一、行情回顧。

周一，5年期國債期貨維持震蕩。主力合約TF1406開盤92.506，最高92.566，最低92.492，收盤于92.546，上漲0.008，漲跌幅為0.01%，成交量為571手，持倉量為4616手。TF1409、TF1412合約分別上漲-0.026和-0.006，漲幅分別為-0.03%和-0.01%。三張合約總成交量為584手，持倉量為4885手。

二、資金面。

周一,資金面比較平穩(wěn)小幅波動(dòng)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5BP至2.8000 %，7天利率上行1.6BP至4.1840 %，14天利率上行0.7BP至5.4670 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行7.19BP至2.8167 %，14天利率上行1.29BP至5.4814 %，21天利率下行5.13BP至5.7532 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。

TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為3.9406%，基差為-0.08，該券當(dāng)日收于94.7759，收益率較昨日下降0.13BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國債到期收益率小幅下行，5年期、10年期收益率分別下行1.78BP、1BP至4.1617%、4.5033%。中債指數(shù)平穩(wěn)運(yùn)行，其中中債國債總指數(shù)上行0.09BP至142.83 ，固定利率國債指數(shù)上行0.09BP至143.17 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行3月31日公布，人民銀行2月27日以利率招標(biāo)方式開展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）操作，回籠流動(dòng)性1000億元，期限五天，中標(biāo)利率為3.4%。2、中國人民銀行主管的《金融時(shí)報(bào)》3月31日發(fā)表評(píng)論題為“中國經(jīng)濟(jì)需要‘降準(zhǔn)’來刺激嗎”的文章稱，繼續(xù)“降準(zhǔn)”，將會(huì)延緩金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)去杠桿進(jìn)程，影響中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。為此，有必要繼續(xù)堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的政策取向。3、據(jù)一些券商機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，23只公司債因發(fā)行人連續(xù)兩年業(yè)績虧損而存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論及投資建議。

3月匯豐制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，1、2月份投資、消費(fèi)增速回落，經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，市場(chǎng)穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，政府相關(guān)措施或?qū)⒅鸩秸归_，基本面不利于期債走勢(shì)；本周公開市場(chǎng)有1000億元正回購到期，資金面相對(duì)平穩(wěn)，央行SLO操作主動(dòng)回收流動(dòng)性說明貨幣政策暫不到寬松時(shí)機(jī)，央行下屬媒體發(fā)文章稱政策應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”；2月新增外匯占款較上月大降約3000億元，隨著人民幣匯率波幅加大及美國QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會(huì)持續(xù)減少，加上4月財(cái)政存款上繳，未來資金利率中樞仍將在中高位，銀行利潤增速下降。周一，期債市場(chǎng)交投清淡，不足千手，國債到期收益率小幅波動(dòng)，難上難下，關(guān)注今日官方制造業(yè)PMI。在基本面和流動(dòng)性均不利的情況下，中期內(nèi)國債期貨或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走弱行情，依然建議前期輕倉的空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。