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趙磊:半載沉寂蓄勢玉米反彈可期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2009-07-20 16:26:11 來源:魯證期貨 作者:趙磊

  今年上半年,受國際金融危機拖累,深加工企業(yè)開工嚴重不足,飼養(yǎng)、飼料行業(yè)大幅滑坡,國內(nèi)玉米需求持續(xù)走低。與國內(nèi)外經(jīng)濟形勢相符,大連玉米行情亦是持續(xù)低位徘徊。不過,從該品種前主力合約、即將進入交割期的909合約日K線圖看,雖然期價當時創(chuàng)下低點1630元/噸,但隨后的強勁走勢表明,期價拒絕再度下挫,重新步入反彈軌道,表明玉米現(xiàn)貨市場供求形勢有了新的利多變化,沉寂半年之久的玉米需求有望得以較快恢復,玉米市場有望進一步走強。

  需要說明的一點是,筆者判斷玉米價格將在下半年逐步轉(zhuǎn)暖走強,與當前國際市場尤其是CBOT走勢基本無關。事實上,較長一段時間以來,CBOT玉米走勢更多地取決于美元幣值的變化與相關商品的影響,其對“封閉運行”的國內(nèi)玉米市場影響甚微。筆者“玉米市場即將反彈走強”的判斷主要依賴于對國內(nèi)玉米市場的分析:

  一、需求好轉(zhuǎn)——玉米價格走強的根源

  需求的恢復增長無疑是影響玉米價格走強的根本因素。主要體現(xiàn)在以下三個方面:

 ?。保B(yǎng)殖業(yè)恢復,促進飼料需求大幅增加

  今年3月,為了解金融危機對飼料企業(yè)的影響,筆者曾赴“六和飼料沂水分公司”調(diào)查其玉米需求情況。當時的情況是:公司3月的飼料產(chǎn)銷量約為上年同期的60%。而隨著政府建立凍肉儲備及一系列扶持養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的政策措施出臺實施,飼料企業(yè)已基本走出低谷。養(yǎng)殖業(yè)的恢復對飼料玉米需求及價格有著較強的拉動作用,該飼料公司自5月以來,已4次調(diào)高其飼料銷售價格,而且其產(chǎn)銷量已完全恢復至滿負荷——日產(chǎn)千噸的水平,且有供不應求之虞,而其玉米進廠價格也自3月的1500—1520元/噸上漲至目前的1670—1680元/噸。以點代面的推論當然難免有失偏頗,但該公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善,大致可以看作是經(jīng)受過金融危機與豬價暴跌之后飼料企業(yè)觸底反彈的一個縮影。特別注意的是,由于本年度小麥“托市收購”提價幅度較大,飼料企業(yè)小麥替代玉米之路基本封閉,成為玉米需求及價格趨強的另一助推因素。

 ?。玻嬃鲜称肥袌鰡?,增加深加工企業(yè)需求

  高溫季節(jié)到來,包括啤酒、冷飲及各類糖果的需求市場有所啟動,從而增加了對淀粉、葡萄糖等玉米深加工產(chǎn)品的需求。筆者跟蹤調(diào)查的山東臨沂某玉米深加工企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增加,產(chǎn)品價格較前期出現(xiàn)明顯回升,其中,淀粉價格由3月份的2050元/噸上漲至當前的2180—2200元/噸,給企業(yè)帶來一定利潤。有一個普遍現(xiàn)象需要注意:該類企業(yè)前期玉米存量極小,短期內(nèi)大面積恢復生產(chǎn),將為玉米價格的反彈走強提供較強動力。

 ?。常愂照哒{(diào)整,使開拓海外市場成為可能

  玉米市場的另一潛在需求增量來自于國家稅收政策的調(diào)整使開拓國外市場成為可能。繼6月初實施淀粉、酒精5%出口退稅之后,自7月1日起,實施一年半之久、基本阻斷國內(nèi)玉米出口的糧食出口臨時關稅也被取消。雖然與當前國際市場價格相比,我國玉米出口仍無明顯優(yōu)勢,但此舉無疑為我國玉米及其深加工產(chǎn)品重新進入國際市場開辟了通道,這也將成為國內(nèi)玉米需求新的增長點。

  二、糧源趨緊——玉米價格反彈的潛在動力

  與以上逐漸恢復增長相對應的是當前我國玉米市場可供糧源的大幅趨緊。筆者跟蹤調(diào)查的山東地區(qū)兩糧食收儲企業(yè)的玉米收購情況清楚地表明了這一點,其中:泰安地區(qū)某糧貿(mào)公司4處火車站點的玉米日收購量已由高峰時的700—800噸降至當前的不足20噸,現(xiàn)該公司已基本停收;聊城地區(qū)某糧站的日收購量甚至降至不足5噸,而其當前的收購價格均處于本年度的歷史最高位,達到1660—1670元/噸。筆者認為,收購困難并非價格所致,實已無糧可收。長期以來處于玉米價格相對低位的山西省,目前收購價格也達到了1600元/噸之上,且同樣糧源極為稀少。糧源供應趨緊已令包括產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)及港口在內(nèi)的各地玉米價格出現(xiàn)明顯的反彈上漲,而需求及潛在需求的增長無疑將成為玉米價格進一步反彈上漲的推動因素。

  三、“臨儲”拍賣——“順價銷售”順理成章

  國家“臨時收儲”玉米的拍賣可能是當前影響國內(nèi)玉米市場的唯一利空因素,也是大連玉米期價反彈的壓力所在。就當前玉米市場局勢而言,“臨儲”玉米拍賣無疑面臨最好時機,至少“順價銷售”已基本具備實現(xiàn)的條件。

  綜上所述,玉米現(xiàn)貨需求正處于不斷恢復增長過程中,受需求增長與市場可供糧源日益趨緊雙重影響,價格將逐步攀高。而歷經(jīng)長時間低位振蕩及受傳聞影響急劇下挫的大連玉米期價已與現(xiàn)貨價格充分聚合,基本封閉下跌空間。盡管國際市場依然低迷、“臨儲”玉米拍賣在即,但現(xiàn)實需求的恢復增長與潛在市場的增長預期終將為久處低位的大連玉米期價提供反彈動力,走出低谷或許只在近日,長線反彈終歸可期。建議投資者中長線以多頭思路應對大連玉米的下半年行情。

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