如今，鄭糖1005合約箱體運動長達3個月，形態(tài)不可謂不大，沉淀的能量不可謂不充分，一旦突破，正常情況下，無論朝上還是朝下突破，都將迎來新一輪較大的趨勢性運動。昨日鄭糖上演末路狂奔大戲，1005合約收盤大跌75元，報4184元/噸，箱體形態(tài)面臨突破之勢，一旦往下突破確立，鄭糖1005合約下行的最小目標(biāo)位應(yīng)在4000點一線。

　　從目前鄭糖1005合約運行箱體來看，有如下重要信息：

　　首先，鄭糖1005的箱體正處在2008年初冰災(zāi)所引爆的暴漲行情最高價附近，此處最后暴跌1300余點，因此是一個非常重大的阻力位。即使沒有沉重的多頭獲利盤壓力，此區(qū)域也不是多頭能輕易突破的，如今多頭已在此一線穩(wěn)住了3個多月實屬不易，說明背后肯定有某種中長期利多因素在支持著多頭，否則鄭糖多頭不可能整體這么強硬。盡管如此，鄭糖1005合約往上突破難度也很大。

　　其次，這一箱體波段低點逐漸，下軌的支撐在逐步削弱。這表面主力多頭逐漸處于下風(fēng)，主動權(quán)和控制權(quán)也在趨弱，顯然箱體積累的能量目前是空頭大于多頭，往下突破也很自然。

　　第三，鄭糖所有合約的持倉量整體下降，已由3月中旬的最高峰94.48萬手陸續(xù)減至目前59.31萬手。雖然不少空頭認輸出局，但也可以看出不少多頭獲利后并沒有重回多頭陣營，顯然不少人對糖市中短期并沒有進一步看好，相反，糖價上漲已緩解了減產(chǎn)預(yù)期帶來的供求矛盾。

　　第四，近期周邊市場利多消息不斷，鄭糖1005合約期價7月初以來不漲反跌2.9％。印度大幅補庫、美國紐約原糖指數(shù)逼近2006年最高點、紐約原糖期價6月17日至今上漲16.2％，此外近期國內(nèi)主要商品如銅、膠等期現(xiàn)價格都在大幅上漲，但對鄭糖多頭似乎沒有多大刺激作用。這種對眾利多無動于衷、對利空卻相當(dāng)敏感的狀況，顯示出箱體內(nèi)主力多頭的脆弱性。

　　由此可見，鄭糖1005合約箱體運行格局已比較脆弱，筆者認為多頭還有一線希望，就是因為整體上鄭糖還是處于上升趨勢之中，就看主力多頭是否預(yù)見到新的重大利多消息來救駕，果真如此則漲勢得以恢復(fù)，否則就要先往下大幅修正了。

　　基本面目前沒什么新鮮事，利好主要集中在供應(yīng)減少上。如今年上半年我國精煉糖減產(chǎn)13％，只有978萬噸，上半年產(chǎn)銷率同比增5個百分點，達73.4％；利空則集中在消費增長不足及國家拋儲。這些消息家喻戶曉，一定程度已反應(yīng)在期價上了，依據(jù)這些消息得不出箱體的潛在突破方向。這次基本面上消息恐怕又要落后于價格行為了，因此我們關(guān)注的重點應(yīng)首先放在價格行為上，并以此作為其動向的監(jiān)控手段。

　　如圖，筆者將箱體劃分為A、B、C三個區(qū)域，A區(qū)域是空頭重點防守區(qū)域，C區(qū)域是多頭重點防守區(qū)域，B區(qū)域相對中性，但仍偏強。由于中長期均線仍往上，只有往下突破C區(qū)域的下軌，才可認定箱體往下突破。如果后市箱體真要往下突破，筆者認為期價重回Ａ區(qū)域的可能性極小，只有被壓制在C區(qū)域，往下突破的概率才最大。筆者目前雖還不能十分肯定將往下突破，還需要進一步觀察，但傾向于這么認為。一旦往下突破確立，通過箱體幅度和下?lián)踔卮笾挝粶y算，鄭糖1005合約下行的最小目標(biāo)位應(yīng)在4000點一線。