【行情評(píng)述】

今日資金面整體表現(xiàn)較為寬松，SHIBOR 1M以內(nèi)期限繼續(xù)微幅下行。股票市場(chǎng)微幅震蕩，上證綜指上漲1點(diǎn)至2131.54點(diǎn)，深證成指下跌3.55點(diǎn)至7583.28點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率整體全線下行，城投債中低信用等級(jí)交投活躍，收益率也繼續(xù)下行。

具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線5、7、10年期下行1-3BP至4.16%、4.32%、4.42%。受農(nóng)發(fā)行招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）整體下行為主，幅度約3-4BP，另14農(nóng)發(fā)18、14農(nóng)發(fā)02、14進(jìn)出12等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)5年期下行7BP至5.38%的水平。

信用產(chǎn)品收益率也整體下行為主，城投債中低信用等級(jí)交投活躍，收益率也繼續(xù)下行。具體來(lái)看，12中信集MTN1、14北控集MTN001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線5年期下行5BP至5.96%。中低信用等級(jí)方面，12川電力MTN1、13武商貿(mào)MTN1、14閩電信MTN001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線4、5年期下行3BP至6.96%、7.03%。

城投債方面，中低信用等級(jí)交投仍較為活躍，收益率下行為主。具體來(lái)看，12鄭新債的報(bào)價(jià)、成交于6.65%的位置，14濟(jì)寧債中間價(jià)報(bào)于7.08%附近，帶動(dòng)企業(yè)債AA(2)曲線3- 5年下行2-5BP至6.82%、7.21%、7.26%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.1075%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.1429%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3437%，平均市值法到期收益率為5.1969%，平均市值法久期為3.8001。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0729%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0840%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3686%，平均市值法到期收益率為5.2257%，平均市值法久期為3.8042。

周一（4月14日），國(guó)債期貨全線走高，主力合約漲0.20%。當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.566元，漲0.188元或0.2%，成交1537手，增倉(cāng)46手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)92.95元，漲0.148元或0.16%，成交59手；TF1412合約報(bào)93.196元，漲0.116元或0.12%，成交12手。

【后市展望及操作策略】

周一（4月14日），國(guó)債期貨低開高走。當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.566元，漲0.188元或0.2%。

現(xiàn)券市場(chǎng)受期債回調(diào)影響成交較活躍， 10年債130018早盤成交在4.51%，隨后小幅下行，尾盤企穩(wěn)回升，全天成交在4.485-4.51%。7年債130020全天成交在4.38-4.41%，140003成交在4.30%。130015成交在4.43-4.435%。期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.3635%，對(duì)應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.3994%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

盡管本周資金面可能階段性寬松，但是考慮到后期的財(cái)政存款上繳以及央行公開市場(chǎng)回籠力度的持續(xù)，資金短期寬松并不能成為做多市場(chǎng)的理由。本周將公布1季度GDP等宏觀數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為也需要關(guān)注就業(yè)指標(biāo)以及3月份宏觀數(shù)據(jù)是否比1-2月份有所改善。此外，本周利率債供給壓力仍大，且中長(zhǎng)期品種較多，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)出一定的壓力。因此，我們?nèi)越ㄗh謹(jǐn)慎短多操作。

技術(shù)上看，國(guó)債期貨主力回調(diào)基本結(jié)束。短線交易可在92-92.7區(qū)間波段交易，長(zhǎng)線可在92.4附近空單持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周一（04月14日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.6232%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5238%，較上一個(gè)交易日下跌23個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.6623%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.8608%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.0798%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4504%，較上一交易日下跌21個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.6594%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6340%，較上一交易日下跌16個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.6390%，較上一交易日下跌11個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌13個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5700%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日持平，加權(quán)均價(jià)3.7000%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1650%。

2、債市日歷

周二國(guó)開行增發(fā)300億金融債。