首先我談一下大致整體的觀點(diǎn)，其實(shí)大家已經(jīng)看得出來了，商品表達(dá)的話就是熊就一個(gè)字，我只說一次。目前經(jīng)濟(jì)還是徘徊，還會(huì)徘徊一段時(shí)間，因?yàn)槟壳叭澜绺鱾€(gè)央行的財(cái)政赤字和負(fù)債都很高，中國有地方債，美國有債務(wù)上限，歐盟國家，發(fā)達(dá)國家，他們的債務(wù)也很大，在英國，簡單來說，當(dāng)一個(gè)家庭負(fù)債很多的時(shí)候，債務(wù)沒有還清的時(shí)候，你別指望這個(gè)家庭的收入能大幅提高。簡單來說，商品在未來兩年總體格局還是處于熊的，這是大格局，這是我的第一個(gè)觀點(diǎn)。接下來實(shí)體經(jīng)濟(jì)我認(rèn)為是美國為龍頭，整體上應(yīng)該是西方國家強(qiáng)于東方國家，或者說發(fā)達(dá)國家強(qiáng)于發(fā)展中國家，我認(rèn)為美元中長期走紅的概率非常大，那么就會(huì)出現(xiàn)一種現(xiàn)象，全世界的資金規(guī)模，從以前的新興市場上逐步流出，而流入發(fā)達(dá)國家，所以美元走強(qiáng)是大概率事件，但是為什么短期之內(nèi)美元沒有強(qiáng)？因?yàn)樵缭趦扇昵八麄冋f美元很強(qiáng)大，我們相信美元還不如相信一條狗，為什么說這句話？這跟伯南克密切相關(guān)的，伯南克他奉行弱勢美元政策，美聯(lián)儲(chǔ)主席奉行的是弱勢美元政策，現(xiàn)在耶倫上臺(tái)，大家都知道她屬于鴿派，所以美元大幅走強(qiáng)的概率還不是很高。我們說到外匯，最看好日元，美元跟日元是外匯里面我們交易比較好的。而黃金白銀，我認(rèn)為2014年空頭依舊，空頭期一般是在2月底，2月份白銀，我們統(tǒng)計(jì)過黃金白銀36年來的走勢，36年來每個(gè)月的上漲概率有多少，我們推算出來白銀的上漲概率有61%，換句話說每年2月份，白銀上漲的概率偏高一點(diǎn)，白銀現(xiàn)在處于一個(gè)相對(duì)低位的話，大家不一定要去空它，但是黃金白銀上半年熊，下半年稍微好一點(diǎn)，所以等到三月上旬左右空白銀黃金會(huì)比較好一點(diǎn)。但是黃金白銀的品種，我們頭寸一直在空，從來沒有超過10%，為什么？這個(gè)品種開盤跳空，跌的太厲害，夜盤我又不做，因?yàn)樽鲆贡P會(huì)太辛苦了。投資是為了讓生活更美好，我不要搞得自己累的像條狗，這個(gè)就達(dá)不到投資的目的，黃金白銀的觀點(diǎn)是應(yīng)該還要熊，有可能還要熊好幾年，全世界沒有新的寬松貨幣出現(xiàn)的話，應(yīng)該是要熊的，未來期限要短一點(diǎn)，可能未來三年是要熊的。第二個(gè)是白糖，我說過了，白糖是三年熊市的最后一年，可能也是最慘烈的一年，我認(rèn)為白糖熊市走完，它現(xiàn)貨價(jià)應(yīng)該是要跌破三千八的，三千八已經(jīng)是我們很保守的估計(jì)了，我考慮到人力成本和工資成本的上漲情況，按歷史情況它跌破三千二的概率是有的，但是我認(rèn)為的少一點(diǎn)，我認(rèn)為白糖跌破四千的概率是非常大的，這是我對(duì)白糖的估計(jì)，今年白糖仍是我們主要盈利的一個(gè)品種，當(dāng)然它不會(huì)跌得很慘烈，其實(shí)目前白糖短期下跌幅度已經(jīng)超過我們的預(yù)計(jì)了，所以現(xiàn)在白糖我們是減掉五個(gè)點(diǎn)，基本上我們現(xiàn)在星期五開會(huì)，星期一我們可能再減五個(gè)點(diǎn)，白糖可能有10%的空頭頭寸。