觀點(diǎn)與策略

股指期貨：隔夜全球重要股市全線下挫，雖然美國 ISM 制造業(yè)指數(shù)、個(gè)人收入支出好于預(yù)期，但受烏克蘭局勢(shì)惡化影響，道指跌近 1%，德國股市重挫 3.44%，創(chuàng)近兩年來最大單日跌幅。周一國內(nèi)期指沖高回落，兩會(huì)的召開仍給投資者一定懸念，期指處于低位振蕩中。操作空單繼續(xù)持有。

國債期貨：市場(chǎng)資金利率繼續(xù)上行，對(duì)國債期貨價(jià)格形成壓力。債券市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率有所提高，認(rèn)購熱情有所減弱。預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率仍將進(jìn)一步上行，國債期貨價(jià)格將繼續(xù)震蕩走弱。建議投資者短線操作，注意下方 92.9 附近支撐，關(guān)注今日央行公開市場(chǎng)操作。

金融市場(chǎng)隔夜要聞一覽

1, 市場(chǎng)避險(xiǎn)需求高漲 美債收益率降至一個(gè)月低位。俄羅斯軍事干預(yù)鄰國烏克蘭的舉動(dòng)令其在金融市場(chǎng)遭到打擊，該國股市、債市和匯率大跌。同時(shí)，區(qū)域緊張局勢(shì)帶動(dòng)美國國債在海外市場(chǎng)的成交量增加，10 年期國債收益率降至 2 月 4 日來最低的 2.5920%。交易商表示，如果沖突持續(xù)，該收益率可能降至 2.45%。

2, 3 月債券發(fā)行量激增 期債壓力驟升。近期一級(jí)市場(chǎng)債券需求旺盛、中標(biāo)利率低于市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)做多情緒。但是從 3 月份開始，債券市場(chǎng)供給壓力加大，預(yù)計(jì) 3 月份利率債總發(fā)行量將達(dá)到約 4000 億元左右。1 月份利率債發(fā)行量?jī)H僅為 1980 億元，2 月份利率債供給量?jī)H為2350 億元，因此進(jìn)入 3 月份債券供給壓力大增，每周有將近千億元的供給量。本周則有 1000億元利率債發(fā)行，屆時(shí)將對(duì)債券市場(chǎng)造成一定壓力布。

3, 企業(yè)信用債屢現(xiàn)認(rèn)購不足。2 月 27 日，本該如期登陸銀行間市場(chǎng)的巨化集團(tuán) 5 億元 2014 年第一期中票，在發(fā)行日的前三天，被發(fā)行人喊停，推遲至何時(shí)并未予以公布。

4, 上交所探索債券分期償還本金 推動(dòng)債市互聯(lián)互通。海證券交易所 3 月 3 日宣布，從即日起將采用減少面值方式處理債券分期償還業(yè)務(wù)，以提高債券分期償還業(yè)務(wù)辦理效率。這項(xiàng)技術(shù)性的調(diào)整將有利于進(jìn)一步推動(dòng)交易所債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。銀行間債券市場(chǎng)的托管機(jī)構(gòu)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司一直以來以減少面值方式處理債券分期償還業(yè)務(wù)。

5, 人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)上漲 24 個(gè)基點(diǎn)。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，3 月 3日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào) 6．1190，較前一交易日繼續(xù)上漲 24 個(gè)基點(diǎn)。

6, 政策預(yù)期難敵經(jīng)濟(jì)疲軟 期指長(zhǎng)空趨勢(shì)不變。期指在經(jīng)過前期連續(xù)的大跌后，進(jìn)入小幅反彈格局，整個(gè)市場(chǎng)的恐慌情緒也得到了有效的釋放。短期內(nèi)多頭將借助“兩會(huì)”的改革政策預(yù)期發(fā)動(dòng)一波反攻行情。不過，從 1、2 月份公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)依舊處于下降通道之中，期指長(zhǎng)期的基本面并無任何改善。預(yù)計(jì)兩會(huì)行情結(jié)束之后，期指將重回長(zhǎng)期跌勢(shì)之中。

金融期貨盤面技術(shù)分析

股指期貨：周五期指創(chuàng)出近期新低，成交也有所放大，多空雙方有所僵持，5 日均線仍為近期技術(shù)關(guān)注。

國債期貨：價(jià)格跌破 5 日均線，持倉量大幅增加，MACD 紅柱收縮，成交量下滑，CCI 下落，價(jià)格開始走弱。