宏觀盤點(diǎn)

IF1404面臨前期振蕩平臺(tái)上沿壓制，若沒有進(jìn)一步的政策利好提振，難突破壓力

自上周五“拔地而起”之后，期指本周連續(xù)四個(gè)交易日高位振蕩，尤其周四，其走勢(shì)表現(xiàn)得更為糾結(jié)，多空雙方的意見分歧較大。事實(shí)上，當(dāng)前市場(chǎng)多空因素錯(cuò)綜復(fù)雜，由于缺乏明確的方向指引，股指走勢(shì)陷入“上下兩難”的境地。考慮到市場(chǎng)資金面趨緊、IPO重啟迫近以及當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟等因素，預(yù)計(jì)股指進(jìn)一步走弱的可能性較大。

市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊

今年3月以來，央行頻頻實(shí)施正回購操作以回收市場(chǎng)流動(dòng)性。本月每周二及每周四，央行均有規(guī)模不等的正回購操作，從而導(dǎo)致市場(chǎng)資金成本從年初的低位逐步回升，從上海銀行間同業(yè)拆放利率來看，期限在1月及以下的短期利率呈現(xiàn)V形走勢(shì)，由此可見，市場(chǎng)流動(dòng)性正在面臨考驗(yàn)。此外，季末時(shí)點(diǎn)即將到來，銀行再度面臨季末存款考核壓力，而央行頻繁正回購表明其“穩(wěn)中偏緊”的貨幣政策態(tài)度，市場(chǎng)流動(dòng)性或進(jìn)一步趨緊。

股市面臨“抽血”壓力

近期證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)新股發(fā)行規(guī)則進(jìn)行微調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，目前有28家企業(yè)已過會(huì)，此外還有4家新股暫緩發(fā)行，這些信息均反映出新一輪IPO重啟時(shí)間為期不遠(yuǎn)。今年以來，“打新股”對(duì)資金的吸引力度不容小覷。目前市場(chǎng)預(yù)期4月新股發(fā)行將再度重啟，由此引發(fā)的擔(dān)憂情緒料將打壓市場(chǎng)做多積極性，從而對(duì)股指走勢(shì)形成利空。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)引發(fā)擔(dān)憂

今年前兩月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已陸續(xù)出爐，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)令市場(chǎng)失望。近日，包括高盛、美銀美林、摩根大通在內(nèi)的多個(gè)國(guó)際投行紛紛下調(diào)對(duì)2014年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的疲弱表現(xiàn)料將制約期指的反彈之勢(shì)。

此外，當(dāng)前國(guó)際地緣政治形勢(shì)的不確定性較強(qiáng)，一定程度上也加劇了短期國(guó)內(nèi)股市的悲觀情緒。不過，市場(chǎng)仍不乏利多因素，其中政策預(yù)期是近期支撐股指走勢(shì)的最重要元素。

政策紅利預(yù)期攀升

近期管理層頻頻發(fā)布利好政策，尤其是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟令市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期攀升，從而有望為股指走勢(shì)提供支撐。首先，優(yōu)先股的推出對(duì)于大盤藍(lán)籌股構(gòu)成直接的短期利好;其次，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有望對(duì)房地產(chǎn)板塊、建筑建材板塊形成長(zhǎng)期推動(dòng)作用;再次，京津冀自貿(mào)區(qū)一體化規(guī)劃，提振京津冀三地相關(guān)概念股走強(qiáng)。隨著以上各項(xiàng)政策的利好繼續(xù)發(fā)酵，相關(guān)股票及板塊或?qū)@得進(jìn)一步提振。除此之外，國(guó)務(wù)院出臺(tái)國(guó)七條力推企業(yè)兼并重組，推升市場(chǎng)對(duì)于國(guó)資改革題材的關(guān)注度，投資熱點(diǎn)的輪動(dòng)有望激發(fā)資金入場(chǎng)積極性，股指向下空間受限。

期指技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)多頭格局，短期均線正逐步向上轉(zhuǎn)向、MACD紅柱增長(zhǎng)等均表明期指處于技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)格局，然而主力合約面臨前期振蕩平臺(tái)上沿壓制，若沒有進(jìn)一步的政策利好提振，期指或難突破該線壓力。我們認(rèn)為在上下兩難的格局中期指選擇向下運(yùn)行的可能性較大。

綜合來看，在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的大背景下，近期A股板塊分化明顯，存量資金推動(dòng)市場(chǎng)上攻的動(dòng)能不足。結(jié)合技術(shù)面均線系統(tǒng)、密集成交區(qū)及跳空缺口壓力，衰竭型缺口仍未出現(xiàn)，股指弱勢(shì)恐將繼續(xù)。IPO重啟雖然可能帶來一定的增量資金，但中小板和創(chuàng)業(yè)板更受青睞。綜合來看，市場(chǎng)風(fēng)格恐難順利完成轉(zhuǎn)換，期指弱勢(shì)難改。

操作建議

股指本周基本完全在我們提示的操作范圍內(nèi)，我們提示的2180左右做空以及2130左右做多思路得到充分的印證，經(jīng)過一周的來回震蕩上下均未能有效突破，那么市場(chǎng)在此也正在等待更多明朗的信號(hào)。下周預(yù)測(cè)：下周行情股指恐將無力沖破2180而在此走低，建議可在上沖2180左右埋伏空單。

股指進(jìn)入了一個(gè)很矛盾的狀況，主要表現(xiàn)在：(l)、上周五大陽拔起，但本周一利好一明朗就不漲了，還出現(xiàn)小幅低開，這不是要大漲的表現(xiàn)，至少不是可以單邊大漲的表現(xiàn)，如果存在單邊大漲，利好出臺(tái)后不可能給市場(chǎng)買到便宜貨;(2)、雖然股指總體還處于13年12月5日以來的跌勢(shì)之中，即下跌趨勢(shì)線仍完好，跌勢(shì)循環(huán)仍可斷續(xù)，但是上周五的大陽線是13年12月5日以來最大的陽線，說明該下跌循環(huán)正面臨很大的沖擊，在當(dāng)前階段，是下跌循環(huán)繼續(xù)勝出，還是多頭造反成功，還無法定論。

有鑒于此，筆者認(rèn)為上周五的大陽說明暫時(shí)往下做空風(fēng)險(xiǎn)很大，中線空單可退出觀望，但在下跌趨勢(shì)線沒有被有效突破前仍保存中線下跌的思路;同時(shí)上周五的大陽說明有很大一股能量，至少是近幾個(gè)月來最大的一股多頭能量來挑戰(zhàn)跌勢(shì)，因此可輕倉尾隨跟進(jìn)，嘗試性做多，振蕩上行至少應(yīng)還有一個(gè)回合，如果多頭此次成功挑戰(zhàn)了下跌趨勢(shì)線，則多單作為原始多單繼續(xù)持有，再待機(jī)加倉，放棄原有的中線下跌思維。

無論是從主力空頭那“固若金湯”的凈空持倉，還是從個(gè)別多頭席位的持倉變動(dòng)，均表現(xiàn)出或多或少的危險(xiǎn)信號(hào)。

整體來看，多空資金對(duì)于后市的態(tài)度陷入膠著，空頭減倉或意味著短期內(nèi)有走高可能，關(guān)注重要點(diǎn)位爭(zhēng)奪的結(jié)果，預(yù)期套保頭寸處較高水平運(yùn)行的格局或持續(xù)。