行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走高，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.020，漲0.02%。日成交1214手，成交縮窄，截至收盤，單邊持倉(cāng)4931手，減少88手，TF1406前二十主力凈空270手，減少48手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)5216手，減少80手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走高，1Y漲3.07bps至3.1158%，3Y漲3.07bps至3.9324%，5Y漲1.14bps至4.2057%，7Y漲1.5bps至4.4036%，10Y漲0bps至4.4904%。

周五（4月4日），利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率略有走高，剩余期限6.5年的130020報(bào)收4.42%，前日?qǐng)?bào)收4.39%，成交29.4億元；剩余期限6.8年的140003報(bào)收4.39%，上日?qǐng)?bào)收4.39%，成交21.6億元。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，央行上周凈回籠資金620億，連續(xù)第八周凈回籠。本周（4月5日-4月11日），央行公開(kāi)市場(chǎng)有2320億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)及央票到期。若不進(jìn)行其他操作，央行當(dāng)周形成自然凈投放2320億元。4月4日，銀行間回購(gòu)加權(quán)利率小幅走低， 1天期品種跌20.74bps至2.7308%，7天期品種跌107.12bps至3.0166%，14天期品種跌19.39bps至4.2085%,1M期品種跌4.22bps至4.5332%。

操作建議

中國(guó)本周開(kāi)始即將公布3月份及一季度的CPI、PPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期，極有可能進(jìn)一步激發(fā)更多的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策出臺(tái)，主要集中在加快基礎(chǔ)設(shè)施和保障房投資，增加鐵路、環(huán)保等領(lǐng)域的支出等。在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)下，貨幣政策面臨放松的壓力，但是政策放松力度仍將視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑幅度而定。

央行連續(xù)抽水8周，由于本周存在大量正回購(gòu)到期，流動(dòng)性仍平穩(wěn)，資金利率小幅走低，但宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策預(yù)期升溫，使得債市承壓。期債操作上空單持有。