國債期貨逢高拋空：安信期貨4月24日早報(bào)

行情回顧

上一交易日，利率債收益率變化不大，國債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.566，漲0.05%。日成交922手，成交低迷，截至收盤，單邊持倉3783手，減少109手，TF1406前二十主力凈空196手，增加65手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉4237手，減少106手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率變化不大，1Y漲0.24bps至3.5810%，3Y漲2.04bps至3.9458%，5Y跌0.56bps至4.0614%，7Y漲1bps至4.2504%，10Y漲3bps至4.3297%。

4月23日，財(cái)政部跨市場招標(biāo)發(fā)行五年期固息國債，機(jī)構(gòu)參與熱情有限，中標(biāo)利率4.04%，高于預(yù)測均值4.01%，首場投標(biāo)倍數(shù)1.57倍。國債二級(jí)市場關(guān)鍵期限國債成交利率小幅走高，剩余期限6.4年130020報(bào)收4.385%，前日報(bào)收4.39%，成交39.9億元；剩余期限6.7年的140003報(bào)收4.28%，上日報(bào)收4.26%，成交20.4億元。

公開市場操作，周二（4月22日），央行公開市場進(jìn)行1000億元28天期正回購操作。當(dāng)日央行公開市場有930億元正回購到期，周二凈回籠70億元。4月23日，銀行間回購加權(quán)利率漲跌不一，1天期品種漲3.33bps至1.9869%，7天期品種漲4.04bps至3.1058%，14天期品種漲46.99bps至3.8109%,1M期品種漲36.72bps至4.1413%。

操作建議

匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值48.3，扭轉(zhuǎn)五連跌勢頭。在當(dāng)前財(cái)政、信貸等微刺激下，經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，貨幣放松壓力有所緩解，而由于4月下旬繳稅規(guī)模較大，市場流動(dòng)性將繼續(xù)承壓，短期內(nèi)資金面或穩(wěn)中趨緊。

央行周二宣布定向降準(zhǔn)，央行新聞發(fā)言人重點(diǎn)重申穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，并強(qiáng)調(diào)保持總量流動(dòng)性適度不增加。近日央行公開市場延長期限凈回籠、保持官方利率不變操作，也顯示貨幣未走向總量放松基本態(tài)度。3月新增外匯占款超出市場預(yù)期，且財(cái)政存款大幅減少，公開市場上將會(huì)繼續(xù)"抽水"，資金利率小幅走高。

定向降準(zhǔn)的利好已兌現(xiàn)，短期來看，繳稅產(chǎn)生的資金面波動(dòng)仍將對利率債收益率形成擾動(dòng)，債券收益率仍然面臨上行的壓力。期債操作上，逢高沽空。

責(zé)任編輯：李婷

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