【行情評述】

央行今日公開市場開展28天1000億正回購操作，本周將有1600億正回購到期，無逆回購及央票到期，此外還有300億國庫現(xiàn)金管理到期。資金面整體仍延續(xù)較為寬松態(tài)勢，SHIBOR全線以下行為主，2W繼續(xù)下行33BP至2.295%。股票市場震蕩微升，上證綜指上漲2.09點至2001.16點，勉強收復2000點關口，深證成指上漲94.13點至7212.57點。

今日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體下行為主，信用產(chǎn)品收益率整體企穩(wěn)，城投債交投較為活躍，收益率下行為主。

具體來看，國債收益率曲線中短端下行為主，長端微幅盤整，其中3、5年下行1-2BP至3.71%、4.17%，10年期微幅上行至4.51%。受國開行續(xù)發(fā)招標帶動影響，政策性金融債收益率曲線（國開行）整體下行，幅度約2-3BP。

信用產(chǎn)品收益率整體企穩(wěn)，城投債收益率以下行為主。具體來看，受14蘇交通CP002、13中南方MTN002等券的報價及成交帶動中短期票據(jù)AAA曲線1、2年期上行2-3BP至5.1%、5.44%。中低信用等級方面，13蕭山水MTN1、11甘公投MTN1等券的成交帶動中短期票據(jù)AA曲線4、5年期上行3BP至6.79%、6.9%。城投債今日交投較為活躍，報價及成交數(shù)量較前幾日有明顯增加，收益率整體下行為主。

今日債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0278%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0396%。全市場平均到期收益率為5.2935%，平均市值法到期收益率為5.1393%，平均市值法久期為3.8143。

周五（3月14日），國債期貨全線走高，主力合約漲0.08%，周漲0.42%。當日，國債期貨主力合約TF1406收盤報92.972元，漲0.072元或0.08%，成交1390手。此外，國債期貨TF1403合約報92.98元，漲0.596元或0.65%，成交13手，當周累漲0.98%；TF1409合約報93.396元，漲0.068元或0.07%，成交25手，當周累漲0.38%。

【后市展望及操作策略】

資金面小幅上漲，7天、14天資金回落至2.60%附近，處于過去一年以來的低點，1個月也繼續(xù)回落至4%以內。近期曲線陡峭化明顯，短端大幅下行，但中長端波動卻不大，長期品種配置需求減弱。事實上，當前市場對于目前短期資金的預期較為一致：極低的回購利率滿足不了成本，不可長期持續(xù)，主要爭議還是來自于中長端的預期，市場較為謹慎，且經(jīng)過前兩周信號集中釋放后，目前進入相對平淡時點，因此短期內可能還是難有大幅的單向走勢。但是我們需要看到，在經(jīng)濟偏悲觀、資金寬松的這兩個月中，期貨上漲也不過如此，那么后期，隨二季度資金面逐漸收緊，而經(jīng)濟預期的下限進一步被打破的可能卻不大，期貨很可能再度進入下行通道。

周一對于主力合約TF1406上方阻力93.000，下方支撐92.400。近期國債期貨頂部確定，中長線投資者可以在93附近空單持有，短線投資者可以在支撐附近多單，阻力位空單波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（03月14日）銀行間隔夜回購利率1.8407%，較上一個交易日下跌7個BP，7天加權平均利率2.5980%，較上一個交易日上漲9個BP，14天加權平均利率2.5553%，較上一個交易日上漲37個BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權平均利率3.0688%，較上一交易日上漲1個BP，1個月加權平均利率3.7107%，較上一交易日上漲8個BP，3個月加權平均利率4.4668%，較上一交易日上漲6個BP；隔夜拆借利率加權平均價為1.9137%，較上一個交易日下跌8個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為2.6795%，較上一交易日下跌10個BP；SHIBOR隔夜利率1.8765%，較上一交易日下跌8個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲3個BP，加權均價2.5270%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲33個BP，加權均價2.6080%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲4個BP，加權均價3.8680%。