昨日央行在時(shí)隔8個(gè)月后重啟正回購(gòu)， 14天期480億元的規(guī)模不大不小，但給市場(chǎng)帶來(lái)較大的心理沖擊，表明央行將繼續(xù)執(zhí)行中性偏緊的政策。受此影響，銀行間7年/10年期國(guó)債收益率上行2/3BP,期債TF1403下跌0.41%。由于市場(chǎng)流動(dòng)性供給異常充裕，正回購(gòu)對(duì)資金面擾動(dòng)不大，7天期回購(gòu)利率下行8BP至3.76%。鑒于央行對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控更加靈活，不宜將重啟正回購(gòu)理解為未來(lái)將持續(xù)開(kāi)展正回購(gòu)。但若未來(lái)7天回購(gòu)價(jià)格持續(xù)低于4%，則正回購(gòu)有望延續(xù)。1季度基本面因素對(duì)期債價(jià)格影響較小，需重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性狀況。技術(shù)面上，期債向上突破失敗，形成向下破位走勢(shì)，有望再次探底91元。本欄中期看空期債，但連續(xù)大幅下跌后，短期或止跌震蕩。建議不過(guò)分追空。