我認(rèn)為2月白糖反彈概率偏高一點(diǎn)，2月份本來它應(yīng)該是要反彈一下的，加上天氣寒冷會(huì)炒作，大家知道2008年天氣寒冷，白糖一個(gè)熊的品種在08年初，因?yàn)樘鞖庖焕淙菀變?，如果天氣過冷，容易凍到甘蔗的根，甘蔗一個(gè)苗種下去你把它砍掉，第二年必須要種新的，宿根長起來也是含糖量最高的一年，第三年就會(huì)下降，宿根一般是留兩年到三年，大概就是留兩年。剛才說了橡膠處于六年熊市的第四年，下跌幅度收展，全年破15000我認(rèn)為是沒有問題的，而且我預(yù)計(jì)它破的月份應(yīng)該是在七八月份，一般都到八九十月份，橡膠反彈概率是偏高的。今年橡膠反彈概率最高的是1月份，它的反彈概率高達(dá)71%，這是十八年來的情況，2月份它的反彈概率比較大，上漲概率高達(dá)60%，其中4月份是一年中上漲概率最低的，它的上漲概率只有23%。所以橡膠這個(gè)品種，如果大家自己操作的話我建議大家傻瓜操作方法，什么是傻瓜操作方法？比如說它現(xiàn)在這種情況追空沒有太多意義，如果是我操作橡膠的話，我自己的錢，我只做橡膠的話，那么我肯定是做空為主的，一般開倉最多開到五成，一波跌好，我會(huì)把50-60%的頭寸平掉，留下30-40%的空倉，等它反彈，橡膠波段性是很強(qiáng)的，所以今年比較極端的。我認(rèn)為從一月下旬到二月份，整體商品會(huì)是一個(gè)反彈概率為主，所以雖然說我們是做空為主的，但是你對(duì)它的上漲時(shí)間有個(gè)新的預(yù)計(jì)，我認(rèn)為2月份整體反彈概率是比較大的，那么橡膠其實(shí)波動(dòng)很強(qiáng)，最好一波彈好你空上去，放一放，多則三四個(gè)月，少則一兩個(gè)月，一把盤的時(shí)間跌下來，你50%的倉，哪怕你開40%的倉，你就留下了40-50%，一年基本上能做三次，一年收益就翻倍了。如果你基本面的話，就不用談了，空頭都沒把握，上漲心里毛的很，心驚肉跳的，首先第一個(gè)你要做基本面研究，做中長期，然后簡單一點(diǎn)操作，不做過多的頻繁的短線交易，當(dāng)然我說過我的投資策略，投資是沒有優(yōu)劣的，有好有劣，適合你自己的就是好的。橡膠今年跌破15000的概率比較大，所以現(xiàn)在我們下單員權(quán)限只有10%了，因?yàn)槲覀冎挥?0%，所以假如說它反彈了，那沒關(guān)系的，因此只有10%，操盤手自己不一定會(huì)開滿的，他可能不開或者只開5%，比如2月份橡膠反彈概率比較高，最好的是2、3月份橡膠就反彈，一波彈好，彈好我心里就很踏實(shí)了，等它跌了我再賺一次錢。橡膠跟白糖講周期的時(shí)候已經(jīng)講過了，那我就不講的太詳細(xì)了。

雞蛋這個(gè)品種也是2014年我們重要的盈利點(diǎn)之一，這個(gè)品種從大方向來講并不明顯，也可以說它有四年格局的周期情況，但是一年當(dāng)中這個(gè)品種季節(jié)性特點(diǎn)尤為突出，雞蛋這個(gè)品種的實(shí)際情況，我們從1月份開始，下跌，跌到點(diǎn)位，一般是四月中下，然后每年4-9月份是最容易上漲的，上漲的概率非常非常高。我們統(tǒng)計(jì)雞蛋九年下來的現(xiàn)貨價(jià)格，每年5-9月份都是上漲的，過中秋節(jié)之后開始回調(diào)，然后回調(diào)到12月份，幅度不大。