【行情評述】

央行今日公布數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣（M2）余額為116.07萬億元，同比增長12.1%，分別比上月末和去年末低1.2和1.5個百分點(diǎn)；一季度社會融資規(guī)模為5.6萬億，比去年同期少5612億元，其中人民幣貸款增加3.01萬億元，同比多增2592億元。

央行今日公開市場共開展1720億正回購操作，分別為14天790億正回購與28天930億正回購，今日有1500億正回購到期，另財(cái)政部今日開展6個月500億國庫現(xiàn)金管理，市場實(shí)際凈投放資金280億。

資金面表現(xiàn)寬松，SHIBOR 1W、2W分別下行12.6BP、31.2BP至3.444%、3.388%。股票市場走低，上證綜指下跌29.94點(diǎn)至2101.6點(diǎn)，深證成指下跌133.57點(diǎn)至7449.71點(diǎn)。

今日債券市場利率產(chǎn)品與信用產(chǎn)品收益率繼續(xù)全線下行，城投債收益率也延續(xù)下行態(tài)勢。

具體來看，國債收益率曲線7、10年期下行1-2BP至4.31%、4.4%。受國開行招標(biāo)帶動影響，政策性金融債收益率曲線（國開行）下行為主，整體幅度約3-5BP，3、5年下行達(dá)7BP。

信用產(chǎn)品收益率也繼續(xù)下行為主，城投債收益率也延續(xù)下行態(tài)勢。具體來看，13航機(jī)電MTN1、13陜延油MTN001等券的成交帶動中短期票據(jù)AAA曲線4、5年期下行3BP至5.88%、5.93%。中低信用等級方面，14丹東港CP001、14漳電CP002等券的成交帶動中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期下行4-5BP至5.89%、5.94%。

城投債方面，中低信用等級交投熱情仍較為高漲，收益率也繼續(xù)下行。具體來看，12鄭新債成交于7.17%的位置，14云南鐵投債報(bào)價(jià)、成交于7.20%的水平，帶動企業(yè)債AA(2)曲線5年期下行4BP至7.22%的水平。

周二（4月15日），國債期貨主力合約跌0.04%，交易量重新回到1000手以下水平。當(dāng)日，TF1406收報(bào)92.52元，跌0.036元或0.04%，成交840手，減倉28手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)92.894元，跌0.058元或0.06%，成交45手；TF1412合約報(bào)93.182元，漲0.176元或0.19%，成交45手。

【后市展望及操作策略】

周二（4月15日），國債期貨維持震蕩。當(dāng)日，主力合約TF1406收報(bào)92.52元，跌0.036元或0.04%。

現(xiàn)券市場成交冷清，7年債130015成交在4.44%，期貨對應(yīng)現(xiàn)券130015收益率在4.4465%，與二級市場持平。

我們認(rèn)為單靠預(yù)期來驅(qū)動的行情并不會持久，市場表現(xiàn)已經(jīng)反復(fù)證明了這一點(diǎn)。當(dāng)預(yù)期落空之時，利率品供給仍大與資金面隨財(cái)政存款上繳漸漸收緊的因素仍會繼續(xù)引導(dǎo)利率債收益率上行。

技術(shù)上看，國債期貨主力回調(diào)基本結(jié)束。短線交易可在92-92.7區(qū)間波段交易，長線可在92.4附近空單持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周二（04月15日）銀行間隔夜回購利率2.4364%，較上一個交易日下跌19個BP，7天加權(quán)平均利率3.4114%，較上一個交易日下跌11個BP，14天加權(quán)平均利率3.2215%，較上一個交易日下跌44個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.0103%，較上一交易日上漲15個BP，1個月加權(quán)平均利率4.0996%，較上一交易日上漲2個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4343%，較上一交易日下跌2個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.4787%，較上一個交易日下跌18個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.5459%，較上一交易日下跌9個BP；SHIBOR隔夜利率2.4490%，較上一交易日下跌19個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌13個BP，加權(quán)均價(jià)3.4440%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌31個BP，加權(quán)均價(jià)3.3880%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌6個BP，加權(quán)均價(jià)4.1020%。

2、債市日歷

周三財(cái)政部續(xù)發(fā)280億10年期國債，進(jìn)出口行發(fā)行110億金融債。