【行情評述】

證監(jiān)會(huì)今日召開新聞發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，內(nèi)容主要包括三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。股票市場強(qiáng)勢反彈，上證綜指上漲54.14點(diǎn)至2047.62點(diǎn)，深證成指上漲243.38點(diǎn)至7241.82點(diǎn)。資金利率整體繼續(xù)小幅上行，SHIBOR 1W上行12.6BP至3.6%。

今日債券市場利率產(chǎn)品收益率小幅下行為主，信用產(chǎn)品收益率短端仍有上行壓力，城投債收益率較為平穩(wěn)。

具體來看，國債收益率曲線5、7、10年期下行1-3BP至4.14%、4.32%、4.50%。受國開行續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線(國開行)整體微幅下行為主，幅度約1-2BP。

信用產(chǎn)品方面，短端收益率仍有上行壓力，城投債收益率則較為平穩(wěn)。具體來看，受13浙能源CP002、14中南方CP001等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線0.75、1年期上行5BP至5.28%、5.31%。中低信用等級(jí)方面，13滇建工CP001、14奇瑞CP001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期上行5BP至5.99%、6.13%。城投債收益率整體較為平穩(wěn)，個(gè)別成交收益率小幅下行。14大慶債成交于7.02%，13桐鄉(xiāng)債成交于7.27%，12石經(jīng)開債、13永州城投債分別成交于7.71%、7.75%的水平。

值得關(guān)注的是，14西寧特鋼MTN001為7年期中期票據(jù)(5年末含投資人回售權(quán)，即5+2)，發(fā)行票面利率高達(dá)9.5%，創(chuàng)中期票據(jù)發(fā)行利率歷史新高。

今日債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)(凈價(jià))上漲0.0332%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)(財(cái)富)上漲0.0449%。全市場平均到期收益率為5.3211%，平均市值法到期收益率為5.1952%，平均市值法久期為3.7956。

周五(3月21日)，國債期貨全線走高，主力合約漲0.03%。國債期貨主力合約TF1406收報(bào)92.654元，漲0.026元或0.03%，成交1069手，當(dāng)周累跌0.34%，成交7275手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)93.106元，漲0.06元或0.06%，成交33手;TF1412合約報(bào)93.25元，漲0.056元或0.06%，成交19手。

【后市展望及操作策略】

周五主力合約當(dāng)日維持震蕩走勢， TF1406收報(bào)92.654元，漲0.026元或0.03%。

現(xiàn)券市場上，中長端現(xiàn)貨小幅下行。7年期140003成交在4.305-4.32%，較昨日下行2個(gè)BP;130020成交在4.37-4.39%，較昨日持平;期貨對應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.3466%，略高于二級(jí)市場收益率。

二季度資金中樞還會(huì)繼續(xù)回升，債券供給維持高壓常態(tài)，而銀行配置需求已經(jīng)有所放緩，利率交易風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)加大釋放。此外，政府保增長的措施已經(jīng)展開，后期可以看到項(xiàng)目更快釋放，并匹配社會(huì)融資的擴(kuò)張，因此從基本面上也不利于利率債的走勢。

周一日內(nèi)偏空操作，對于主力合約TF1406上方阻力93.000，下方支撐92.400。近期國債期貨頂部確定，中長線投資者可以在93附近空單持有，短線投資者可以在支撐附近多單，阻力位空單波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五(03月21日)銀行間隔夜回購利率2.4850%，較上一個(gè)交易日下跌53個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.5668%，較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.8037%，較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.6155%，較上一交易日下跌7個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.0620%，較上一交易日上漲40個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.9427%，較上一交易日上漲1個(gè)BP;隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5328%，較上一個(gè)交易日下跌48個(gè)BP;7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.6173%，較上一交易日上漲8個(gè)BP;SHIBOR隔夜利率2.5000%，較上一交易日下跌51個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲13個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6000%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7800%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲28個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8950%。

2、債市日歷

農(nóng)發(fā)行周一發(fā)行200億金融債。