行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅上行，國債期貨主力TF1409合約報收94.430，漲0.03%。日成交2430手，截至收盤，單邊持倉7262手，減少11手。TF1406上周五交割。截至上一交易日，三個合約總持倉7504手，減少1手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅上行，1Y漲2bps至3.3489%，3Y漲3.22bps至3.7475%，5Y漲3.07bps至3.8670%，7Y漲2.38bps至3.9862%，10Y漲2bps至4.0840%。

6月13日，國債二級市場關(guān)鍵期限國債成交利率小幅走高，剩余期限6.4年130020報收4.07%，上一交易日報收4.065%，剩余期限6.6年的140003報收3.9354 %，上一交易日報收3.91%。

公開市場操作，本周（6月14日-6月20日），央行公開市場有650億元正回購到期，無逆回購到期。若不進行其他操作，央行當周形成自然凈投放650億元。上周公開市場實現(xiàn)凈投放1040億，目前央行已連續(xù)第6周實現(xiàn)凈投放。6月13日，銀行間質(zhì)押式回購方面，隔夜品種加權(quán)平均利率為2.6117%，漲0.3個基點；7天期品種加權(quán)平均利率為3.0474%，跌11.63個基點。

操作建議

資金面仍無憂，定向降準釋放一定的流動性，且同業(yè)清理規(guī)范減少了期限錯配，機構(gòu)對短期資金需求的自然下降，在同業(yè)收縮、再貸支持、定向降準發(fā)力等多項政策出臺的背景下，資金面寬松料將得以持續(xù)。

5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟企穩(wěn)，融資有所反彈，社會融資規(guī)模同比大增，消費及出口也有所回升，是經(jīng)濟企穩(wěn)的主因。但房地產(chǎn)仍拖累投資增速放緩，地產(chǎn)下行風險仍存。

利率債市場平淡，經(jīng)濟觸底預期增強，預計債市短期仍以震蕩調(diào)整為主，后期將面臨季度性的的資金面收緊，操作上，TF1409輕倉拋空。