期貨功能三：套期保值對(duì)企業(yè)的意義

期貨的套期保值是指想要賣出或買入相關(guān)商品的人或企業(yè)，通過期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為。不管是商品市場(chǎng)還是金融投資市場(chǎng)，相應(yīng)的期貨合約的產(chǎn)生都是源于商品現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或金融產(chǎn)品投資過程中由于現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自發(fā)形成的通過買賣標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合同來規(guī)避或降低風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。

商業(yè)企業(yè)對(duì)期貨工具的合理利用相當(dāng)于是為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)買了保險(xiǎn)，保證了企業(yè)生產(chǎn)和收益的可持續(xù)發(fā)展。金融企業(yè)則可以通過股指期貨的套期保值交易，有效規(guī)避和化解股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值的方法

①生產(chǎn)者的賣期保值：即農(nóng)民或工業(yè)品原料生產(chǎn)企業(yè)，為了保證已有產(chǎn)品或還在生產(chǎn)中的產(chǎn)品在將來出售能有合理的利潤(rùn)，防止價(jià)格可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體操作為在期貨市場(chǎng)賣出與現(xiàn)貨相同數(shù)量的期貨合約。

②經(jīng)營(yíng)者賣期保值：對(duì)于從事批發(fā)貿(mào)易為的主經(jīng)營(yíng)者來說，主要面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品采購(gòu)之后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌帶來的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至虧損。為回避此類風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者也可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。

③加工者的綜合套期保值：對(duì)加工者來說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能來自買和賣兩個(gè)方面。原材料價(jià)格上漲和成品價(jià)格下跌都是其擔(dān)心的問題。如果該加工者所需的原材料和加工后的成品都是期貨市場(chǎng)的上市品種，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)加工后產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，由此鎖牢加工利潤(rùn)。

期貨功能四：資產(chǎn)配置對(duì)個(gè)體、機(jī)構(gòu)及社會(huì)的意義

簡(jiǎn)單來說，資產(chǎn)配置就是資金在不同用途之間進(jìn)行分配。

復(fù)雜地講，資產(chǎn)配置要解決的是企業(yè)或個(gè)體資金的合理分配(投資)問題。資本市場(chǎng)不同主體通過對(duì)資金流向的選擇，對(duì)整個(gè)社會(huì)的資源配置產(chǎn)生導(dǎo)向性影響。由于市場(chǎng)投資主體為理性經(jīng)濟(jì)人，任何資本都有著明確的逐利動(dòng)機(jī)；同時(shí)又由于整個(gè)資本市場(chǎng)存在著強(qiáng)大的評(píng)價(jià)、選擇和監(jiān)督機(jī)制，使得社會(huì)資金總體上總是流向產(chǎn)生高回報(bào)的行業(yè)、企業(yè)或個(gè)體，從而形成整個(gè)社會(huì)的資金高使用效率和資源優(yōu)化配置。

對(duì)個(gè)人、家庭或機(jī)構(gòu)來說，理財(cái)型資產(chǎn)的配置渠道可以選擇股票、房產(chǎn)、期貨、債券、基金、外匯、保險(xiǎn)、黃金、收藏品等等，對(duì)不同投資渠道的資金分配就是對(duì)該投資品種的資產(chǎn)配置。

隨著全球油價(jià)、商品價(jià)格波動(dòng)幅度增大，企業(yè)出于更好控制成本、個(gè)人和家庭出于防止資產(chǎn)縮水的原因，各方資金不僅僅是從投機(jī)角度，更多從投資角度參與期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)資產(chǎn)配置的功能形成并且迅速發(fā)揮作用。

上一輪商品價(jià)格的暴漲，主要原因之一就是大量基金涌入期貨市場(chǎng)。在08年10月之前，全球投資商品期貨的各類基金規(guī)模達(dá)到2000多億美元，商品的金融屬性越來越強(qiáng)，期貨市場(chǎng)已成為國(guó)際投資基金資產(chǎn)配置的重要渠道。

