【行情評(píng)述】

今日資金面并未進(jìn)一步趨緊，SHIBOR 1W與1M分別回落64.4BP與16.9BP至4.168%、4.769%，不過(guò)2W與1M收益率倒掛更為明顯。股票市場(chǎng)繼續(xù)震蕩收跌，上證綜指下跌4.88點(diǎn)至2041.71點(diǎn)，深證成指下跌7.45點(diǎn)至7165.57點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率微幅波動(dòng)，信用產(chǎn)品收益率短端仍繼續(xù)下行，中長(zhǎng)端則微幅上行，曲線更趨陡峭化，企業(yè)債收益率較為平穩(wěn)，部分民企企業(yè)債收益率走高。

具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線5、7年期上行1-3BP至4.18%、4.34%，10年期維穩(wěn)在4.51%。結(jié)合國(guó)開行續(xù)發(fā)招標(biāo)結(jié)果，政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體微幅盤整，幅度約1BP。

信用產(chǎn)品方面，短端收益率仍繼續(xù)下行，中長(zhǎng)端微幅上行，企業(yè)債收益率較為平穩(wěn)，部分民企企業(yè)債收益率走高。具體來(lái)看，受14港中旅SCP001、14國(guó)電集CP001、14華能集CP001等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線0.75、1年期下行4BP至5.23%、5.20%；13南航集MTN001、14北控集MTN001等券的成交帶動(dòng)4、5年期上行2BP至5.9%、5.92%。中低信用等級(jí)方面，14峰峰CP001、14皖北CP001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期下行2-4BP至6.04%、6.08%。

企業(yè)債方面，收益率整體較為平穩(wěn)。14裕峰債報(bào)價(jià)于7.14%的位置，13武漢地鐵債成交于6.85%的水平。14渝中債報(bào)價(jià)于7.43%的位置，14云南鐵投債報(bào)價(jià)及成交于7.30%~7.35%的水平。部分民企企業(yè)債收益率走高，11蒙奈倫債連續(xù)兩日成交于8.50%的水平，09南鋼聯(lián)債成交于7.00%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)微幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0211%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0083%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3466%，平均市值法到期收益率為5.2099%，平均市值法久期為3.7807。

周五（3月28日），國(guó)債期貨全線上揚(yáng)，主力合約小漲0.02%，成交520手，當(dāng)周累跌0.16%。具體來(lái)看，國(guó)債期貨主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.53元，漲0.014元或0.02%，當(dāng)周累跌0.16%，累計(jì)成交4514手，較3月7日當(dāng)周的1.14萬(wàn)手萎縮過(guò)半。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)93.016元，漲0.04元或0.04%，成交9手，當(dāng)周累跌0.10%；TF1412合約報(bào)93.164元，漲0.058元或0.06%，成交10手，當(dāng)周累跌0.09%。

【后市展望及操作策略】

周五國(guó)債期貨低開震蕩，當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.53元，漲0.014元或0.02%。

現(xiàn)券市場(chǎng)上收益率繼續(xù)膠著，7年國(guó)債140003成交在4.31%，期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券140003收益率4.3705%，高于二級(jí)市場(chǎng)收益率。近期金融債招標(biāo)倍數(shù)不低，但利率基本都超預(yù)期及二級(jí)水平，配置拿債不急。四月份利率品仍保持每周過(guò)千億的高供給量，且國(guó)債發(fā)行比三月明顯增多，每周平均一只關(guān)鍵期限國(guó)債待發(fā)。四月流動(dòng)性收緊加上國(guó)債高供給，將帶來(lái)國(guó)債利率的上行壓力。

周一日內(nèi)偏空操作，對(duì)于主力合約TF1406上方阻力93.000，下方支撐92.400。近期國(guó)債期貨頂部確定，中長(zhǎng)線投資者可以在93附近空單持有，短線投資者可以在92.4附近多單，93附近空單波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（03月28日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.7448%，較上一個(gè)交易日上漲10個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.2200%，較上一個(gè)交易日下跌62個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.4685%，較上一個(gè)交易日上漲21個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.8045%，較上一交易日上漲42個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.6297%，較上一交易日下跌24個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.0000%，較上一交易日上漲2個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.7843%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.2992%，較上一交易日下跌58個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.7500%，較上一交易日上漲9個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌64個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1680%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲30個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.4600%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌17個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.7690%。

2、債市日歷

進(jìn)出口行周一發(fā)行130億金融債。