期貨中國18、同時每一次大賺之后會有一波小賺小虧的走勢，請問形成這種走勢的原因是什么？

陳世彬：這樣的情況在2013年會比較明顯，在市場活躍的年份可能明顯度會降低。形成這樣的走勢，成因還是市場價格波動的動能。當(dāng)市場波動的動能很大，波動幅度很大，我們就能大賺，但是這樣的動能沒有持續(xù)的話，程序就沒辦法再大賺，就會隨著小幅震蕩的市場小賺小虧。

期貨中國19、有人認(rèn)為套利模式更適合大資金的運作，而大資金追求的就是低風(fēng)險穩(wěn)健收益，您作為公司的投資總監(jiān)，是否有考慮過做套利？

陳世彬：公司未來可能會做一些套利的嘗試，但目前主力不在這個方向。個人認(rèn)為，在一些大眾比較認(rèn)可的“無風(fēng)險套利”模式上，其實已經(jīng)很難有可觀的利潤了。如果套利模式能產(chǎn)生比較可觀的利潤，可能其中還有一部分的投機因素在里面，才能實現(xiàn)加大的盈利。

期貨中國20、貴公司是在2007年成立的，到目前為止，整個團隊有多少人員？各自具體是怎么分工的？

陳世彬：公司目前有5個核心成員。

本人陳世彬，主要負(fù)責(zé)投資策略開發(fā)和交易。

Louis Chen 合伙人，大陸運營總監(jiān)，負(fù)責(zé)公司全面運營工作以及戰(zhàn)略發(fā)展。目前正在籌備國內(nèi)公司。

施鎮(zhèn)濤先生（龍帆資產(chǎn)管理有限公司 創(chuàng)始人） 本公司合伙人，財富管理總監(jiān)，負(fù)責(zé)拓展高凈值客戶群體，指導(dǎo)高凈值客戶的資產(chǎn)配置。

IT工程師兩名，負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)的開發(fā)，將策略編譯成電腦程序，以及交易系統(tǒng)日常的維護。

期貨中國21、公司成立至今，目前的運作情況如何？同時請您介紹一下公司的資金管理規(guī)模以及投資回報如何？

陳世彬：公司成立初期主要管理自有資金，投資標(biāo)的以香港股票和恒生指數(shù)期貨為主。真正規(guī)?；\作是在2010年大陸股指期貨上市之后，從這時起開始對外管理客戶資金?，F(xiàn)在公司主要管理大陸客戶資金為主，投資方向以大陸股指期貨為主。香港市場也有管理一部分資金但是規(guī)模不大。

目前公司管理的資金已經(jīng)超過1億人民幣。

2010年6月-12月，收益77%，2011年收益50%，2012年收益62%，2013年收益33%。

期貨中國22、與大陸或者香港的專業(yè)投資機構(gòu)相比較，您覺得自己整個團隊的核心優(yōu)勢是什么？

陳世彬：與大陸投資機構(gòu)相比，我們的優(yōu)勢在于我們來自與成熟市場，有更豐富的市場經(jīng)驗，所經(jīng)歷的市場狀況更多，特別是在股指期貨上更為明顯。我們所用的方法在不同的成熟市場也驗證過，在大陸實際交易中我們的適應(yīng)性以及生存能力也更為明顯。

還要重要的一點是對收益的預(yù)期，在大陸很多投資者或者投資機構(gòu)對期貨的預(yù)期都比較高，動不動都是要1倍以上的年化收益才算好。對我們程序化交易而言，期貨不過就是一個目前在大陸市場上更好用的工具，跟收益（或者風(fēng)險）沒有必然的聯(lián)系。我們對收益的預(yù)期都是在合理的范圍內(nèi)，我們關(guān)心的是在市場的存活率和存活時間。在沒有很高的收益預(yù)期的情況下，我們就不會做出大冒風(fēng)險的行為，我們可以存活在市場上的時間就會比別人長。

期貨中國23、目前公司的大陸運營總監(jiān)陳先生正在籌辦內(nèi)地的公司，能否簡單說說具體的規(guī)劃？

陳世彬：我們的發(fā)展是立足于香港原有的成熟技術(shù)，運用在大陸的金融市場，重點發(fā)展大陸市場。中國大陸是一個機會非常多的大市場，重點發(fā)展中國大陸市場的可持續(xù)性以及前景都非常好。

內(nèi)地公司的建立是我們事業(yè)發(fā)展的一個新臺階。內(nèi)地公司是連接香港技術(shù)團隊和大陸投資者的一個重要平臺，也是我們走向陽光化的重要一步。

目前內(nèi)地公司正在積極接觸一些金融機構(gòu)以及一些優(yōu)質(zhì)資金方，爭取在合適的時機推出我們自己的陽光化產(chǎn)品。

陽光化產(chǎn)品只是我們內(nèi)地公司的第一步，在之后合適的時候，會逐步將香港成熟市場的一些技術(shù)和經(jīng)營方式放進內(nèi)地公司，所涉及的方面會更多一些，但是前提是我們每個方面都會做到精。我們追求的是精湛的技術(shù)給投資者帶來精細(xì)化的有穩(wěn)定回報的服務(wù)。

期貨中國24、內(nèi)地的公司成立之后，業(yè)務(wù)會分成兩塊，一塊在香港，一塊在大陸，那么具體的決策是否還是由您把關(guān)？或者您直接將權(quán)利下放給大陸的負(fù)責(zé)人？

陳世彬：重要決策需要重要合伙人的一致認(rèn)可方可通過。

期貨中國25、整個公司目前的投資范圍包括哪些？

陳世彬：目前公司幫客戶管理的資金主要投資兩個方向，一個是恒生指數(shù)期貨，一個是滬深300指數(shù)期貨。

期貨中國26、期貨行業(yè)已經(jīng)進入了資產(chǎn)管理時代，期貨市場的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，有人說這個市場已經(jīng)不再是狼吃羊的時代，而是狼和狼的決斗，對此您是否認(rèn)同？

陳世彬：對于我們現(xiàn)在使用的交易系統(tǒng)而言，“狼和狼決斗”的說法比較不適用。前面提到了我們的交易系統(tǒng)是來自于大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析得出的一些結(jié)果。我們交易系統(tǒng)盈利能力不是看對手的能力，而是看市場的情況。市場的交投夠活躍，價格跳動夠隨機，那么我們的系統(tǒng)都有賺錢的機會。就股指期貨上市的3年時間里，成交量增長非常迅猛，交投相當(dāng)活躍?，F(xiàn)在的成交量和市場容量都比股指剛上市時的成交量和市場容量大很多，也比香港恒生指數(shù)大很多，也就是我們的交易系統(tǒng)所需要的生態(tài)系統(tǒng)較之前更完善了，理論上我們的交易系統(tǒng)應(yīng)該是可以更好的生存?，F(xiàn)在，特別是經(jīng)過2013年這么沉悶的市場，我們對我們交易系統(tǒng)的信心比剛開始做的時候大很多，實際的交易數(shù)據(jù)是我們信心的來源。但是我們不會盲目的信心膨脹，因為我們永遠(yuǎn)把風(fēng)險放在第一位，我們對收益有合理的預(yù)期，我們的目標(biāo)是能夠在市場上長久的存活。

期貨中國27、如今越來越多的專業(yè)投資機構(gòu)以投顧的身份運作公募基金專戶產(chǎn)品，請問貴公司近期在產(chǎn)品上有何計劃？

陳世彬：如第23個問題中所提到了，陽光化產(chǎn)品是我們目前主要關(guān)注的重點，現(xiàn)在正在進行中。

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2014-04-09

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