行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.692，漲0.21%。日成交1241手，成交量縮窄，截至收盤，單邊持倉3042手，增加443手.TF1403合約前二十凈空93手，減少11手。三個(gè)合約總持倉4401手，增加261手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走低，1Y跌0.2bps至3.3503%，3Y跌0bps至3.8243%，5Y跌3.57bps至4.1581%，7Y跌3.09bps至4.4134%，10Y跌3.98bps至4.4836%。

利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率略有走高，剩余期限6.64年的130020報(bào)收4.38%，前日?qǐng)?bào)收4.42%，成交27.3億元；剩余期限6.3年的130015報(bào)收4.6742%，前日?qǐng)?bào)收4.67%，成交13.8億元。

公開市場(chǎng)操作，本周（2月22日-2月28日），公開市場(chǎng)無正逆回購及央票到期。考慮到本周短端回購利率仍在向下突破，正回購加碼的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)提高。2月24日，資金市場(chǎng)利率仍下行，銀行間回購利率繼續(xù)下行，1天期品種跌5.67bos至1.6413%，7天期品種跌9.07bos至3.2712%，14天期品種跌10.74bos至3.8660%,21天期品種跌82.97bos至4.4727%。

操作建議

資金市場(chǎng)利率持續(xù)下行，加大了央行正回購加碼提高流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。但受制于經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行風(fēng)險(xiǎn)加大，2月匯豐PMI繼續(xù)回落，貨幣政策不會(huì)過于收緊，仍以正回購溫和回收市場(chǎng)過量資金為主。資金面寬松，推動(dòng)銀行間固定利率國債到期收益率下行。興業(yè)銀行承認(rèn)發(fā)文指導(dǎo)房地產(chǎn)夾層融資，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)融資控制的預(yù)期升溫，機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，助推債市回暖。且證監(jiān)會(huì)已暫停接收包括在審企業(yè)補(bǔ)充年報(bào)材料在內(nèi)的IPO材料申報(bào)，第二輪IPO重啟時(shí)間或延期至"兩會(huì)"結(jié)束后，利好資金面。短線期債維持反彈行情，操作上，期債維持多頭思路。