢進一步激化，短期也將對金價形成一定支撐。

關注套利資金對資本市場的影響

未來幾個月市場焦點將轉(zhuǎn)向政策落地后對資本市場和經(jīng)濟的影響。歐央行負利率以及寬松之后，尤其是再融資利率大幅降低之后，短期市場以歐元為核心的套利資金肯定會尋找資本洼地，最先受到影響的就是高利率國家和低利率國家之間的匯率變動的差異性變化，套利資金會在全球?qū)ふ蚁⒉钪g的套利，從而影響到匯率的變動以及金融資產(chǎn)價格的變動。

美國方面，未來三個月美股仍將呈現(xiàn)振蕩偏強格局，美元指數(shù)亦在醞釀中期反彈行情。美聯(lián)儲宣布將于7月繼續(xù)縮減購債規(guī)模至350億美元，并維持低利率政策不變，同時耶倫表示股票市場不存在泡沫，且并未加強對加息的前瞻指引，美股屢創(chuàng)新高，同時受耶倫講話提振，金價獲得一定支撐。

數(shù)據(jù)方面，美國5月CPI上漲超出預期，同比增2.1%，創(chuàng)20個月最大，環(huán)比增0.4%，創(chuàng)16個月來最大，但是核心PCE依然低于2%美聯(lián)儲設定目標。整體上，伴隨著美國經(jīng)濟溫和復蘇，以及原油價格短期反彈，通脹有望抬頭，此時或觸發(fā)美聯(lián)儲加息預期，實際利率上揚將引發(fā)避險資產(chǎn)黃金回調(diào)的風險。

綜合來看，短期國際金價或圍繞1320—1240美元/盎司區(qū)間調(diào)整，目前考驗60周均線1310美元/盎司附近支撐的有效性，由于地緣政治動亂具有較強不確定性，將上限調(diào)高至1350美元/盎司，但不排除隨時繼續(xù)下探的可能性。白銀方面，短期調(diào)整區(qū)間為21—19美元/盎司，反彈上限調(diào)高至21.5美元/盎司，若出現(xiàn)反彈乏力，或再次試探18美元/盎司。