行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走高，國債期貨主力TF1406合約報收92.506，跌0.11%。日成交3598手，成交量大幅增加，截至收盤，單邊持倉4816手，增加602手。TF1403合約臨近交割，多空各持倉384手。三個合約總持倉5405手，增加540手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走高，1Y跌3.92bps至3.2933%，3Y漲1.62bps至3.8213%，5Y漲1.25bps至4.2094%，7Y漲0.35bps至4.3882%，10Y漲1.5bps至4.5176%。

利率債二級市場關鍵期限利率債成交利率小幅回升，剩余期限6.62年的130020報收4.42%，前日報收4.405%，成交16.5億元；剩余期限6.3年的130015報收4.45%，前日報收4.43%，成交11.1億元。

公開市場操作，周二，央行進行了共計850億元正回購，包括350億元14天正回購，中標利率持穩(wěn)在3.8%；央行并新增500億元28天期正回購，中標利率4.00%。兩期限回籠總量僅850億元，規(guī)?？s減。央行本周自然凈投放1080億元。3月5日，資金市場利率漲跌不一， 1天期品種跌0.09bos至2.0668%，7天期品種漲27.29bos至3.7765%，14天期品種漲2.01os至3.7402%,21天期品種跌14.57bos至3.7742%。

操作建議

政府工作報告要點，2014年GDP增長目標7.5%，CPI漲幅控制在3.5%；"11超日債"第二期利息8980萬元將無法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，中國債券市場多年來的第一起實質性違約，剛性兌付就此被打破，市場避險情緒加重；央行再度重啟28天正回購，加之5號存在存款準備金補繳，資金利率企穩(wěn)回升，對利率債市場有所打壓，現(xiàn)券市場收益率中長端走高，利率債收益率曲線繼續(xù)陡峭化上行。中國1月新增外匯占款約4374億元連續(xù)第六個月增加，市場普遍預計央行周四將從貨幣市場回籠更多現(xiàn)金。

央行公開市場回籠資金或繼續(xù)加碼，期債逢高沽空。