7月份以來(lái)，因PX價(jià)格堅(jiān)挺及終端聚酯產(chǎn)品銷售穩(wěn)中有升的格局為PTA提供了支撐，PTA期貨逆勢(shì)上漲，表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，連創(chuàng)反彈以來(lái)新高，陸續(xù)突破7200、7300點(diǎn)壓力位。但近幾日，期價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)跡象。筆者認(rèn)為，雖然短期內(nèi)PTA技術(shù)上正面臨較大的回調(diào)壓力，但結(jié)合基本面上強(qiáng)勁的表現(xiàn)分析，后市PTA將以偏強(qiáng)振蕩為主。

油價(jià)在60美元附近企穩(wěn)

前期，由于國(guó)際市場(chǎng)上偏空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心受挫，受需求疲軟以及美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）抑制投機(jī)雙重因素的打壓，油價(jià)連續(xù)大幅下挫。但隨著上周部分利好數(shù)據(jù)出臺(tái)，例如取暖油和柴油庫(kù)存增幅低于預(yù)期、原油庫(kù)存下跌，美國(guó)商務(wù)部上周五公布的房屋開(kāi)工數(shù)據(jù)上漲3.6%，較預(yù)期更佳，加之伊朗又有新的抗議活動(dòng)，以及大西洋上有可能形成熱帶颶風(fēng)等因素的帶動(dòng)，原油價(jià)格在60美元附近企穩(wěn)。

總體來(lái)看，盡管好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)上的樂(lè)觀人氣會(huì)在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，但經(jīng)濟(jì)前景的不確定性將繼續(xù)令油價(jià)承壓。在近期的調(diào)整之后，原油價(jià)格短期內(nèi)可能將維持在60美元/桶附近。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，55—65美元/之間的油價(jià)已經(jīng)是一個(gè)較為合理的區(qū)域。由于三季度不乏颶風(fēng)等傳統(tǒng)的炒作題材，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)仍有望重拾升勢(shì)。

亞洲PX站穩(wěn)1000美元關(guān)口

雖然近期國(guó)際油價(jià)重挫，但是亞洲PX市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌心理，表現(xiàn)比較平靜，不過(guò)賣家報(bào)價(jià)不多，潛在買家持續(xù)觀望。在這樣的謹(jǐn)慎氣氛中，下游用戶在尋找7月下半月和8月上半月的PX船貨。據(jù)悉，7月下半月的PX船貨供應(yīng)非常緊張，主要原因是現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源所剩不多。市場(chǎng)目前更多關(guān)注8月貨。8月份PX市場(chǎng)供應(yīng)量還存在不確定性。

PX行情并沒(méi)有像預(yù)期的那樣走弱，反而表現(xiàn)出十分堅(jiān)挺的走勢(shì)，原因主要是供求關(guān)系并未如預(yù)期那樣供過(guò)于求。雖然近幾個(gè)月不斷有新裝置投產(chǎn)，但是目前這些新裝置沒(méi)有完全開(kāi)足，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)量還有限，而且日本幾個(gè)裝置執(zhí)行減產(chǎn)保價(jià)措施，抵消了一部分PX新增產(chǎn)量。需求方面近兩個(gè)月明顯增加，由于PTA獲利空間增大，使近兩個(gè)月PTA裝置的開(kāi)工率大大提高，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到90%以上，與此同時(shí)韓國(guó)地區(qū)的PTA裝置開(kāi)工率也有明顯上升，因此就亞洲地區(qū)而言對(duì)PX的需求量也增加了不少。供和求的不同方向的變化使PX供應(yīng)量并沒(méi)有預(yù)想的充足，這是目前PX行情仍維持堅(jiān)挺的主要原因之一。從下游方面來(lái)看，聚酯產(chǎn)品行情基本能夠跟上原料的腳步，PTA行情表現(xiàn)也比較堅(jiān)挺，對(duì)PX行情也很有利。

長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的狀態(tài)將難以出現(xiàn)。今年下半年有4座PX新裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能將增加320萬(wàn)噸/年。另外，中國(guó)發(fā)改委已經(jīng)批準(zhǔn)了在海南儋州洋浦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建立一座60萬(wàn)噸/年的PX裝置。至于這項(xiàng)投資29.5億元，合約43100萬(wàn)美元的工程將在何時(shí)完工，目前尚不清楚。隨著今年5座新PX裝置投產(chǎn)，及按照計(jì)劃2010年另外兩座PX裝置的投產(chǎn)，中國(guó)即將實(shí)現(xiàn)PX供應(yīng)自給。

