周一大盤(pán)沖高回落，收盤(pán)時(shí)滬深300指數(shù)上漲0.35%，成交較前日略回升。板塊漲跌不一，文化傳播和社會(huì)服務(wù)領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、采掘行業(yè)、公用事業(yè)和金融服務(wù)與前收持平。期指當(dāng)月上漲0.23%，總持倉(cāng)激增7427手至155912手，再創(chuàng)歷史新高。

IF1406合約基差日內(nèi)均值貼水7.94點(diǎn)，較此前的貼水11.79點(diǎn)小幅回升。前20名席位的凈空頭寸略降554手至22858手，連續(xù)兩日回落，中信期貨席位在IF1406上大幅增持多單1559手。

錢荒可能性不大，央行今日或繼續(xù)維持凈投放格局，不排除逆回購(gòu)的使用。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉，截至25日，工、農(nóng)、中、建四大行5月新增人民幣貸款僅1300億元；同期，四大行存款依舊維持在3000億上下的負(fù)增長(zhǎng)水平，月底存款沖刺的局面無(wú)法避免。另一方面，銀行間市場(chǎng)將試水類"市政債"。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》從接近銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)人士處獲悉，銀行間市場(chǎng)正醞釀發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)。該票據(jù)將首先面向棚改、交通、供水、燃?xì)獾仁姓?xiàng)目發(fā)行，還款來(lái)源以項(xiàng)目未來(lái)收益為主。地方政府將不為其"買單"，也不為其提供隱性擔(dān)保。這是增加直接融資的一環(huán)，同時(shí)將解決長(zhǎng)期以來(lái)的地方財(cái)政軟約束問(wèn)題。

昨日沖高回落，可看做5月19日拉起的平臺(tái)型反彈5浪終點(diǎn)。問(wèn)題是這里起點(diǎn)可以從5月21日的底部算起，因此反彈的終點(diǎn)存在變數(shù)。這里關(guān)鍵的地方是不要站錯(cuò)隊(duì)，定性反彈意味著這里要拉起成為底部是極為困難的。這里如果要形成去年12月以來(lái)的頭肩底的右肩，右肩上推要始終保持放量，而且每向右邊移動(dòng)量能要放到最大。而看量能并沒(méi)有這種特征，如果說(shuō)挑戰(zhàn)頸線不成功，失敗往回跌的壓力會(huì)非常巨大。短線反彈高度雖未知，但這里不應(yīng)該抱牛市底部之類的想法。短線逢高遇阻可沽空，止損不要設(shè)置過(guò)大。短線看，5月12日和昨日高點(diǎn)連線附近可試空。中長(zhǎng)線要等待明確的下跌信號(hào)入場(chǎng)，已經(jīng)持有的空單可繼續(xù)持有，但需要控制好自己的倉(cāng)位和節(jié)奏。