期貨市場基本功能之一是通過套期保值，規(guī)避企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險。近年來一些國有企業(yè)在海外進行“套期保值”出現(xiàn)虧損，致使一些企業(yè)不敢利用期貨市場進行保值，錯失良機。套期保值對企業(yè)究竟是洪水猛獸還是避險良方？企業(yè)在市場大潮中對期貨市場應采取什么樣的態(tài)度：敬而遠之，置風險不顧進行“裸泳”？還是積極審慎參與？

　　企業(yè)如何正確利用期貨市場進行套期保值

　　第一，合理定位。期貨市場本質(zhì)上是為廣大企業(yè)提供一個避險工具，它本身就是有風險的。一個企業(yè)要進入期貨市場，一定要根據(jù)現(xiàn)實情況和實際需求，在保值者、套利者、投機者之間找準定位，定位不能錯誤或中途隨意轉(zhuǎn)換，這是非常重要的，企業(yè)負責人要在決策定位方面做好。

　　如果定位為保值者，一定要堅守套期保值交易“四項基本原則”：交易方向相反、商品種類相同或相反、商品數(shù)量相等、月份相同或相近。一些企業(yè)受期貨市場高額利益誘惑，放棄這“四項基本原則”，或超越現(xiàn)貨市場的需求量持倉，或持有現(xiàn)貨市場相同方向持倉，最終由保值演變?yōu)橥稒C，就可能造成巨額虧損。

　　第二，培養(yǎng)人才。企業(yè)若想把套期保值做好，既規(guī)避風險，又獲得最大的收益，就需要既懂期貨、又懂現(xiàn)貨的人才。目前國內(nèi)此類人才嚴重缺乏，造成期貨與現(xiàn)貨“兩張皮”現(xiàn)象，影響了套期保值的效果。因此，企業(yè)做好套期保值要在培養(yǎng)人才下功夫?，F(xiàn)貨企業(yè)可以人才輸送到期貨公司去，由期貨公司來幫企業(yè)培養(yǎng)；同時期貨公司也把期貨人才輸送到現(xiàn)貨企業(yè)去，由企業(yè)來培養(yǎng)，共同鑄造期現(xiàn)兩棲人才。

　　第三，制定正確交易策略。企業(yè)參與套期保值交易不是對"四項基本原則"的簡單運用，需要根據(jù)不同行業(yè)以及企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中位置設(shè)計不同套保方案，制定不同的交易策略。套保交易策略可分為一次成型的靜態(tài)保值交易策略和不斷調(diào)整的動態(tài)保值交易策略。實施分步、分期保值操作時，又有兩種策略可以采用：一種是均衡進入保值策略，即在各級目標價位上等量實施保值操作；二是逐級增加保值策略，即在更滿意的下一級目標價位逐步加大保值力度。具體采取何種交易策略要根據(jù)市場發(fā)展變化及其趨勢而定，并及時對套保方案及交易策略進行相應的調(diào)整。對企業(yè)而言，如果自己具有相應的人才，可以自己設(shè)計套保方案，制定套保交易策略；如果不具備這樣條件，可以借助“外腦”，由期貨公司幫助設(shè)計套保方案，制定套保交易策略。

　　第四，建立配套的制度機制。為使套保方案和交易策略得到貫徹落實，企業(yè)必須建立參與期貨交易的制度和機制，具體包括：建立企業(yè)董事會授權(quán)決策機制、交易前臺與后臺隔離機制、與套保配套的財務會計制度，定期信息報告以及對企業(yè)套保檢查監(jiān)督制度。通過這些制度及其實施可以保證企業(yè)套期保值方案得到實施，防止企業(yè)相關(guān)人員越權(quán)進行期貨交易，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，調(diào)整交易策略，防范和及時化解風險。

　　理性看待交易損失

　　企業(yè)參與期貨市場進行套保的虧損有兩種：一是“假虧”，二是“真虧”。

　　“假虧”是一種認識上的誤解，或者是不當會計處理的一種結(jié)果。套期保值的原理是"中和"原理，企業(yè)進入期市的目的是保住他認為的合理價格，利用期現(xiàn)兩個市場套保，最終的結(jié)果必然是一個市場盈利，另外一個市場虧損。期貨市場的虧損剛好說明了現(xiàn)貨市場的盈利。因此，從理論上講套期保值不存在盈虧問題。在現(xiàn)實中，一些企業(yè)在會計處理采取期貨和現(xiàn)貨市場分別計算，將統(tǒng)一的套期保值人為割裂為兩部分，現(xiàn)貨市場賺了，期貨市場的套期保值肯定虧了。因此，企業(yè)參與套期保值要建立適應套期保值的會計制度，從期現(xiàn)兩個市場整體考慮，引入公允價值的理念，這樣才能對企業(yè)套期保值的效果作出客觀科學的評價。

　　二是“真虧”。有觀點認為套期保值是企業(yè)保險箱，不存在虧損問題，是一件無風險之事。這實際上是建立在一種理論假設(shè)之上，即企業(yè)在開始進行套保時與結(jié)束套保時，其基差是一致、不變的，同時也不考慮交易成本，這樣可取得上述理想的保值效果?；畹淖兓苯佑绊懱灼诒Ｖ档男ЧＬ灼诒Ｖ挡皇菬o風險，而是將其轉(zhuǎn)換成基差變動的風險。要提高企業(yè)套期保值的效果，減少真虧，關(guān)鍵在于制定正確套保方案，制定正確交易策略，選擇適當時機入市和退市，并根據(jù)市場變化趨勢，及時進行調(diào)整，方可立于不敗之地。