行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走高，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.536，跌0.04%。日成交942手，成交量縮窄，截至收盤，單邊持倉(cāng)4783手，減少68手，TF1406前二十主力凈空519手，減少18手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng)5057手，減少73手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走高，1Y跌0.38bps至3.0995%，3Y漲1.17bps至3.8260%，5Y漲0.14bps至4.1482%，7Y漲0.12bps至4.3350%，10Y漲1.17bps至4.5109%。

利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走高，剩余期限6.5年的130020報(bào)收4.39%，前日?qǐng)?bào)收4.36%，成交18億元；剩余期限6.8年的140003報(bào)收4.31%，上日?qǐng)?bào)收4.32%，成交8.8億元。

公開市場(chǎng)操作，中國(guó)央行公開市場(chǎng)開展200億28天期正回購(gòu)，320億14天期正回購(gòu)，本周凈回籠980億元人民幣，資金利率大幅走高。

3月27日，銀行間回購(gòu)加權(quán)利率普遍上漲， 1天期品種漲13.69bps至2.6490%，7天期品種漲96.22bps至4.8383%，14天期品種漲57.55bps至5.2550%,21天期品種漲33.8bps至5.3852%。

操作建議

1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)9.4%，增速比上年全年回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)增速回落的主要原因。一是工業(yè)產(chǎn)品銷售增速回落, 二是單位成本和費(fèi)用上升。

本周央行公開市場(chǎng)再度大幅回籠，資金利率水漲船高，顯示央行繼續(xù)保持偏緊貨幣政策。季末集中攬存，將上繳大量存款準(zhǔn)備金，流動(dòng)性趨緊。二季度，貨幣市場(chǎng)仍不樂觀，人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度加劇，外資流出、外匯占款雙向波動(dòng)的影響進(jìn)一步放大。此外，經(jīng)濟(jì)增速趨緩使房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)、產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯，信貸展期、可能頻繁出現(xiàn)。

季末資金面的波動(dòng)使得利率債市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，一季度的寬松局面難以延續(xù)，資金面日漸趨緊，期債調(diào)整持續(xù)，操作上空單持有。