行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅回落，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.470，跌0.05%。日成交1439手，成交低迷，截至收盤，單邊持倉(cāng)4302手，減少221手，TF1406前二十主力凈空155手，減少13手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)4614手，減少253手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅回落，1Y跌2bps至3.5174%，3Y漲0.1bps至4.0260%，5Y跌1.52bps至4.1454%，7Y跌0.98bps至4.3003%，10Y跌4bps至4.3601%。

4月15日，財(cái)政部周三跨市場(chǎng)招標(biāo)續(xù)發(fā)行10年固息國(guó)債，中標(biāo)收益率4.3184-4.3575%，預(yù)期4.37%，全場(chǎng)2.08倍，邊際3.30倍。資金面寬松，機(jī)構(gòu)配置需求良好。利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率變化不大，剩余期限6.5年130020報(bào)收4.55%，前日?qǐng)?bào)收4.54%，成交39.2億元;剩余期限6.7年的140003報(bào)收4.3%，上日?qǐng)?bào)收4.33%。

公開市場(chǎng)操作， 4月15日，央行合計(jì)開展了1720億元正回購(gòu)操作，力度加碼，當(dāng)日公開市場(chǎng)凈回籠220億元流動(dòng)性。當(dāng)日財(cái)政部實(shí)施了500億六個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，市場(chǎng)實(shí)際凈投放資金280億元。資金面仍寬松，4月16日，銀行間回購(gòu)加權(quán)利率短端小幅走低， 1天期品種跌16.5bps至2.2714%，7天期品種跌67.75bps至2.7339%，14天期品種跌22.54bps至2.9961%,1M期品種跌5.35bps至4.0461%。

操作建議

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布，中國(guó)一季度GDP同比增長(zhǎng)7.4%經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)，略超預(yù)期;固定資產(chǎn)投資增速高位放緩，一季度同比名義增長(zhǎng)17.6%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額穩(wěn)定增長(zhǎng)，同比名義增長(zhǎng)12.0%;外貿(mào)出口同比下降3.4%;貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，一季度，新增人民幣貸款3.01萬(wàn)億元，同比多增2592億元。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略超預(yù)期，仍處于合理區(qū)間，且政府保增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)步伐不止，債市承壓。貨幣政策難放松，且短期流動(dòng)性寬松，資金利率持續(xù)下行，央行公開市場(chǎng)操作有望加碼，期債短期震蕩偏空，操作上，逢高拋空為主。