宏觀盤點

上周股指期貨主力合約IF1402三漲兩跌，全周大漲2.39%。2014年周線首度翻紅，終結了此前的三連陰。市場人士分析，期指繼續(xù)向上是大概率事件，春節(jié)“紅包”行情料延續(xù)。不過，總持倉減少、凈空單增加給反彈的持續(xù)性蒙上些許陰影，須謹防空頭殺“回馬槍”。就上周來看，央行數(shù)次“放水”帶來的流動性利好起到了至關重要的作用，市場情緒因此由極度悲觀趨向樂觀，這也增強了股指期貨春節(jié)“紅包”的基礎。上周一，期指四個合約全線下跌，主力合約盤中再創(chuàng)近期新低，延續(xù)上上周五（1月17日）跌破2200點的弱勢格局，所幸跌幅不大，僅在0.6%附近。當日走勢仍是空頭主導，甚至日內的反彈亦主要受到部分空頭減倉的推動，同時資金面緊張，所以多頭積極性不高。上周二，期指四個合約全線上漲，主要受到央行放水帶來的流動性利好提振，主力合約漲幅為1.02%。盡管市場人士謹慎認為央行一次性放水難以促成期指扭轉弱勢，但當日這一動作的重要意義在于緩解了市場悲觀情緒。與新股上市潮相比。央行釋放流動性的利好明顯占據了上風。上周三，期指四個合約22日全線大漲，反彈力度超出市場預期，主力合約漲幅為2.37%。當日期指增倉大漲表明多頭更有底氣，市場情緒亦由原來的極度悲觀趨向樂觀，同時央行再度釋放流動性，也增強了春節(jié)“紅包”的基礎。上周四，期指的紅包行情遭遇匯豐1月PMI初值低迷，出現(xiàn)小幅調整，主力合約IF1401微跌0.27%。資金面利好因經濟數(shù)據的低迷使得期指走勢糾結。但多位市場人士指出，市場預期的春節(jié)紅包行情有望繼續(xù)進行，小幅調整的影響確實不大。上周五，期指低開高走，四個合約小幅收漲。而上證綜指同樣低開高走，成交量溫和放大。期指量化加權指示信號大概率地指向空頭方向，短期利好空頭的格局或難以更改。盡管市場人士認為期指的紅包行情延續(xù)是大概率事件，但從多個角度來分析股指期貨的持倉數(shù)據，卻透露出一定的謹慎訊號，這值得投資者關注。對于上周滬深300現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)來看，上周一將本輪下跌的最低點砸至2156.46點后，后面的4個交易日沒有再跌破這個低點。并且，周二到周五，每天的最高點都比前一天高，最低點也比前一天高(除了周五小于周四5.17點)，形成標準的上升排列。全周多方獲利31005萬元，僅周一小賠1853萬元。此外，從上周期指的價差表現(xiàn)來看，透露出多頭更有底氣。上上周五（1月17日）尾盤，當大盤又創(chuàng)近期下跌新低時，主力合約價差升水幅度增加至+0.95%，看好上周的行情。即使周一（1月20日）把本輪的最低點往下再拉19.42點，但期指多頭并未放棄，全天價差升水幅度的平均值是+0.78%，在午后13點45分的最低點，價差更高。但從多個角度來分析股指期貨的持倉數(shù)據，卻透露出一定的謹慎訊號。就四個合約來看，期指減倉2398手至114650手，成交量放大至753876手。就中金所公布的主力席位持倉量來看，主力合約IF1402前20席位多單減持855手，空單增持654手，次月合約IF1403前20席位多單減持1006手，空單減持1078手。就凈空單來看，主力合約IF1402前20名會員凈空單增加1316手至9700手，三個合約前20名會員凈空單增加1710手至17634手。主力合約總持倉減少1521手，而凈空持倉增加1316手，總持倉下降，反之凈空持倉上升，顯示多頭離場較為積極。從個別席位來看，多頭大佬國泰君安大幅減多，但是空頭主力席位華泰長城、中證、海通均一致減空，其余排名前5的空單席位均以加空單為主，顯示目前市場存在多空分歧，后期需要反復震蕩消化分歧。對于近期走勢，市場仍有繼續(xù)向上的可能，但凈空單大幅增加給反彈的持續(xù)性帶來一些質疑，須謹防空頭殺回馬槍。?

操作建議

周一股指期貨四個合約低位震蕩。主力合約1402下跌1.21%，報收2227.0點，收陰線。入市主要參考期價并重點結合持倉進行判斷，無明顯增、減倉，觀望為宜。在明確的底部信號出現(xiàn)之前，投資者不宜盲目抄底，建議持多頭思路的投資者關注期指持倉量變化，持倉量出現(xiàn)明顯回落或是期指止跌反彈的重要信號。期指短線難改弱勢局面，鑒于下方的技術支撐，我們預計期指短線將呈現(xiàn)低位振蕩格局，盤中高拋低吸，滾動操作。