期貨中國(guó)27、元葵資產(chǎn)甄別、選拔優(yōu)秀投顧的流程是怎樣的？符合哪些條件的投顧有可能成為元葵資產(chǎn)的合作伙伴？哪些交易風(fēng)格的投顧是元葵資產(chǎn)重點(diǎn)考慮合作的對(duì)象？

施振星：投顧的風(fēng)格沒(méi)有特別的側(cè)重點(diǎn)，選拔投顧我比較看重以下幾個(gè)方面，第一個(gè)是投顧的投資理念，投資理念是比較虛的，但是它最終會(huì)體現(xiàn)在投資的細(xì)節(jié)當(dāng)中，以及策略的生命力方面，有些人可能賺錢，但是他沒(méi)有成形的理念，一旦策略遇到問(wèn)題，會(huì)束手無(wú)策。投資理念是一種框架，一種邏輯，一種思路，它不是策略，但是策略成立的理由。第二是投顧自身有比較明顯的可以識(shí)別的優(yōu)勢(shì)，要能夠清晰地描繪出來(lái)，他是通過(guò)什么賺錢的，他是怎么建立策略的，他主要依賴什么樣的因素，因?yàn)橐粋€(gè)沒(méi)有差異的策略是很容易在競(jìng)爭(zhēng)中失去自身的力量，所以我們希望能找到一個(gè)能夠把優(yōu)勢(shì)清晰描繪的投顧。第三我們會(huì)比較看重團(tuán)隊(duì)，雖然市場(chǎng)處于私募陽(yáng)光化的早期的階段，經(jīng)過(guò)一年的時(shí)間很多人都脫穎而出了，但真正能實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)化方式運(yùn)作的還是比較少。投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期的復(fù)雜工程，我們希望投資合作的是一個(gè)生命周期比較長(zhǎng)、運(yùn)作穩(wěn)定的投顧，所以我們會(huì)強(qiáng)調(diào)有合作精神能夠制度化管理的團(tuán)隊(duì)。第四當(dāng)然需要有業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)是一個(gè)基本的要求，但并不是越高越好，收益率如果異常，也有可能會(huì)變成一個(gè)不合作的因素。我們需要相對(duì)合理的業(yè)績(jī)收益率，收益是投資策略的優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的，，而不是憑運(yùn)氣。我們也會(huì)考慮策略的周期性，雖然出現(xiàn)虧損，只要我們?cè)u(píng)估下來(lái)是合理的，也會(huì)繼續(xù)合作，某些時(shí)候虧損的年份還可能是我們切入的年份。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)的理解，有一個(gè)長(zhǎng)期的特征，而不是短期的幾個(gè)月，我們希望把它放到三五年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間段。第五，管理規(guī)模。陽(yáng)光化初期，很多的投顧管理的規(guī)模還不夠大，和未來(lái)所要承擔(dān)的管理資金規(guī)模的要求來(lái)看，有很大的距離，所以我們會(huì)考察他現(xiàn)有規(guī)模的潛力與局限。最后是策略可持續(xù)性的考察，有很多策略是短命的，是有周期性的現(xiàn)象的，它無(wú)法獲得持續(xù)獲利的能力。我們?cè)谶x擇合作投顧的時(shí)候大概會(huì)考慮這幾個(gè)方面。

期貨中國(guó)28、元葵資產(chǎn)和合作投顧采用怎樣的形式共同進(jìn)退？元葵資產(chǎn)會(huì)給投顧哪些方面的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)？

施振星：我們跟投顧之間肯定會(huì)有職責(zé)上的分工，會(huì)有利益分享的機(jī)制。其實(shí)，我們給投顧的最大的獎(jiǎng)勵(lì)就是時(shí)間，長(zhǎng)期合作。時(shí)間本身代表了很多的含義，如果我們今天進(jìn)行合作，能長(zhǎng)達(dá)五年十年的，它包含了什么樣的含義？這是對(duì)投顧投資理念的理解和認(rèn)同，對(duì)投顧品質(zhì)的認(rèn)可。長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金代表了一份深刻和珍貴的信任。盈利很好的時(shí)候，我們委托給他。處于低谷的時(shí)候，我們也不輕易放棄。實(shí)際上，在投資的過(guò)程、產(chǎn)品營(yíng)運(yùn)的過(guò)程中，我們還會(huì)給出一些解決方案供其參考。對(duì)于那些能夠迅速在市場(chǎng)成長(zhǎng)的投顧，我們給出發(fā)展戰(zhàn)略方面的規(guī)劃和建議。我們希望自己成為優(yōu)秀投顧的最佳投資人、最佳的機(jī)構(gòu)投資人。不單單代表了資金的投出，同時(shí)代表了經(jīng)驗(yàn)的共享，管理上的分享，彼此的支持。這也是對(duì)資產(chǎn)管理的共同推進(jìn)。

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主持：沈良 錄音整理：葉曉丹

2014年5月6日

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