期貨中國8、剛開始做滬深300指數(shù)期貨時，并沒有過往數(shù)據(jù)進行追朔，公司就用程序化來交易，您是如何確保這個策略能適應股指期貨并投入使用的？

陳世彬：現(xiàn)在所使用的程序是通過統(tǒng)計分析總結(jié)出來的，統(tǒng)計分析的數(shù)據(jù)是香港恒生指數(shù)期貨的每一筆數(shù)據(jù)。程序成形后我們測試了香港2003年至今的數(shù)據(jù)，每年都可以盈利。我們所使用的統(tǒng)計數(shù)據(jù)量足夠大的，而且是成熟市場的的真實數(shù)據(jù)，價格跳動足夠隨機，因此統(tǒng)計出來的結(jié)果在任何市場應該都適用，也就是通用性夠好。所以在程序成型的時候我們也測試了美國道指期貨和臺灣指數(shù)期貨的數(shù)據(jù)，都可以盈利。不同的地方就是在不同市場的盈利能力。通過不同市場的測試，印證了我們這個程序設計的通用性。在實盤交易也顯示了同樣的結(jié)果。

滬深300指數(shù)期貨是在2010年才推出的，但是滬深300指數(shù)在2005年就發(fā)布，我們依據(jù)現(xiàn)貨的走勢及波動能量來分析程序的可行性。大致情況是滬深300指數(shù)波動的幅度都比較大，大過恒生指數(shù)，而我們的程序適應波動大的市場，由此推斷大陸市場應該會比香港或者其他成熟市場更容易盈利。通過3年的實盤數(shù)據(jù)，也印證了當時分析結(jié)果。

期貨中國9、公司的程序化交易是使用單個交易策略還是用策略組合？如果采用的是多策略組合，請問主要用哪些類型的策略？

陳世彬：我們的程序化是一個完整的策略組合或者叫做交易系統(tǒng)。我們通過系統(tǒng)自身的多策略互相對沖來起到降低風險的功能。我們的交易系統(tǒng)有若干大類策略，大類里面還有細分的指標。我們系統(tǒng)的主要分類以時間為標準，從幾分鐘到一個小時以上。短周期的指標會根據(jù)價格每幾分鐘反應一次，而長周期的指標會一個小時甚至更長時間才反應一次。通過長短周期的配合，來對沖風險。

期貨中國10、隨著程序化交易應用的廣泛，越來越多的投資者尋求多周期多品種多策略的組合，對此您是如何看待的？

陳世彬：這正是我們現(xiàn)在使用的程序的重要理念。其實最終要的是不同策略怎么組合可以成為一個系統(tǒng)。所謂的系統(tǒng)是應該考慮到風險和收益平衡的一個理想組合，即在系統(tǒng)內(nèi)可以有效對沖風險，同時機會出現(xiàn)的時候又不會錯過利潤。

期貨中國11、您的策略在市場中一直捕捉機會，直到最佳機會的出現(xiàn)，請問這個“最佳機會”在系統(tǒng)中評判的依據(jù)是什么？

陳世彬：概率是我們整個交易系統(tǒng)的核心。我們通過大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析得出了一些存在于市場的概率。但是這些概率并不是在任何時間區(qū)間里都是維持在一個固定的數(shù)值上，它會圍繞一個平均數(shù)來回上下波動。對我們來說，市場只要交易量還在一定的程度上，價格跳動符合足夠的隨機性，那么這個概率長期的平均數(shù)應該是不會變的。當某段時間概率偏離我們原本統(tǒng)計出的平均數(shù)時，在未來的一段時間應該是向著平均數(shù)修正，這個就是我們系統(tǒng)的最佳機會。

期貨中國12、您所設計的程序化依據(jù)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計而得出來的，針對那些加入個人主觀判斷的程序化，您是如何看待的？

陳世彬：我們的交易完全按照程序來進行，不進行人為主觀的干預。我們認為這個市場適合我們做的條件是，市場的交投足夠活躍，價格的跳動更接近隨機性的。目前股指期貨這特性非常明顯。那么我們之前統(tǒng)計得出的一些概率一直存在于這個市場的，我們只要嚴格按照設定的程序交易，就不會錯過這些概率。我們尋找的是市場存在的概率，因此我們所研究的對象是盡可能長的交易數(shù)據(jù)，也就是盡可能的涵蓋所有的市場行為和不同市場形態(tài)。因此我們的程序理論上應該可以適應不同的經(jīng)濟周期和市場形態(tài)。

