自5月下旬以來(lái)，受外盤(pán)豆類(lèi)沖高回落影響，大連豆粕期貨價(jià)格振蕩走低。目前，美豆基本面利多因素匱乏，而國(guó)內(nèi)豆粕需求持續(xù)不振，加之供應(yīng)增加，后市豆粕期貨價(jià)格易跌難漲。

外盤(pán)豆類(lèi)利多消息難覓

目前南美大豆已經(jīng)豐收上市，由于天氣狀況良好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將不斷調(diào)高。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周五發(fā)布的報(bào)告，截至6月5日，阿根廷全國(guó)大豆收獲進(jìn)度為80.6%，比前一周的73.8%推進(jìn)了6.8個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為5550萬(wàn)噸，高于上年產(chǎn)量4850萬(wàn)噸，打破2009/2010年度創(chuàng)下的產(chǎn)量紀(jì)錄5500萬(wàn)噸。而截至6月8日，美國(guó)大豆播種預(yù)計(jì)完成90%左右，高于上周的78%，也遠(yuǎn)高于去年同期。本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布今年首份大豆作物評(píng)級(jí)報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期這份報(bào)告顯示的大豆優(yōu)良率將達(dá)到70%—75%。另?yè)?jù)《油世界》數(shù)據(jù)，2014/2015年度全球大豆產(chǎn)量料將達(dá)到3.012億噸，較前一年度增長(zhǎng)6.1%。

因此，在美國(guó)大豆生長(zhǎng)狀況因天氣變化出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化前，CBOT市場(chǎng)借以炒作的利多消息不多。

美陳豆緊張利多炒作告一段落

由于美豆出口旺盛，美國(guó)陳作大豆庫(kù)存降至近10年來(lái)低點(diǎn)。本周三，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布6月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，分析師預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能繼續(xù)調(diào)低美陳豆庫(kù)存，從上月的1.3億蒲式耳調(diào)低至1.27億蒲式耳。

但是經(jīng)過(guò)前期的大漲，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化陳豆緊張的利多，而且隨著美國(guó)大豆價(jià)格上漲，美國(guó)大豆進(jìn)口量不斷增加，將使美國(guó)大豆庫(kù)存得到補(bǔ)充。美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到712萬(wàn)蒲式耳，相當(dāng)于19.4萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史同期最高進(jìn)口紀(jì)錄。本年度迄今為止，即2013年9月到2014年4月，美國(guó)大豆進(jìn)口量累計(jì)高達(dá)3050萬(wàn)蒲式耳。

國(guó)內(nèi)豆粕需求仍未根本好轉(zhuǎn)

雖然5月生豬價(jià)格大幅走高，但養(yǎng)豬利潤(rùn)仍沒(méi)有轉(zhuǎn)為正值。據(jù)浙江省物價(jià)局對(duì)全省44個(gè)定點(diǎn)養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）月報(bào)的調(diào)查，5月生豬平均出場(chǎng)價(jià)格為13.57元/公斤，比4月上漲2.78元/公斤，漲幅達(dá)25.76%，但5月平均頭豬仍虧損7.30元。而且端午節(jié)之后，隨著炎夏到來(lái)，豬肉消費(fèi)將進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季，豬肉價(jià)格很難繼續(xù)走高。

養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳使得養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月底，全國(guó)生豬存欄量為42852萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.3%，同比下降4.1%；能繁母豬存欄量為4686萬(wàn)頭，環(huán)比下降2.2%，同比下降6.5%。而生豬存欄量下降將直接影響豆粕消費(fèi)。

上漲趨勢(shì)暫時(shí)中止

從技術(shù)上看，外盤(pán)豆類(lèi)經(jīng)過(guò)5月下旬的倒V形反轉(zhuǎn)，上漲趨勢(shì)暫時(shí)中止，但由于期價(jià)依舊在頸線之上，跌勢(shì)尚未真正形成，短期內(nèi)可望在頸線附近振蕩，而內(nèi)盤(pán)豆粕特別是遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)明顯偏弱。操作上，可以外盤(pán)向下突破頸線為標(biāo)準(zhǔn)大膽追空。