為確保全面完成“十二五”節(jié)能減排降碳目標(biāo)，近期國(guó)務(wù)院制定《2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動(dòng)方案》，方案要求：提前一年完成“十二五”淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)，2015年再淘汰煉鐵產(chǎn)能1500萬(wàn)噸、煉鋼1500萬(wàn)噸，并且要求加快發(fā)展低能耗低排放產(chǎn)業(yè)，調(diào)整優(yōu)化能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)等。

海關(guān)總署6月8日公布，中國(guó)5月份進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7738萬(wàn)噸，4月份進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8339萬(wàn)噸，1-5月份鐵礦砂及其精礦38266萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)為32151萬(wàn)噸，同比整張19%，而前4個(gè)月鐵礦石進(jìn)口同比增20.6%，增速略有下降。前四個(gè)月中，從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石占比50.9%升至54.0%。鐵礦石價(jià)格受到市場(chǎng)供給過(guò)剩預(yù)期的影響，下跌環(huán)比約30%，中國(guó)需求占海上運(yùn)輸總量的2/3，庫(kù)存約1.1億噸。

必和必拓CEO 安德魯?麥肯齊（Andrew Mackenzie） 表示：盡管目前鐵礦石面臨暫時(shí)產(chǎn)能過(guò)剩，但未來(lái)中國(guó)等地有強(qiáng)大的需求根基力，未來(lái)10年對(duì)鐵礦石、焦煤的投資將不會(huì)像過(guò)去10年一樣龐大，但要穩(wěn)住或提高對(duì)中國(guó)的焦煤、鐵礦石出口量；同時(shí)尋求新領(lǐng)域，如能源，及與終端消費(fèi)高度關(guān)聯(lián)的原材料，如銅、鉀肥。這些戰(zhàn)略性的調(diào)整與中國(guó)政府的訴求是一致的。

今年以來(lái)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主，到900元/噸附近后價(jià)格穩(wěn)定。澳大利亞進(jìn)口焦煤與國(guó)產(chǎn)焦煤走勢(shì)基本相同。有時(shí)候進(jìn)口焦煤引領(lǐng)價(jià)格下跌。庫(kù)存總體上今年以來(lái)有10%-20%下降，反應(yīng)春夏季開(kāi)工旺盛。目前焦炭成本占粗鋼原材料成本約25-29%，鐵礦石占粗鋼成本約71%-75%。近些年國(guó)際海運(yùn)運(yùn)力充沛。

近期焦炭現(xiàn)貨、期貨價(jià)格比較穩(wěn)定。近期債市走小牛市，再加上央行對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，意味政府認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，因此資金有望流入商品及股市，對(duì)相關(guān)市場(chǎng)有少許支撐作用。

天津港焦炭庫(kù)存創(chuàng)新高，逼近300萬(wàn)噸，考慮到估算日均粗鋼產(chǎn)量235萬(wàn)噸，夠全國(guó)鋼廠用約3天，屬合理范疇。近一年估算日均粗鋼產(chǎn)量增約35%，天津港焦炭庫(kù)存增約60%，華北鋼鐵行業(yè)增速低于煉焦業(yè)。淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能的任務(wù)依然艱巨。焦化廠、鋼廠財(cái)務(wù)情況普遍不佳。

焦化廠毛利率全國(guó)平均約10%，環(huán)比產(chǎn)銷(xiāo)量降低約5%。隨焦炭降價(jià)，部分成本偏高的中小焦化廠減產(chǎn)或停產(chǎn)。華中、華東地區(qū)焦化廠開(kāi)工率接近飽和，顯示地區(qū)焦炭消費(fèi)較旺盛。

鐵礦石港口總庫(kù)存約1.1億噸，大約可用1.5個(gè)月，考慮到鐵礦石海運(yùn)時(shí)間，此庫(kù)存屬正常數(shù)量。多地區(qū)高爐開(kāi)工率較高，且生鐵日均產(chǎn)量逼近240萬(wàn)噸。黑色產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)量都很大，基本處于最高位，且擁有龐大的潛在產(chǎn)能。鋼鐵行業(yè)PMI可能維持在40-50。

焦煤、焦炭作為其上游，估計(jì)以陰跌為主，但可能伴隨周線級(jí)別的反彈。焦煤、焦炭呈現(xiàn)弱平衡，期貨價(jià)格波動(dòng)偏大，部分現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡。

“焦炭”、“焦煤”、“鐵礦石”等期貨品種有可能走出暴漲、暴跌行情，引領(lǐng)因素大多是突發(fā)事件，如：經(jīng)濟(jì)刺激、貿(mào)易商涉及法律訴訟、海外礦山增減產(chǎn)等。期貨品種在底部震蕩，操作難度偏大。技術(shù)上關(guān)注60-120日均線的壓制，建議多看少動(dòng)，逢高做空。近期鐵礦石、焦煤價(jià)格下跌，也會(huì)降低投資對(duì)澳洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，引起澳元走弱，相關(guān)上市公司股價(jià)下跌。