【行情評(píng)述】

央行今日公開市場開展28天1000億正回購操作，本周將有1600億正回購到期，無逆回購及央票到期，此外還有300億國庫現(xiàn)金管理到期。資金面整體仍延續(xù)較為寬松態(tài)勢(shì)，SHIBOR全線以下行為主，2W繼續(xù)下行33BP至2.295%。股票市場震蕩微升，上證綜指上漲2.09點(diǎn)至2001.16點(diǎn)，勉強(qiáng)收復(fù)2000點(diǎn)關(guān)口，深證成指上漲94.13點(diǎn)至7212.57點(diǎn)。

今日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體下行為主，信用產(chǎn)品收益率整體企穩(wěn)，城投債交投較為活躍，收益率下行為主。

具體來看，國債收益率曲線中短端下行為主，長端微幅盤整，其中3、5年下行1-2BP至3.71%、4.17%，10年期微幅上行至4.51%。受國開行續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線（國開行）整體下行，幅度約2-3BP。

信用產(chǎn)品收益率整體企穩(wěn)，城投債收益率以下行為主。具體來看，受14蘇交通CP002、13中南方MTN002等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線1、2年期上行2-3BP至5.1%、5.44%。中低信用等級(jí)方面，13蕭山水MTN1、11甘公投MTN1等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線4、5年期上行3BP至6.79%、6.9%。城投債今日交投較為活躍，報(bào)價(jià)及成交數(shù)量較前幾日有明顯增加，收益率整體下行為主。

今日債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0278%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0396%。全市場平均到期收益率為5.2935%，平均市值法到期收益率為5.1393%，平均市值法久期為3.8143。

周五（3月14日），國債期貨全線走高，主力合約漲0.08%，周漲0.42%。當(dāng)日，國債期貨主力合約TF1406收盤報(bào)92.972元，漲0.072元或0.08%，成交1390手。此外，國債期貨TF1403合約報(bào)92.98元，漲0.596元或0.65%，成交13手，當(dāng)周累漲0.98%；TF1409合約報(bào)93.396元，漲0.068元或0.07%，成交25手，當(dāng)周累漲0.38%。

【后市展望及操作策略】

資金面小幅上漲，7天、14天資金回落至2.60%附近，處于過去一年以來的低點(diǎn)，1個(gè)月也繼續(xù)回落至4%以內(nèi)。近期曲線陡峭化明顯，短端大幅下行，但中長端波動(dòng)卻不大，長期品種配置需求減弱。事實(shí)上，當(dāng)前市場對(duì)于目前短期資金的預(yù)期較為一致：極低的回購利率滿足不了成本，不可長期持續(xù)，主要爭議還是來自于中長端的預(yù)期，市場較為謹(jǐn)慎，且經(jīng)過前兩周信號(hào)集中釋放后，目前進(jìn)入相對(duì)平淡時(shí)點(diǎn)，因此短期內(nèi)可能還是難有大幅的單向走勢(shì)。但是我們需要看到，在經(jīng)濟(jì)偏悲觀、資金寬松的這兩個(gè)月中，期貨上漲也不過如此，那么后期，隨二季度資金面逐漸收緊，而經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下限進(jìn)一步被打破的可能卻不大，期貨很可能再度進(jìn)入下行通道。

周一對(duì)于主力合約TF1406上方阻力93.000，下方支撐92.400。近期國債期貨頂部確定，中長線投資者可以在93附近空單持有，短線投資者可以在支撐附近多單，阻力位空單波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（03月14日）銀行間隔夜回購利率1.8407%，較上一個(gè)交易日下跌7個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率2.5980%，較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率2.5553%，較上一個(gè)交易日上漲37個(gè)BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.0688%，較上一交易日上漲1個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.7107%，較上一交易日上漲8個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4668%，較上一交易日上漲6個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為1.9137%，較上一個(gè)交易日下跌8個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.6795%，較上一交易日下跌10個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率1.8765%，較上一交易日下跌8個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.5270%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲33個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.6080%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8680%。