要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國(guó)債期貨下跌。主力合約TF1409開盤94.500，最高94.520，最低94.380，收盤于94.380，下跌0.116，漲跌幅為-0.12%，成交量為1348手，持倉(cāng)量為7273手。TF1406、TF1412合約分別下跌0.010和0.056，漲幅分別為-0.01%和0.06%。三張合約總成交量為1381手，持倉(cāng)量為7573手。

二、資金面。周四,資金利率穩(wěn)中繼續(xù)略緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.5970 %，7天利率上行0.4BP至3.1540 %，14天利率上行2.7BP至3.2500 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.01BP至2.6087 %，14天利率下行0.82BP至3.2367 %，21天利率上行36.66BP至4.9240 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為3.8728%，基差為-0.07，該券當(dāng)日收于96.2132，收益率較昨日下行2.00BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率微幅波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別上行0.68BP、0.3BP至3.8363%、4.0644%。中債指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0BP至147.66 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0BP至148.01。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、2014年5月份社會(huì)融資規(guī)模為1.40萬(wàn)億元，比上月少1454億元，比去年同期多2174億元；當(dāng)月人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元；外幣貸款折合人民幣減少162億元，同比少增519億元；2、5月末，廣義貨幣(M2)余額118.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.4%，比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元；3、6月12日，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行400億元28天期正回購(gòu)操作，本周凈投放資金1040億元，上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放730億，目前央行已連續(xù)第5周實(shí)現(xiàn)凈投放。

五、結(jié)論及投資建議。5月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙回升，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)；出口數(shù)據(jù)向好，貿(mào)易順差為階段性高點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期壓力仍在，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在陸續(xù)出臺(tái)；M2增速超預(yù)期，人民幣貸款同比多增，政策力度加大且相對(duì)寬松；周四公開市場(chǎng)進(jìn)行400億元正回購(gòu)操作，本周凈投放1040億元，連續(xù)第五周凈投放，目前資金面略微走緊，預(yù)計(jì)仍以穩(wěn)為主；16日起將對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)展開年內(nèi)二次定向降準(zhǔn)，影響相對(duì)有限；央行10日表示下一步要加大相關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度和頻度，政策寬松持續(xù)性仍可期待。周三，國(guó)債期貨主力合約TF1409下跌，部分多單獲利退出，主要是對(duì)近兩日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提前反應(yīng)，成交未見放量說(shuō)明市場(chǎng)主要觀點(diǎn)未變，但基本面制約作用或?qū)@現(xiàn)，今日公布投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，策略上滾動(dòng)方式逢回落輕倉(cāng)做多，注意控制節(jié)奏，不追多。