進(jìn)入7月后糖市從沉悶的氛圍中變得敏銳。一方面外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素增加，引發(fā)了商品價(jià)格波動(dòng)加??；另一方面國內(nèi)糖市進(jìn)入新舊榨季交替階段，2008/2009榨季總體減產(chǎn)、消費(fèi)增加的良好局勢，改變了2008年糖市頹敗的勢頭。從歷史周期來看，糖市一般都是漲3年跌3年，目前處于漲3年的周期中。目前糖市已經(jīng)保持3個(gè)多月的平穩(wěn)運(yùn)行，鄭糖主力合約1001期價(jià)保持在4100-4250元/噸區(qū)間窄幅波動(dòng)。近期國儲是否開閘放糖，一時(shí)成為市場的焦點(diǎn)，撼動(dòng)了糖市的沉悶。7月13日市場上國家放儲傳聞四起，鄭糖連續(xù)在13日、14日突然加速下跌，直逼4100元/噸的支撐價(jià)位。

　　外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善有利糖價(jià)下半年維持高位運(yùn)行
 
　　據(jù)路透7月15日消息，歐美出爐的數(shù)據(jù)令人更有理由相信全球經(jīng)濟(jì)衰退已有緩和，而亞洲地區(qū)兩大央行也發(fā)出有需要收縮緊急刺激措施的訊號。7月15日全球股市與商品期貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈，原油、金屬等大宗商品價(jià)格一改近期弱勢回調(diào)的格局強(qiáng)勁反彈，重新點(diǎn)燃了市場做多信心。7月16日國務(wù)院新聞辦公室召開上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會，數(shù)據(jù)顯示：上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值139862億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.1%，比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。居民消費(fèi)價(jià)格同比下降1.1%。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素不斷增多，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。其中上半年社會消費(fèi)品零售總額58711億元，同比增長15.0%。國內(nèi)市場銷售平穩(wěn)較快增長、縣及縣以下增長快于城市，充分體現(xiàn)出我國在出口受阻的情況下重點(diǎn)擴(kuò)大內(nèi)需的一系列刺激消費(fèi)的政策產(chǎn)生了積極的效果。國內(nèi)需求保持良好的發(fā)展趨勢運(yùn)行，這為食糖市場提供了積極的市場環(huán)境。
 
　　因次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退逐步觸底，中國經(jīng)濟(jì)率先反彈。國際宏觀環(huán)境決定了2009年下半年國際白糖期價(jià)將保持振蕩上漲，理由如下：其一，生物能源開發(fā)支撐糖價(jià)上漲。國際市場上巴西等產(chǎn)糖國的甘蔗大量生產(chǎn)燃料乙醇，國際糖價(jià)將隨國際原油價(jià)格走高而高。其二，估計(jì)2009/2010制糖期全球食糖市場的供給缺口將從2008/2009制糖期的360萬噸擴(kuò)大到500萬-600萬噸的水平?？傮w利好因素頂托著NBOT期糖振蕩上漲。

　　2008/2009榨季國內(nèi)食糖消費(fèi)好轉(zhuǎn)將逐步引領(lǐng)糖價(jià)
 
　　從消費(fèi)情況來看，白糖消費(fèi)具有需求彈性小的剛性特點(diǎn)，歷年來呈現(xiàn)臺階式增長。2008/2009榨季產(chǎn)量創(chuàng)下歷史高位，糖價(jià)則一路走低，但是消費(fèi)并沒有同比例上升。國內(nèi)食糖產(chǎn)銷率并不樂觀，最終供過于求的基本面使得結(jié)轉(zhuǎn)庫存大幅增加。從目前宏觀形勢分析，我們認(rèn)為2008/2009榨季食糖消費(fèi)可能較2007/2008榨季有所下調(diào)，預(yù)計(jì)2008/2009榨季食糖消費(fèi)量在1280萬-1320萬噸。
 
　　中國食糖消費(fèi)在1995-2004年10年平均消費(fèi)增長率為4.82%；2000-2004年5年平均消費(fèi)增長率7.6%；2004年總消費(fèi)量1080萬噸；2005年總消費(fèi)量1040萬噸；2006年總消費(fèi)量1080萬噸；2007年總消費(fèi)量1220萬噸，增長率13%，為歷史最高水平；2008年總消費(fèi)量預(yù)測為1312萬噸，恢復(fù)到正常增長率7.6%的水平。
 
