【行情回顧】

上周五國債期貨1403合約約開盤91.954元，最高價(jià)91.978元，最低價(jià)91.782元。收盤報(bào)91.950元

【宏觀方面】

央行公開市場(chǎng)操作：上周央行公開市場(chǎng)共進(jìn)行了1080億元14天期正回購操作，銀行間回購利率和Shibor普跌，票據(jù)轉(zhuǎn)貼額426.54億元。宏觀基本面消息：(1)2月22日夜，網(wǎng)傳興業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行和農(nóng)業(yè)銀行停止房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)，交行和招行稱并未接到全面暫停地產(chǎn)業(yè)務(wù)的通知。(2)新華社2月24日刊發(fā)題為《樓市真的會(huì)“崩盤”嗎?》的文章稱，用“崩盤前夕”來形容目前的中國樓市的確有些言過其實(shí)。不過，對(duì)于“崩盤”的擔(dān)憂，在目前看也并不多余。行情走勢(shì)預(yù)期：上周央行時(shí)隔8個(gè)月重啟正回購，期債迎來拐點(diǎn)，迅速跌回91.8支撐線附近，但是1080億元正回購明顯不足以平抑市場(chǎng)多余的流動(dòng)性，銀行間回購利率和Shibor利率繼續(xù)普跌。或許央行希望通過小幅度大批次的正回購操作，提升其對(duì)于利率調(diào)控的靈活性，但是如此小劑量的操作量和3.8%的14日回購利率下限(預(yù)期應(yīng)該在4.1%左右)，讓我們感覺央行對(duì)于流動(dòng)性的態(tài)度似乎有些曖昧，不禁讓我們對(duì)于央行的態(tài)度產(chǎn)生疑慮，市場(chǎng)上也因此產(chǎn)生了央行借新興市場(chǎng)動(dòng)蕩的機(jī)會(huì)讓人民幣趁機(jī)貶值的猜想。

【核心建議】

上周五國債期貨1403合約平開低走探底回升，國債期貨靜待高位做空時(shí)機(jī)，我們認(rèn)為國債期貨考慮到下月將交割上漲空間不大，預(yù)計(jì)今日將平開高走沖高回落。