鐵礦石期貨主力I1409合約在3月12日創(chuàng)下705元/噸的上市以來(lái)最低價(jià)后強(qiáng)勁反彈，4月2日價(jià)格漲至803元/噸時(shí)遇阻。目前鐵礦石億噸壓港，貿(mào)易商壓力較大，但是近期鋼材銷售的回暖會(huì)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲，新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策支撐鐵礦石，目前的鐵礦石價(jià)格已經(jīng)到達(dá)國(guó)內(nèi)中小礦山成本位附近，二季度繼續(xù)上漲的可能性較大，建議投資者在750—770元/噸區(qū)間買入。

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格從去年一季度開(kāi)始大幅下跌，到今年4月初跌幅達(dá)30%，到達(dá)國(guó)內(nèi)中小礦山的成本位。3月21日青島港62%印度粉礦價(jià)格甚至跌到700元/噸，與2009年11月初的價(jià)格持平。從2009年以來(lái)的情況看，700元/噸可以看做是鐵礦石市場(chǎng)的底部，每次到700元/噸附近市場(chǎng)都會(huì)快速反彈。國(guó)內(nèi)眾多中小礦山的采選成本在100—120美元/噸，最新的普氏鐵礦石指數(shù)價(jià)格在115美元/噸，目前價(jià)格已經(jīng)在國(guó)內(nèi)礦山的成本區(qū)間內(nèi)。

鐵礦石港口庫(kù)存高企，但是進(jìn)口礦數(shù)量和國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量在降低，供應(yīng)壓力減輕。根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù)，截至3月底，全國(guó)主要港口的鐵礦石庫(kù)存已達(dá)1.1億噸，2月鐵礦石進(jìn)口量為6124萬(wàn)噸，環(huán)比降29%，國(guó)內(nèi)2月鐵礦石原礦產(chǎn)量為8697萬(wàn)噸，環(huán)比降9.6%，說(shuō)明國(guó)內(nèi)礦山已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)。2月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6207萬(wàn)噸，環(huán)比降9.68%。綜合國(guó)產(chǎn)礦和進(jìn)口礦來(lái)看，鐵礦石的供應(yīng)降幅仍然大于粗鋼的產(chǎn)量降幅。

一季度人民幣對(duì)美元即期匯率貶值幅度達(dá)2.64%，接近去年全年的升值幅度，人民幣貶值打擊了鐵礦石融資，是鐵礦石價(jià)格暴跌的重要推手。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川、中國(guó)銀行行長(zhǎng)陳四清都在不同場(chǎng)合表示：“人民幣未來(lái)不會(huì)長(zhǎng)期升值或貶值，雙向浮動(dòng)的情況會(huì)比較常見(jiàn)?！比嗣駧旁诮?jīng)歷一季度的快速貶值后再次升值的概率比較大，鐵礦石融資有望延續(xù)。

4月鋼材銷售回暖，有望帶動(dòng)礦價(jià)回升。3月初開(kāi)始，社會(huì)鋼材庫(kù)存大幅下降，顯示下游需求轉(zhuǎn)好。根據(jù)西本新干線的數(shù)據(jù)，2月底全國(guó)主要鋼材品種庫(kù)存為2073萬(wàn)噸，3月底降為1927萬(wàn)噸。全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量在去年12月下旬到今年2月中旬的兩個(gè)月間一直在190萬(wàn)—200萬(wàn)噸徘徊，2月下旬開(kāi)始，隨著鋼材銷售的好轉(zhuǎn)回升到208萬(wàn)噸左右。3月的鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)也從2月的39.9反彈到44.2。粗鋼產(chǎn)量的回升和鋼材銷售的回暖將提高礦商的議價(jià)能力，帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲。

國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，大宗商品價(jià)格獲得支撐。4月2日李克強(qiáng)總理主持的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的舉措，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的刺激政策或就此拉開(kāi)大幕。鋼材、鐵礦石等大宗商品都會(huì)從刺激政策中受益。4月1日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需超常規(guī)寬松政策，此言論也提高了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。

筆者認(rèn)為，4月份鋼材銷售有望回暖，中國(guó)政府繼續(xù)釋放經(jīng)濟(jì)刺激信號(hào)，這或會(huì)推動(dòng)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，建議投資者在750—770元/噸區(qū)間入場(chǎng)做多。