　　此外，從近幾年的淀粉糖價(jià)格增長率、食糖價(jià)格增長率、淀粉糖消費(fèi)增長率、食糖消費(fèi)增長率、糖類消費(fèi)合計(jì)看，糖類消費(fèi)量以7%左右的速度正常增長，在食糖價(jià)格不超4000元/噸的情況下，淀粉糖保持著20%左右的速度增長。今年上半年，食糖平均銷售價(jià)格才達(dá)到3300元/噸，仍低于去年同期近200元/噸，從目前了解的淀粉糖生產(chǎn)和銷售價(jià)格推斷，食糖消費(fèi)尚未有替代品替代的擔(dān)憂。
 
　　從消費(fèi)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年飲料等含糖食品產(chǎn)量穩(wěn)步增長。2009年1-5月，軟飲料產(chǎn)量隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和天氣轉(zhuǎn)熱表現(xiàn)出快速增長趨勢。1-5月，我國軟飲料產(chǎn)品中增速最快的是包裝飲用水，產(chǎn)量達(dá)到1131.40萬噸，同比增長了25.13%；其中5月份單月產(chǎn)量達(dá)到270.83萬噸，同比增長29.66%。1-5月果汁和蔬菜汁飲料產(chǎn)量增速也較高，達(dá)到24.07%，產(chǎn)量達(dá)到471.44萬噸；5月單月產(chǎn)量超過100萬噸，達(dá)到102.14萬噸，同比增長了15.89%。碳酸飲料在軟飲料產(chǎn)品中的增長速度相對較低，相對上年同期只增長了5.44%，產(chǎn)量只有443.86萬噸；5月單月產(chǎn)量為96.33萬噸，同比增長了12.12%。飲料等含糖食品產(chǎn)量的增長說明食糖消費(fèi)量有所增長。
 
　　上半年國儲糖放儲和輪庫尚未執(zhí)行，糖市運(yùn)行正常
 
　　2009年6月末公布的數(shù)據(jù)顯示，2008/2009榨季后期白糖工業(yè)庫存為330.39萬噸，上榨季7月-9月市場共銷售了314.06萬噸白糖，從含糖飲料的情況看增幅在20%，意味著今年夏季用糖情況不會少于去年，新榨季開始前食糖糖供應(yīng)可能出現(xiàn)缺口。上半年結(jié)束，國家的暫不輪庫和放儲給了糖市充分的銷售空間，糖價(jià)運(yùn)行穩(wěn)定，在達(dá)到成本線以后，糖企進(jìn)入盈利狀態(tài)。從目前所得知的信息來看，國家下半年將視情形再定輪儲事宜。因此，近期市場放儲傳聞四起，引來鄭糖一波殺跌，充分表明市場對國儲糖的動(dòng)向高度關(guān)注。
 
　　鄭糖高位滯漲，主力合約1001在4100元/噸支撐顯著
 
　　鄭糖主力合約1001期價(jià)自4月中旬以來，在4100-4250元/噸區(qū)間上下盤整達(dá)3月之久，多空勢均力敵，行情處于膠著狀態(tài)。7月13日受放儲傳聞的沖擊，鄭糖急速下跌。7月14日延續(xù)前一日跌勢，放量下跌直逼4100元/噸整數(shù)關(guān)口，7月15日擊穿4100元/噸下探至4089元/噸，引發(fā)多頭踴躍做多和空頭急速平倉，期價(jià)重回4100元/噸之上。從技術(shù)分析來看，各均線逐步呈現(xiàn)空頭排列，前期一直頂托期價(jià)運(yùn)行的60日均線轉(zhuǎn)而成壓制期價(jià)的阻力線，市場仍然處于弱勢。
 
　　綜上所述，筆者以為下半年糖市總體將保持高位振蕩的特征。隨著新榨季的到來，國家政策的導(dǎo)向?qū)⒅鲗?dǎo)糖市發(fā)展。同時(shí)，進(jìn)入7月后，我國東南沿海也進(jìn)入臺風(fēng)災(zāi)害高發(fā)期，主產(chǎn)區(qū)廣西這一時(shí)期正值甘蔗幼苗生長期，天氣因素隨時(shí)都可能引發(fā)糖市新的躁動(dòng)。