期貨中國(guó)18、同時(shí)每一次大賺之后會(huì)有一波小賺小虧的走勢(shì)，請(qǐng)問(wèn)形成這種走勢(shì)的原因是什么？

陳世彬：這樣的情況在2013年會(huì)比較明顯，在市場(chǎng)活躍的年份可能明顯度會(huì)降低。形成這樣的走勢(shì)，成因還是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的動(dòng)能。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)的動(dòng)能很大，波動(dòng)幅度很大，我們就能大賺，但是這樣的動(dòng)能沒(méi)有持續(xù)的話，程序就沒(méi)辦法再大賺，就會(huì)隨著小幅震蕩的市場(chǎng)小賺小虧。

期貨中國(guó)19、有人認(rèn)為套利模式更適合大資金的運(yùn)作，而大資金追求的就是低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益，您作為公司的投資總監(jiān)，是否有考慮過(guò)做套利？

陳世彬：公司未來(lái)可能會(huì)做一些套利的嘗試，但目前主力不在這個(gè)方向。個(gè)人認(rèn)為，在一些大眾比較認(rèn)可的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利”模式上，其實(shí)已經(jīng)很難有可觀的利潤(rùn)了。如果套利模式能產(chǎn)生比較可觀的利潤(rùn)，可能其中還有一部分的投機(jī)因素在里面，才能實(shí)現(xiàn)加大的盈利。

期貨中國(guó)20、貴公司是在2007年成立的，到目前為止，整個(gè)團(tuán)隊(duì)有多少人員？各自具體是怎么分工的？

陳世彬：公司目前有5個(gè)核心成員。

本人陳世彬，主要負(fù)責(zé)投資策略開(kāi)發(fā)和交易。

Louis Chen 合伙人，大陸運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，負(fù)責(zé)公司全面運(yùn)營(yíng)工作以及戰(zhàn)略發(fā)展。目前正在籌備國(guó)內(nèi)公司。

施鎮(zhèn)濤先生（龍帆資產(chǎn)管理有限公司 創(chuàng)始人） 本公司合伙人，財(cái)富管理總監(jiān)，負(fù)責(zé)拓展高凈值客戶(hù)群體，指導(dǎo)高凈值客戶(hù)的資產(chǎn)配置。

IT工程師兩名，負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)，將策略編譯成電腦程序，以及交易系統(tǒng)日常的維護(hù)。

期貨中國(guó)21、公司成立至今，目前的運(yùn)作情況如何？同時(shí)請(qǐng)您介紹一下公司的資金管理規(guī)模以及投資回報(bào)如何？

陳世彬：公司成立初期主要管理自有資金，投資標(biāo)的以香港股票和恒生指數(shù)期貨為主。真正規(guī)?；\(yùn)作是在2010年大陸股指期貨上市之后，從這時(shí)起開(kāi)始對(duì)外管理客戶(hù)資金?，F(xiàn)在公司主要管理大陸客戶(hù)資金為主，投資方向以大陸股指期貨為主。香港市場(chǎng)也有管理一部分資金但是規(guī)模不大。

目前公司管理的資金已經(jīng)超過(guò)1億人民幣。

2010年6月-12月，收益77%，2011年收益50%，2012年收益62%，2013年收益33%。

期貨中國(guó)22、與大陸或者香港的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比較，您覺(jué)得自己整個(gè)團(tuán)隊(duì)的核心優(yōu)勢(shì)是什么？

陳世彬：與大陸投資機(jī)構(gòu)相比，我們的優(yōu)勢(shì)在于我們來(lái)自與成熟市場(chǎng)，有更豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，所經(jīng)歷的市場(chǎng)狀況更多，特別是在股指期貨上更為明顯。我們所用的方法在不同的成熟市場(chǎng)也驗(yàn)證過(guò)，在大陸實(shí)際交易中我們的適應(yīng)性以及生存能力也更為明顯。

還要重要的一點(diǎn)是對(duì)收益的預(yù)期，在大陸很多投資者或者投資機(jī)構(gòu)對(duì)期貨的預(yù)期都比較高，動(dòng)不動(dòng)都是要1倍以上的年化收益才算好。對(duì)我們程序化交易而言，期貨不過(guò)就是一個(gè)目前在大陸市場(chǎng)上更好用的工具，跟收益（或者風(fēng)險(xiǎn)）沒(méi)有必然的聯(lián)系。我們對(duì)收益的預(yù)期都是在合理的范圍內(nèi)，我們關(guān)心的是在市場(chǎng)的存活率和存活時(shí)間。在沒(méi)有很高的收益預(yù)期的情況下，我們就不會(huì)做出大冒風(fēng)險(xiǎn)的行為，我們可以存活在市場(chǎng)上的時(shí)間就會(huì)比別人長(zhǎng)。