它每年的交易機(jī)會(huì)：第一個(gè)，過了春節(jié)之后，到四月中下旬，這波空頭往往是一年最長的，你像現(xiàn)在禽流感，所以這一波空頭應(yīng)該是有機(jī)會(huì)的。而且當(dāng)時(shí)雞蛋S6合約4000塊的價(jià)格也是比較高的價(jià)格，我們做雞蛋到現(xiàn)在，我們會(huì)一直做空，一直做空到四月中下旬，然后四月底五月初，我會(huì)把策略改多頭，有可能會(huì)開20%的上限，這個(gè)品種的操作性是比較強(qiáng)的，大家可以關(guān)注一下。

PTA產(chǎn)能是過剩的，所以PTA空頭格局依舊，今年保守估計(jì)，2-3月份可能是6000。PTA產(chǎn)能過剩是非常厲害，所以價(jià)格比較緊張，造成現(xiàn)在PTA價(jià)格又開始往下掉，原油價(jià)格是熊的，在全球經(jīng)濟(jì)低迷，需求增長的情況下，同時(shí)伊拉克的產(chǎn)量非常大，現(xiàn)在伊朗的產(chǎn)量也非常豐富，所以原油總體格局是偏空的，美國原油會(huì)加大開采量，會(huì)大把的擴(kuò)張，所以石油總體上格局是偏熊的，這是商品整體偏熊的格局，所以PTA我們一直拿空頭，，目前我們PTA空頭20%的權(quán)限，達(dá)到最高的情況。我們繼續(xù)拿多單如果好的話，也有可能會(huì)減掉5%的頭寸，但不會(huì)減很多，PTA空頭我們是把握比較大的。

多頭目前我們主要還有三個(gè)，最主要的是塑料和粕類。塑料品種是這樣的，有些人認(rèn)為塑料不好，但是塑料是一個(gè)寡頭壟斷的時(shí)代。在中國生產(chǎn)塑料的情況，齊魯石化、中國石化幾個(gè)大型廠把產(chǎn)能幾乎壟斷，大家知道，當(dāng)參與者多的時(shí)候很難達(dá)成價(jià)格聯(lián)盟，當(dāng)參與者少的時(shí)候就比較容易達(dá)成價(jià)格聯(lián)盟，這就是鐵礦石價(jià)格比較糾結(jié)的原因。因?yàn)槿齻€(gè)企業(yè)合伙，他們?nèi)齻€(gè)一開會(huì)容易達(dá)成價(jià)格壟斷。那么企業(yè)多的時(shí)候PTA主要是聯(lián)結(jié)為主的，根本壟斷不起來。本來我們應(yīng)該還能多賺一次錢，我看PTA1401會(huì)大跌，但是我會(huì)持倉，你看PTA現(xiàn)貨價(jià)格跌成什么樣了，不怎么持倉了，兩個(gè)人還爭論過。塑料我說了在原油不太好的情況下漲幅有限，根據(jù)技術(shù)指標(biāo)，塑料一波跌好，在低谷你買進(jìn)去一點(diǎn)，它盤上的概率是非常大的，而且它下跌也是非常長的。還有就是粕類，粕類其實(shí)現(xiàn)在是菜粕比豆粕好，我告訴大家，豆子其實(shí)有規(guī)律的，豆子四年一周期，三年增產(chǎn)一年減產(chǎn)。目前豆子從上市到現(xiàn)在，大周期是這樣的規(guī)律，目前正處于增產(chǎn)周期，而減產(chǎn)周期按照我們的預(yù)計(jì)，應(yīng)該在2015年、2016年榨季，未來一年豆子都會(huì)偏熊一點(diǎn)。但是豆子的價(jià)格扭曲了，首先國內(nèi)的大豆是轉(zhuǎn)基因的，所以它與美豆的走勢背離，價(jià)格也不會(huì)很活躍，豆子漲的很好，但是我們沒有參與。