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| 焦點評論： 進入二季度中后期，債市供給壓力將凸顯，另外政府存款上繳規(guī)模較大； 人民幣持續(xù)貶值，外匯占款增長繼續(xù)放緩； 公開市場操作方面，央行態(tài)度不變，并且操作利率維持不變； 國債收益率仍無吸引力，城投等受追捧，不過二季度信用違約概率較大，“剛性兌付”能否繼續(xù)打破，有待觀察； 銀行等存款機構風險偏好降低，貸款“偏緊”，“客戶選擇”成為趨勢，存款增速放緩，資金配置趨謹慎； 監(jiān)管層強化監(jiān)管，金融機構逐步“降杠桿”，力度有待觀察； 總體來看，二季度中后期國債壓力較大，能否有機會，需看“剛性兌付”的打破和降低企業(yè)融資利率的相關政策措施。 投資建議： 債券市場利率產品收益率微幅上行為主，信用產品收益率整體小幅波動，城投債低信用等級收益率繼續(xù)小幅上行，鋼鐵行業(yè)的存量券成交收益率仍在繼續(xù)走高。資金面表現(xiàn)趨緊，資金利率整體繼續(xù)走高。 債市壓力猶存，趨勢性行情仍不具備，以10年期國債收益率為例，筆者認為近期在4.30~4.50間震蕩，宜區(qū)間操作，而當前利率處于低位，即中長端國債處在區(qū)間的高位，建議做空。
責任編輯：翁建平 |
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