期貨中國(guó)23、目前公司的大陸運(yùn)營(yíng)總監(jiān)陳先生正在籌辦內(nèi)地的公司，能否簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)具體的規(guī)劃？

陳世彬：我們的發(fā)展是立足于香港原有的成熟技術(shù)，運(yùn)用在大陸的金融市場(chǎng)，重點(diǎn)發(fā)展大陸市場(chǎng)。中國(guó)大陸是一個(gè)機(jī)會(huì)非常多的大市場(chǎng)，重點(diǎn)發(fā)展中國(guó)大陸市場(chǎng)的可持續(xù)性以及前景都非常好。

內(nèi)地公司的建立是我們事業(yè)發(fā)展的一個(gè)新臺(tái)階。內(nèi)地公司是連接香港技術(shù)團(tuán)隊(duì)和大陸投資者的一個(gè)重要平臺(tái)，也是我們走向陽(yáng)光化的重要一步。

目前內(nèi)地公司正在積極接觸一些金融機(jī)構(gòu)以及一些優(yōu)質(zhì)資金方，爭(zhēng)取在合適的時(shí)機(jī)推出我們自己的陽(yáng)光化產(chǎn)品。

陽(yáng)光化產(chǎn)品只是我們內(nèi)地公司的第一步，在之后合適的時(shí)候，會(huì)逐步將香港成熟市場(chǎng)的一些技術(shù)和經(jīng)營(yíng)方式放進(jìn)內(nèi)地公司，所涉及的方面會(huì)更多一些，但是前提是我們每個(gè)方面都會(huì)做到精。我們追求的是精湛的技術(shù)給投資者帶來(lái)精細(xì)化的有穩(wěn)定回報(bào)的服務(wù)。

期貨中國(guó)24、內(nèi)地的公司成立之后，業(yè)務(wù)會(huì)分成兩塊，一塊在香港，一塊在大陸，那么具體的決策是否還是由您把關(guān)？或者您直接將權(quán)利下放給大陸的負(fù)責(zé)人？

陳世彬：重要決策需要重要合伙人的一致認(rèn)可方可通過(guò)。

期貨中國(guó)25、整個(gè)公司目前的投資范圍包括哪些？

陳世彬：目前公司幫客戶(hù)管理的資金主要投資兩個(gè)方向，一個(gè)是恒生指數(shù)期貨，一個(gè)是滬深300指數(shù)期貨。

期貨中國(guó)26、期貨行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了資產(chǎn)管理時(shí)代，期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，有人說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)不再是狼吃羊的時(shí)代，而是狼和狼的決斗，對(duì)此您是否認(rèn)同？

陳世彬：對(duì)于我們現(xiàn)在使用的交易系統(tǒng)而言，“狼和狼決斗”的說(shuō)法比較不適用。前面提到了我們的交易系統(tǒng)是來(lái)自于大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析得出的一些結(jié)果。我們交易系統(tǒng)盈利能力不是看對(duì)手的能力，而是看市場(chǎng)的情況。市場(chǎng)的交投夠活躍，價(jià)格跳動(dòng)夠隨機(jī)，那么我們的系統(tǒng)都有賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。就股指期貨上市的3年時(shí)間里，成交量增長(zhǎng)非常迅猛，交投相當(dāng)活躍?，F(xiàn)在的成交量和市場(chǎng)容量都比股指剛上市時(shí)的成交量和市場(chǎng)容量大很多，也比香港恒生指數(shù)大很多，也就是我們的交易系統(tǒng)所需要的生態(tài)系統(tǒng)較之前更完善了，理論上我們的交易系統(tǒng)應(yīng)該是可以更好的生存。現(xiàn)在，特別是經(jīng)過(guò)2013年這么沉悶的市場(chǎng)，我們對(duì)我們交易系統(tǒng)的信心比剛開(kāi)始做的時(shí)候大很多，實(shí)際的交易數(shù)據(jù)是我們信心的來(lái)源。但是我們不會(huì)盲目的信心膨脹，因?yàn)槲覀冇肋h(yuǎn)把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，我們對(duì)收益有合理的預(yù)期，我們的目標(biāo)是能夠在市場(chǎng)上長(zhǎng)久的存活。

期貨中國(guó)27、如今越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)以投顧的身份運(yùn)作公募基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，請(qǐng)問(wèn)貴公司近期在產(chǎn)品上有何計(jì)劃？

陳世彬：如第23個(gè)問(wèn)題中所提到了，陽(yáng)光化產(chǎn)品是我們目前主要關(guān)注的重點(diǎn)，現(xiàn)在正在進(jìn)行中。

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李婷訪談?wù)?/strong>

2014-04-09

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