行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.724，漲0.16%。日成交1984手，成交量小幅減少，截至收盤，單邊持倉(cāng)4656手，增加137手。TF1403合約臨近交割，多空各持倉(cāng)289手。三個(gè)合約總持倉(cāng)5177手，增加90手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走低，1Y跌5.07bps至3.2002%，3Y跌8.4bps至3.7335%，5Y跌1.33bps至4.1716%，7Y跌3.07bps至4.3364%，10Y跌0.99bps至4.5043%。

利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅回落，剩余期限6.6年的130020報(bào)收4.35%，前日?qǐng)?bào)收4.40%，成交31.3億元；剩余期限6.3年的130015報(bào)收4.41%，前日?qǐng)?bào)收4.40%，成交12.6億元。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周（3月8日-3月14日），央行公開(kāi)市場(chǎng)有1600億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)及央票到期。若不進(jìn)行其他操作，央行本周形成自然凈投放1600億元。3月10日，資金市場(chǎng)利率繼續(xù)下跌， 1天期品種跌6.96bos至1.8777%，7天期品種跌11.55bos至2.3017%，14天期品種跌33.63os至2.6620%,21天期品種跌12.29bos至3.3997%。

操作建議

本周適逢兩會(huì)召開(kāi)，央行公開(kāi)市場(chǎng)求穩(wěn)，凈回籠量逐漸縮減，但拉長(zhǎng)資金的鎖定期限，當(dāng)前流動(dòng)性仍寬松，外部資金流入也為流動(dòng)性提供支撐，資金利率繼續(xù)下行。本周公開(kāi)市場(chǎng)自然凈投放1600億元，預(yù)計(jì)央行仍將繼續(xù)通過(guò)正回購(gòu)回籠資金。

2月社融增量顯著放緩，尤以委托貸款、信托貸款增量大幅縮窄，代表影子銀行擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彙１M管2月存款出現(xiàn)回升，但前兩月新增存款較去年同期大幅減少8339億元，存款壓力制約銀行信貸投放。經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，通脹壓力無(wú)憂，央行貨幣政策或逐漸趨緩。

流動(dòng)性寬松，基本面亦形成支撐，國(guó)債收益率仍處于回落態(tài)勢(shì)之中，操作上，期債多頭思路。