就我認知的一些加入主觀判斷的程序化（不能涵蓋所有），我個人認為這類的程序化，程序的設計都是存在一些“假設”?！凹僭O”市場的未來情況或者市場處在什么形態(tài)下，我應該用什么樣的程序。在這樣的情況下，主觀判斷的“準確率”就是這類程序化成功的關鍵了。

期貨中國13、您所設計的程序化交易策略，是否需要定期進行優(yōu)化、調(diào)整？

陳世彬：整個程序有過兩次大的改動和幾次小修整，但是改動和修正都是在原來設計的大框架內(nèi)，調(diào)整的只是一些參數(shù)。我們沒有所謂的定期優(yōu)化和調(diào)整，我們的每次修改和調(diào)整的目標都是讓整套系統(tǒng)適應能力更強。每次調(diào)整后都會回測10年的歷史數(shù)據(jù)，看看總體上是否會比之前更好。我們的優(yōu)化并不是針對之后市場可能出現(xiàn)的情況，因為對未來的預測，我們沒有100%的把握。

期貨中國14、您覺得大部分人發(fā)現(xiàn)不了現(xiàn)象變化的規(guī)律，因此可能錯過很多的投資機會，是否能和大家分享一下您是如何發(fā)現(xiàn)規(guī)律并且抓住投資機會的？

陳世彬：其實我們程序的本質(zhì)是通過統(tǒng)計和分析長期且大量的真實交易數(shù)據(jù)來發(fā)現(xiàn)市場上存在的一些概率。概率是我們程序盈利的一個重要核心。我們不為特定規(guī)律而設定一些指標，因為市場一直都在變化。只有普遍存在的概率一直都在那里，我們抓住的是概率而非規(guī)律。概率是我們統(tǒng)計的核心，概率就是我們的機會，但是我們并不知道它會什么時候出現(xiàn)，只要時間夠長，交易數(shù)量夠多，它就會出現(xiàn)。我們要做的就是活在這個市場上等它每次出現(xiàn)。

期貨中國15、您曾表示“我們最重視的是風險，只要本金還在，市場的機會總會被我們抓住”，請問您對收益和風險是如何理解的？

陳世彬：風險管理是管理資金最根本的工作，一切行為以風險管理為重。在風險可控的情況下，我們盡可能多得發(fā)現(xiàn)市場的機會，盡可能多地賺取利潤。

期貨市場一直都開放著，市場每天都有成交，只是有時活躍有時平淡，只要期貨市場在運行，就會有價格波動，期貨是個可以雙向交易的投資標的，所以就會存在我們賺錢的機會。這樣的機會不怕沒有，就怕機會來的時候沒有資金。

期貨中國16、做好風控是很多專業(yè)投資公司的重中之重，他們有的會選擇輕倉，有的會選擇及時止損，有的會選擇縮減杠桿的使用等方式來控制風險，請問貴公司的風控是如何體現(xiàn)的？

陳世彬：1、系統(tǒng)自身的多策略對沖，可以有效地避免出現(xiàn)大幅的虧損

2、不做隔夜倉。隔夜的跳空無法估計，也無法做到有效的風控，因為跳空開盤后，那部分虧損（如果持倉方向相反的話）在一開盤就已經(jīng)形成，我們無能為力。

3、我們對杠桿的使用有嚴格的客觀的評測標準，對不同資金規(guī)模以及不同的風險偏好都有一套計算方式，來確定所使用的杠桿（或者是倉位）。

期貨中國17、貴公司在七禾網(wǎng)-期貨中國的私募排行榜中http://simu.7hcn.com/注冊展示了龍恩一號和龍恩二號的賬戶，以龍恩二號為例，我們發(fā)現(xiàn)這個賬戶的凈值波動幅度比較大，請問這是由什么原因造成的？

陳世彬：龍恩一號由于客戶自身原因，中間資金提取停了一段時間，不具備我們程序的代表性。龍恩二號并非按照標準杠桿進行交易的。簡單的說可以理解為，賬戶的實際本金300萬，我們所使用的策略是對應500萬資金規(guī)模的。這樣對資金的利用率會更高。