個股期權知識普及

小知識

認購期權買入開倉是所有期權策略中最基本的一種。認購期權是一種購買標的證券的權利，當投資者看多市場，認為標的證券價格將上漲，用較少的資金（權利金）獲取標的證券價格上漲帶來的杠桿收益。

當投資者認購期權買入開倉就相當于買入了一種權利，即在合約交割日有權以約定價格（執(zhí)行價）從期權賣方手中買進一定數(shù)量的標的證券。當期權買賣雙方完成交割后，合約也至此終結(jié)。

基于上述對于認購期權買入開倉的交易目的和合約終結(jié)方式，可以得到認購期權買入開倉在合約交割日的最高利潤、最大虧損以及盈虧平衡狀態(tài)對應的標的證券價格（盈虧平衡點）：

最高利潤=無限（交割日標的證券價格–行權價格–構(gòu)建成本）

最大虧損=認購期權的權利金（構(gòu)建成本）

盈虧平衡點=認購期權的行權價格+認購期權的權利金

小例子

小秦預期“上汽集團”的股價在未來將要上漲，因此他想選擇買入認購期權以期獲得“上汽集團”股價上漲帶來的杠桿收益。

小秦觀察了所有掛牌交易的上汽集團認購期權，他認為行權價為13.00元、合約到期日為2014-3-26的“上汽集團購3月1300”比較合適。2013-2-7收盤前26分鐘，小秦以1.590元的價格開倉買入1張“上汽集團購3月1300”，則小秦應支付權利金為7950（1.590*5000）元，此期權合約到期日的盈虧平衡點為14.590（13+1.590）元。期權買賣發(fā)生時，“上汽集團”股價為12.88元。

如果“上汽集團”在合約到期日的股價高于13.00元，小秦選擇行權，即以13.00元的價格向認購期權的賣方買入5000股“上汽集團”。比如合約到期日“上汽集團”股價為16.00元，高于行權價格3.00（16-13）元，那么小秦行權后獲利15000.00[（16-13）*5000]元，扣除權利金后，凈收益為7050.00（15000-7950）元。則可得買入認購期權的收益率為88.68%[（15000-7950）/7950]，股票投資收益率為24.22%[（16/12.88）-1]，可以看出買入認購期權開倉可以獲得高杠桿收益。

如果“上汽集團”在合約到期日的股價低于13.00元，那么小秦會選擇放棄行權。比如合約到期日“上汽集團”股價為12.00元，則期權投資損失率為100%，而股票投資損失率為6.83%[（12.88-12）/12.88]，可以看出當股價不利于小秦的估計方向時，買入認購期權的杠桿風險是很大的。（注：本案例未考慮交易成本及相關費用）