大連商品交易所PVC期貨主力合約在7月中旬重拾升勢，并于7月17日重返7000元/噸以上。但是由于現(xiàn)貨市場持續(xù)僵持，在缺乏有效需求支撐的情況下，PVC期貨沖高回落，不過受上游成本支撐影響，下跌空間有限，主力合約V0909在6845元/噸附近獲得支撐。

基本面分析

由于我國PVC生產(chǎn)有電石法和乙烯法兩種生產(chǎn)工藝，因此其成本很大程度上取決于國際原油價格和國內(nèi)電石價格的對比。今年以來隨著國際原油期貨價格的持續(xù)反彈，亞洲乙烯、氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）單體價格也水漲船高，導致乙烯法尤其進口單體法的成本優(yōu)勢喪失，部分使用進口單體法生產(chǎn)PVC的企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向使用電石法生產(chǎn)。這一點從我國進口EDC單體數(shù)量上可以得到驗證，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月我國進口EDC總量為7470噸，較5月大幅減少87%。

部分進口單體法PVC生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向采購電石生產(chǎn)PVC，導致近期電石的需求量增加，促使今年以來一直疲軟的電石市場自6月份以來開始企穩(wěn)。而進入夏季以來，受天氣因素影響，運輸受阻，運力緊張，江蘇、浙江以及山東等地區(qū)的電石采購趨緊，價格也曾有50—100元/噸的上漲。不過整體來看，上游電石生產(chǎn)企業(yè)開工情況良好，市場貨源供應充足，成交順暢，近期電石市場主流報價維持在2850—3250元/噸。后市來看，一方面，受天氣因素影響，運輸問題短期難以改變；另一方面，國際油價居高不下，乙烯法仍然缺乏成本優(yōu)勢，PVC生產(chǎn)企業(yè)對電石的需求量不會有效減少，因此后市電石價格將穩(wěn)中趨漲。

雖然前期受原油價格上漲以及傳統(tǒng)上PVC需求旺季的到來等因素影響，PVC生產(chǎn)廠家曾上調(diào)過報價，但是由于下游需求一直沒有有效改觀，市場上主流成交價沒有多大改變，PVC現(xiàn)貨市場多數(shù)時間呈現(xiàn)僵持局面。當前的狀況是，PVC生產(chǎn)廠家受成本壓力影響，報價堅挺，不肯降價；另一方面，由于下游需求低迷，下游PVC消費廠家一般都是按需小單采購，市場成交清淡。

除了國內(nèi)市場需求疲軟外，國際PVC對我國PVC市場的沖擊也不容小覷。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年6月我國PVC純粉進口量為19.15萬噸，較去年同期6.45萬噸增加196.9%，PVC純粉出口量為3855噸，較去年同期的6.4萬噸減少94%。由此可見，雖然國際原油大幅反彈，乙烯法成本優(yōu)勢喪失，但是由于中東等地區(qū)原油資源豐富，成本非常低，仍有大量的PVC純粉進口到我國，對我國PVC市場形成較大沖擊。

據(jù)筆者了解，目前國內(nèi)多數(shù)PVC企業(yè)的生產(chǎn)成本在6800元/噸左右，以當前的現(xiàn)貨價格銷售，多數(shù)是虧損經(jīng)營。因此在PVC期貨反彈至7000元/噸左右時，PVC生產(chǎn)企業(yè)實施賣出套期保值策略鎖定利潤的可能性非常大，由此也抑制了PVC期貨的向上反彈力度。

后市研判

從成交量和持倉量的角度看，一方面主動性賣盤壓力較小，下跌空間有限；另一方面，7000元/噸以上受制于PVC生產(chǎn)企業(yè)的賣出套保，反彈受到抑制。從基本面的角度來看，國際原油價格居高不下，國內(nèi)電石價格穩(wěn)中趨漲，導致PVC生產(chǎn)企業(yè)因成本因素影響不肯降價，而下游PVC需求低迷，且進口PVC純粉又對國內(nèi)市場形成較大沖擊，從而導致PVC現(xiàn)貨價格僵持。綜上所述，近期PVC期貨價格仍將維持上下兩難的盤整局面。