總之，雖然PX新產(chǎn)能的介入將會(huì)使后期PX市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面得到緩解，但就目前的情況來(lái)看，PX價(jià)格短期內(nèi)延續(xù)高位運(yùn)行的可能性較大，目前亞洲PX市場(chǎng)已經(jīng)站穩(wěn)1000美元/噸CFR中國(guó)整數(shù)關(guān)口。

PTA現(xiàn)貨窄幅振蕩

上周PTA現(xiàn)貨先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)仍維持窄幅振蕩。據(jù)悉，近期韓國(guó)方面因降雨天氣，導(dǎo)致一部分外盤(pán)船貨有延期供應(yīng)的現(xiàn)象。而前期臺(tái)灣一PX裝置故障后，導(dǎo)致該供應(yīng)商7月合同貨源供應(yīng)也普遍延期至月中開(kāi)始發(fā)貨。國(guó)內(nèi)方面，周中浙江一80萬(wàn)噸PTA裝置恢復(fù)開(kāi)車，PTA合同供應(yīng)也逐步趨于正常，因此從供求環(huán)節(jié)來(lái)看，下半月PTA市場(chǎng)供應(yīng)狀況會(huì)較上半月有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)然，因近期PTA裝置負(fù)荷明顯抬升，PX近期供應(yīng)緊張凸顯，PX現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)振蕩反彈，因PX供應(yīng)緊張以及船期銜接方面的問(wèn)題，后期一部分PTA裝置運(yùn)行負(fù)荷也不排除有短期回落的可能。因此在當(dāng)前PTA供應(yīng)商庫(kù)存較低且社會(huì)流通的庫(kù)存也仍然不高、聚酯企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存水平也處在安全水平附近、聚酯運(yùn)行負(fù)荷繼續(xù)維持、下游市場(chǎng)對(duì)“通脹”預(yù)期普遍的情況下，短期內(nèi)PTA即便適度調(diào)整，大幅暴跌的風(fēng)險(xiǎn)仍然不大。后期應(yīng)主要關(guān)注PX新產(chǎn)能的運(yùn)行動(dòng)向，以及下游紡織業(yè)需求的恢復(fù)狀況。

下游需求略有走弱

上周聚酯原料PTA和MEG走勢(shì)開(kāi)始疲軟，短期內(nèi)以振蕩整理行情為主。整體看聚酯工廠庫(kù)存處在安全線內(nèi)，聚酯工廠銷售壓力不大。目前CCF聚酯負(fù)荷指數(shù)基本維持在76%不變，小加工廠開(kāi)機(jī)率維持在80%左右，切片紡工廠開(kāi)機(jī)率維持在80%左右，CCF江浙織機(jī)開(kāi)機(jī)率下滑至60%左右，需求面略有走弱。

滌絲、切片產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的明顯上漲之后，局部范圍內(nèi)下游的接受能力開(kāi)始逐步減退，短期內(nèi)行情繼續(xù)上漲的動(dòng)力開(kāi)始衰竭。另一主要聚酯原料MEG近期明顯下跌的形勢(shì)，也對(duì)聚酯大盤(pán)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。暫時(shí)來(lái)看聚酯大盤(pán)行情進(jìn)入調(diào)整、觀望期，下游產(chǎn)品短期內(nèi)庫(kù)存不高，過(guò)于明顯的降價(jià)動(dòng)作暫時(shí)不會(huì)普遍，但也不排除部分工廠在銷售回落之后出現(xiàn)適度讓利促銷的行為。另外，從紡織出口數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年紡織品服裝出口下降，但降幅小于全國(guó)貨物貿(mào)易整體出口降幅。6月出口小幅反彈，其中服裝出口環(huán)比增長(zhǎng)迅速，出口活躍度提升，這些因素導(dǎo)致在傳統(tǒng)需求淡季時(shí)下游的開(kāi)工率仍能一直保持穩(wěn)定。

技術(shù)分析

技術(shù)上，目前PTA主力合約TA909期價(jià)已逼近前期高點(diǎn)，上方阻力較大，技術(shù)上正面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。資金方面，多方資金有陸續(xù)獲利離場(chǎng)跡象。但結(jié)合基本面上偏強(qiáng)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)后市PTA走勢(shì)仍將以強(qiáng)勢(shì)振蕩為主。建議投資者維持謹(jǐn)慎看漲心理，需謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，前期多單適量逢高減倉(cāng)。暫不宜逆勢(shì)沽空，也不宜盲目追漲。