期貨市場(chǎng)基本功能之一是通過(guò)套期保值，規(guī)避企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)一些國(guó)有企業(yè)在海外進(jìn)行“套期保值”出現(xiàn)虧損，致使一些企業(yè)不敢利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，錯(cuò)失良機(jī)。套期保值對(duì)企業(yè)究竟是洪水猛獸還是避險(xiǎn)良方？企業(yè)在市場(chǎng)大潮中對(duì)期貨市場(chǎng)應(yīng)采取什么樣的態(tài)度：敬而遠(yuǎn)之，置風(fēng)險(xiǎn)不顧進(jìn)行“裸泳”？還是積極審慎參與？

　　企業(yè)如何正確利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值

　　第一，合理定位。期貨市場(chǎng)本質(zhì)上是為廣大企業(yè)提供一個(gè)避險(xiǎn)工具，它本身就是有風(fēng)險(xiǎn)的。一個(gè)企業(yè)要進(jìn)入期貨市場(chǎng)，一定要根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況和實(shí)際需求，在保值者、套利者、投機(jī)者之間找準(zhǔn)定位，定位不能錯(cuò)誤或中途隨意轉(zhuǎn)換，這是非常重要的，企業(yè)負(fù)責(zé)人要在決策定位方面做好。

　　如果定位為保值者，一定要堅(jiān)守套期保值交易“四項(xiàng)基本原則”：交易方向相反、商品種類相同或相反、商品數(shù)量相等、月份相同或相近。一些企業(yè)受期貨市場(chǎng)高額利益誘惑，放棄這“四項(xiàng)基本原則”，或超越現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求量持倉(cāng)，或持有現(xiàn)貨市場(chǎng)相同方向持倉(cāng)，最終由保值演變?yōu)橥稒C(jī)，就可能造成巨額虧損。

　　第二，培養(yǎng)人才。企業(yè)若想把套期保值做好，既規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又獲得最大的收益，就需要既懂期貨、又懂現(xiàn)貨的人才。目前國(guó)內(nèi)此類人才嚴(yán)重缺乏，造成期貨與現(xiàn)貨“兩張皮”現(xiàn)象，影響了套期保值的效果。因此，企業(yè)做好套期保值要在培養(yǎng)人才下功夫?，F(xiàn)貨企業(yè)可以人才輸送到期貨公司去，由期貨公司來(lái)幫企業(yè)培養(yǎng)；同時(shí)期貨公司也把期貨人才輸送到現(xiàn)貨企業(yè)去，由企業(yè)來(lái)培養(yǎng)，共同鑄造期現(xiàn)兩棲人才。

　　第三，制定正確交易策略。企業(yè)參與套期保值交易不是對(duì)"四項(xiàng)基本原則"的簡(jiǎn)單運(yùn)用，需要根據(jù)不同行業(yè)以及企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中位置設(shè)計(jì)不同套保方案，制定不同的交易策略。套保交易策略可分為一次成型的靜態(tài)保值交易策略和不斷調(diào)整的動(dòng)態(tài)保值交易策略。實(shí)施分步、分期保值操作時(shí)，又有兩種策略可以采用：一種是均衡進(jìn)入保值策略，即在各級(jí)目標(biāo)價(jià)位上等量實(shí)施保值操作；二是逐級(jí)增加保值策略，即在更滿意的下一級(jí)目標(biāo)價(jià)位逐步加大保值力度。具體采取何種交易策略要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化及其趨勢(shì)而定，并及時(shí)對(duì)套保方案及交易策略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。對(duì)企業(yè)而言，如果自己具有相應(yīng)的人才，可以自己設(shè)計(jì)套保方案，制定套保交易策略；如果不具備這樣條件，可以借助“外腦”，由期貨公司幫助設(shè)計(jì)套保方案，制定套保交易策略。

　　第四，建立配套的制度機(jī)制。為使套保方案和交易策略得到貫徹落實(shí)，企業(yè)必須建立參與期貨交易的制度和機(jī)制，具體包括：建立企業(yè)董事會(huì)授權(quán)決策機(jī)制、交易前臺(tái)與后臺(tái)隔離機(jī)制、與套保配套的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，定期信息報(bào)告以及對(duì)企業(yè)套保檢查監(jiān)督制度。通過(guò)這些制度及其實(shí)施可以保證企業(yè)套期保值方案得到實(shí)施，防止企業(yè)相關(guān)人員越權(quán)進(jìn)行期貨交易，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題，調(diào)整交易策略，防范和及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　理性看待交易損失

　　企業(yè)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保的虧損有兩種：一是“假虧”，二是“真虧”。

　　“假虧”是一種認(rèn)識(shí)上的誤解，或者是不當(dāng)會(huì)計(jì)處理的一種結(jié)果。套期保值的原理是"中和"原理，企業(yè)進(jìn)入期市的目的是保住他認(rèn)為的合理價(jià)格，利用期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)套保，最終的結(jié)果必然是一個(gè)市場(chǎng)盈利，另外一個(gè)市場(chǎng)虧損。期貨市場(chǎng)的虧損剛好說(shuō)明了現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利。因此，從理論上講套期保值不存在盈虧問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)中，一些企業(yè)在會(huì)計(jì)處理采取期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)分別計(jì)算，將統(tǒng)一的套期保值人為割裂為兩部分，現(xiàn)貨市場(chǎng)賺了，期貨市場(chǎng)的套期保值肯定虧了。因此，企業(yè)參與套期保值要建立適應(yīng)套期保值的會(huì)計(jì)制度，從期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)整體考慮，引入公允價(jià)值的理念，這樣才能對(duì)企業(yè)套期保值的效果作出客觀科學(xué)的評(píng)價(jià)。

　　二是“真虧”。有觀點(diǎn)認(rèn)為套期保值是企業(yè)保險(xiǎn)箱，不存在虧損問(wèn)題，是一件無(wú)風(fēng)險(xiǎn)之事。這實(shí)際上是建立在一種理論假設(shè)之上，即企業(yè)在開(kāi)始進(jìn)行套保時(shí)與結(jié)束套保時(shí)，其基差是一致、不變的，同時(shí)也不考慮交易成本，這樣可取得上述理想的保值效果?；畹淖兓苯佑绊懱灼诒Ｖ档男Ч?。套期保值不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，而是將其轉(zhuǎn)換成基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。要提高企業(yè)套期保值的效果，減少真虧，關(guān)鍵在于制定正確套保方案，制定正確交易策略，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)入市和退市，并根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，方可立于不敗之地。