觀點(diǎn)與策略

股指期貨：美國(guó)股指小幅下跌，今日國(guó)內(nèi)依舊弱勢(shì)，擇機(jī)沽空。

國(guó)債期貨：國(guó)債期貨 1403 合約走勢(shì)繼續(xù)弱于 1406 合約。央行重啟正回購(gòu)對(duì)于國(guó)債市場(chǎng)造成一定利空，國(guó)債收益率與資金市場(chǎng)利率走勢(shì)出現(xiàn)背離，但同期限國(guó)債收益率與SHIBOR 利率仍有較大利差。近期公布的金融數(shù)據(jù)影響到市場(chǎng)對(duì)于央行未來(lái)政策收緊的預(yù)期。昨日國(guó)債期貨放量下跌，技術(shù)面明顯惡化。預(yù)計(jì)今日國(guó)債期貨價(jià)格仍將保持弱勢(shì)，關(guān)注前期震蕩高位 91.90 位置的支撐情況。建議投資者觀望為主。

金融市場(chǎng)隔夜要聞一覽

1, 資金回籠 央行時(shí)隔 8 個(gè)月重啟正回購(gòu)。昨日，中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了 480 億元14 天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為 3.80%。這是繼去年 6 月份后，時(shí)隔逾 8 個(gè)月央行再度重啟正回購(gòu)操作。業(yè)內(nèi)專家表示，央行進(jìn)行主動(dòng)資金回籠，主要是應(yīng)對(duì)相對(duì)充裕的資金面，也符合市場(chǎng)預(yù)期，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號(hào)。

2, 超短融發(fā)行爆棚 今日 8 券齊發(fā)。2 月 18 日，八家公司同時(shí)發(fā)布公告，各自定于 2 月 19 日發(fā)行超短期融資券，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到 275 億元。

3, 高低等級(jí)信用利差擴(kuò)大。在市場(chǎng)資金面超預(yù)期回暖的背景下，信用債市場(chǎng)年初以來(lái)出現(xiàn)全線普漲，但當(dāng)前信用債高低等級(jí)間利差的快速拉大也同樣醒目。日前，一份來(lái)自興業(yè)銀行的研究報(bào)告顯示，自 2013 年年底以來(lái)，AAA 和 AA 評(píng)級(jí)的短融、中票評(píng)級(jí)利差近兩個(gè)多月持續(xù)飆升。

其中，5 年期品種信用利差飆升到 130 個(gè)基點(diǎn)左右，3 年期品種飆升到 110 個(gè)基點(diǎn)左右。而回顧債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程，高低評(píng)級(jí)間利差的飛速擴(kuò)大，在歷史上是第三次出現(xiàn)，此前兩次分別是2008 年次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)以及 2011 年底城投債危機(jī)發(fā)生時(shí)。

4, 銀行不良率再迎挑戰(zhàn) 今年處置力度將保持高水平。日前，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布 2013 年度監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2013 年 12 月末，商業(yè)銀行不良貸款余額 5921 億元，比年初增加 993 億元，不良貸款率為1.0%，比年初上升 0.05 個(gè)百分點(diǎn)。而從已公布的三家股份制銀行的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行 2013 年不良貸款率均較上年同期出現(xiàn)不同程度上升品。

5, 1 月實(shí)際使用外資 107.63 億美元 同比增 16.11%。商務(wù)部 18 日公布了 2014 年 1 月中國(guó)吸收外資情況，2014 年 1 月，外商投資新設(shè)立企業(yè) 1719 家，同比下降 8.71%；實(shí)際使用外資金額 107.63億美元（折合 664.16 億元人民幣），同比增長(zhǎng) 16.11%（未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域）。

6, 資金回籠 期指收陰調(diào)整。18 日，股指期貨 IF1402 合約開(kāi)盤報(bào) 2306.2 點(diǎn)，全天呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，最終報(bào)收于 2280.4 點(diǎn)，下跌 25.4 點(diǎn)，跌幅 1.10%，創(chuàng)節(jié)后最大單日跌幅。周二央行時(shí)隔 8 個(gè)月重啟正回購(gòu)，回籠資金 480 億，使得貨幣政策有所放松的預(yù)期落空，對(duì)市場(chǎng)情緒打擊較大。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板盤中再次創(chuàng)出新高，而權(quán)重板塊依然拖累指數(shù)走弱。期指自節(jié)后展開(kāi)反彈以來(lái)，短期已積累一定漲幅，市場(chǎng)對(duì)負(fù)面消息的敏感度正在加大。后市關(guān)注多空雙方在 2300 點(diǎn)一線的爭(zhēng)奪情況。

金融期貨盤面技術(shù)分析

國(guó)債期貨國(guó)債期貨昨日大陰線擊穿 20 日均線，MACD 兩線交叉。兩合約合計(jì)成交量迅速放大，價(jià)格跌至前期上漲跳空缺口上方。