只要資金能夠在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間自由流通，在虛擬經(jīng)濟(jì)之間自由流通，那么全社會(huì)資金和資源在各類有形無形資產(chǎn)之間形成優(yōu)化配置就成為可能，并且形成高效的運(yùn)轉(zhuǎn)。而期貨一頭鏈接實(shí)體產(chǎn)業(yè)、一頭鏈接虛擬經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又能在一個(gè)平臺(tái)對(duì)不同的實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行價(jià)值對(duì)比，因此它可以大大促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的資源優(yōu)化配置。

期貨功能五：貿(mào)易渠道對(duì)商人的意義

貿(mào)易渠道其實(shí)就是“做生意”的通道。生意人可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)做買賣、做貿(mào)易，同樣也可以在期貨市場(chǎng)做；生意人可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)低買高賣賺錢，同樣可以在期貨市場(chǎng)低買高賣賺錢（未必要交割）。

真正精明的生意人，不會(huì)把期貨市場(chǎng)看成是投機(jī)、賭博的工具，而是看做是“做生意”的通道，是以往現(xiàn)貨生意通道的有效補(bǔ)充。

實(shí)際上做“期貨生意”和做“現(xiàn)貨生意”相比，至少有一下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

1）可以節(jié)約倉(cāng)儲(chǔ)、物流、融資、折舊、驗(yàn)貨、商務(wù)談判等成本；

2）可以有效緩解突發(fā)行情下（特別是大跌行情下）的流動(dòng)性危機(jī)；

3）可以使成交價(jià)格更加精準(zhǔn)，當(dāng)交易者認(rèn)可某個(gè)價(jià)格時(shí)即可實(shí)現(xiàn)交易，無需再討價(jià)還價(jià)、讓價(jià)等。

4）可適當(dāng)放大自己的賺錢能力，對(duì)市場(chǎng)具有遠(yuǎn)見和相當(dāng)敏感度的商人，通過期貨市場(chǎng)的杠桿“做生意”，在動(dòng)用等量資金的情況下，（和現(xiàn)貨貿(mào)易相比）可以獲得更多收益。

期貨功能六：投機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好者的意義

期貨的投機(jī)，是指以交易本身即價(jià)格的漲跌為主要考慮點(diǎn)，資金追逐的是量變而不是質(zhì)變，甚至不關(guān)心質(zhì)變是否發(fā)生或有沒有發(fā)生過。投機(jī)需要對(duì)價(jià)格波動(dòng)做出快速反應(yīng)，比如漲了該如何操作，跌了該如何操作，高開低走或低開高走該如何操作等等。

對(duì)投機(jī)者來說，走出來的市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，他只要緊跟市場(chǎng)的變化，抓住價(jià)格波動(dòng)獲取利益即可，至于行情何時(shí)開始，何時(shí)轉(zhuǎn)折，何時(shí)結(jié)束并不重要，重要的是自己有沒有抓住行情的波動(dòng)，自己的方向和市場(chǎng)波動(dòng)的方向是否一致。

期貨市場(chǎng)由于持倉(cāng)不產(chǎn)生分紅、到期必須了結(jié)(或交割)、保證金杠桿功能、T+0交易制度等使得較大的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)平或爆倉(cāng)問題等因素，使得長(zhǎng)期持有單個(gè)合約的可能性較小，使得單筆資金進(jìn)場(chǎng)出場(chǎng)不受時(shí)間限制；同時(shí)除了少量的套期保值者以外，期貨入市者追逐的只能是價(jià)差的盈利，這些都促進(jìn)了期貨行業(yè)投機(jī)的盛行。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，期貨市場(chǎng)10倍左右的資金杠桿、T+0交易制度、浮動(dòng)盈利可以加倉(cāng)的規(guī)則等都能使他們充分放大了對(duì)資金的使用效率，在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，博取股票市場(chǎng)數(shù)倍甚至數(shù)十百、上百倍的利潤(rùn)。

一般來說期貨市場(chǎng)的投機(jī)比例要達(dá)到90%以上，現(xiàn)貨商、貿(mào)易商、加工商的套期保值占的比例不到10%。但是投機(jī)者卻起到了潤(rùn)滑劑的作用，正是由于投機(jī)者的參與，使得市場(chǎng)交易更加活躍，價(jià)格連續(xù)性更強(qiáng)，也使得套期保值者更加方便地進(jìn)入和退出市場(chǎng)。

期貨中國(guó)網(wǎng)levitate-skate.com沈良