豆粕前兩年有人問我，豆子你怎么看的，我告訴大家一點(diǎn)，我的研究正是對(duì)投資理念的理解，供不應(yīng)求我們就做多，供過于求的就做空，我們總體調(diào)研的結(jié)果就是目前豆粕現(xiàn)貨市場價(jià)格，比前面稍有松動(dòng)，但還是處于緊平衡狀態(tài)，所以我們研究人員認(rèn)為目前豆子還處于緊平衡狀態(tài)，沒有出現(xiàn)過于寬松的格局，換句話說，它的供不應(yīng)求的狀況沒有改變我不會(huì)去做空的。說到我們公司的一個(gè)大客戶，他是一個(gè)很厲害的高手，以前一直做豆粕，賺了很多很多錢，現(xiàn)在空豆粕，認(rèn)為豆粕現(xiàn)在有問題，但是現(xiàn)在豆粕起來了，這也是對(duì)沖的需要。還有一點(diǎn)，大家知道豆粕現(xiàn)貨價(jià)格是多少嗎？現(xiàn)在豆粕價(jià)格基本在4000以上，豆粕1405合約價(jià)格是3300多，1409更便宜。其實(shí)我認(rèn)為市場已經(jīng)充分反應(yīng)過未來豆子價(jià)格，就是南美和北美增產(chǎn)的預(yù)期了，要不然現(xiàn)在4000的現(xiàn)貨價(jià)格，我現(xiàn)在3300已經(jīng)便宜很多了。所以我要說的一點(diǎn)就是，你今年繼續(xù)空豆油，多豆粕，絕對(duì)是一個(gè)很好的組合，這個(gè)組合在2014年依然有效。基本面最差的就是菜油，菜油的庫存太高了，全國所有的庫存加起來高達(dá)520萬噸，純菜油全部的需求量也只有420萬噸左右，就是一年之內(nèi)不生產(chǎn)，也消耗不了庫存。所以有些人喜歡去抄底，其實(shí)基本面的反轉(zhuǎn)需要一些條件的，就是庫存已經(jīng)去掉了，種植面積大幅減少了，或者需求起來了，都是要看一些情況的。今年我們公司的策略針對(duì)豆粕和油脂的話，油脂如果逢反彈了就空，豆粕回蕩了就買。

黑色產(chǎn)業(yè)鏈上，動(dòng)力煤和鐵礦石目前屬于最強(qiáng)硬的品種，但是鐵礦石和動(dòng)力煤中期價(jià)格跌的概率比較大的，它們都有個(gè)共同的特點(diǎn)，那就是要把下面集中，什么意思？就是生產(chǎn)企業(yè)都是大的寡頭，現(xiàn)貨集中，有可能會(huì)一直顯示相對(duì)抗跌的情況，這個(gè)品種我們基本上是10%的空頭。所有我說的黑色產(chǎn)業(yè)鏈，最差的是這個(gè)，焦煤，焦煤現(xiàn)在是15%的頭寸，現(xiàn)在焦煤是跌的很慘。我們有個(gè)操盤手，賺錢已經(jīng)賺得不好意思了，他就是跌了就平掉，反彈空上去，這里面就是負(fù)反彈，他開了兩次倉，都是跌很慘了，把倉位平了之后再空上去，但有的它就是不反彈，所以我認(rèn)為他對(duì)基本面還不是很理解。其實(shí)現(xiàn)在螺紋鋼和焦炭現(xiàn)在意思不大，螺紋鋼是3400，今年最壞的是跌到3100，沒什么大的機(jī)會(huì)，焦炭也是這樣，焦炭現(xiàn)在是1300多，讓它跌到1100多已經(jīng)很不錯(cuò)了，沒有太多空間的，但是這兩個(gè)品種大家記住基本面兩年之內(nèi)不會(huì)有改變。