行情回顧

上一交易日，利率債收益率繼續(xù)走低，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收93.080，漲0.41%。日成交2054手，成交量有所放大，截至收盤，單邊持倉(cāng)3445手，增加403手.TF1403合約前二十凈空49手，減少44手。三個(gè)合約總持倉(cāng)4608手，增加207手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走低，1Y跌5.63bps至3.2940%，3Y跌4.45bps至3.7798%，5Y跌5.27bps至4.1054%，7Y跌10.94bps至4.3040%，10Y跌5bps至4.4336%。

利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率走低，二級(jí)市場(chǎng)需求啟動(dòng)，成交量放大，剩余期限6.64年的130020報(bào)收4.32%，前日?qǐng)?bào)收4.38%，成交38.9億元；剩余期限6.3年的130015報(bào)收4.32%，前日?qǐng)?bào)收4.67%，成交23.4億元。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，周二，央行再度開(kāi)展正回購(gòu)，公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1000億元14天期正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)正逆回購(gòu)及央票到期。2月25日，資金市場(chǎng)利率漲跌不一，隔夜企穩(wěn)小幅走高，1天期品種漲7.61bos至1.7174%，7天期品種跌5.29bos至3.2183%，14天期品種跌4.91bos至3.8169%,21天期品種跌4.16bos至4.4311%。

操作建議

資金市場(chǎng)利率維持低位，7天回購(gòu)利率創(chuàng)去年10月以來(lái)新低，盡管央行持續(xù)正回購(gòu)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低及對(duì)非標(biāo)信貸資產(chǎn)監(jiān)管的升級(jí)，使得融資需求有所回落，流動(dòng)性寬松。利率下行過(guò)程中，人民幣對(duì)美元即期匯率也有明顯貶值，加劇了資本流出的壓力，若外匯占款出現(xiàn)變動(dòng)，央行很可能調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策態(tài)度，平緩資金面。資金面寬松，推動(dòng)銀行間固定利率國(guó)債到期收益率下行明顯，二級(jí)市場(chǎng)需求啟動(dòng)利率債市場(chǎng)回暖持續(xù)。短線期債維持反彈行情，操作上，期債維持多頭思路。