市場我們把他比喻為一位先生，我們稱市場先生，市場先生是有情緒的，開心的時(shí)候會(huì)漲過頭，不開心的時(shí)候會(huì)跌過頭，我認(rèn)為這兩個(gè)品種，有一天市場先生能開心，那么他一下彈上來，彈上來你放空心里是很踏實(shí)的，但是低了追空意思不大的，我認(rèn)為是這樣的，所以除了焦煤以為，另外螺紋鋼，玻璃我現(xiàn)在沒有操作，其實(shí)玻璃這個(gè)品種基本面很差的，但是它現(xiàn)在的價(jià)格比現(xiàn)貨低太多了。玻璃他們討論過，特別是在1309合約的時(shí)候，快要交割的時(shí)候，當(dāng)時(shí)是比現(xiàn)貨價(jià)格低了20%多，而且還有一個(gè)月就交割了，大家想，如果我有三個(gè)億以上現(xiàn)金，我要去做多，我就逼一下倉，你反正又不是交割戶，你空頭就是要平倉，平倉的概率是非常高的，你只有一個(gè)多月，新品種交割制度還不是非常完善，我平倉概率還是非常大的，我就是扭曲價(jià)格我把它拉上去，空頭你平不平？就是這么簡單。所以說玻璃我就沒有做，有研究員跟我提過，但是我沒有采納。玻璃現(xiàn)在1220的價(jià)格，彈上來一點(diǎn)就好了，不彈的話我空起來心里還是有點(diǎn)不踏實(shí)的，因?yàn)槲覀兊牟呗詣偛耪f了，我有把握的，我控制權(quán)限高，我沒有把握，把握少的控制權(quán)限少，沒有把握就不做。

金融期貨我講一下國債，國債上半年是有反彈概率的，但整體國債還處于熊市，我告訴大家，如果做股票的話，2014年的資金面是偏緊的，所以股指不會(huì)有太多的表現(xiàn)，我上次在第一財(cái)經(jīng)上也是這樣說的，我認(rèn)為股指目前沒有太大的下跌空間，因?yàn)槟壳肮芍柑土?/B>，這是第一個(gè)。另外我做了預(yù)計(jì)，小幅下跌的概率偏大一點(diǎn)點(diǎn)，但也不一定，我認(rèn)為股指沒什么特別大的機(jī)會(huì)。你如果做股指期貨的話，我給大家一個(gè)建議，目前也是我們公司股指期貨的重要標(biāo)準(zhǔn)，有了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)我們就做，什么標(biāo)準(zhǔn)？是我做股指10多年來的，特別是最近，我們公司也做股指，我們股指就一個(gè)指標(biāo)，通過上證指數(shù)的量，超過900億我做多，超不過900億我反彈做空，就這么簡單。因?yàn)橹袊芍杆凶约汉塥?dú)特的特點(diǎn)，行情起來了，持續(xù)時(shí)間一般1-3個(gè)月，但如果你沒有行情，它上漲的量不超過800-900億以上，它不存在有行情，它反彈你做空就好了。還有另一個(gè)特點(diǎn)是跟國外股市完全相反，國外股市是牛長熊短，A股是牛短熊長，它總會(huì)彈回來的，然后壓壓壓，到最后沒辦法了，它就彈一下，造成很大的財(cái)富效應(yīng)，吸引一大堆新的投資者進(jìn)來。像割韭菜一樣，新的長出來，過幾年再把你割掉，我認(rèn)為就是這樣的情況。所以A股的股指大多數(shù)時(shí)候是做空，我們公司也是這樣，我大部分時(shí)候都在做空，我做多只有一個(gè)指標(biāo)，以前我一般認(rèn)為每年盈利有贏的一些行情，這是我經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。經(jīng)驗(yàn)是可以有反常的，今年就有點(diǎn)反常的，所以我不管反常不反常，如果指數(shù)大漲，而且量能超過900億了，我就給你多頭，反之我就跟你玩空頭，就是這樣的。