行情回顧

上一交易日，利率債收益率繼續(xù)小幅走低，國(guó)債期貨TF1403合約報(bào)收92.076，跌0.13%。日成交1854手，成交量縮窄，截至收盤，單邊持倉(cāng)3615手，減少95手，前二十凈空299手，增加13手。三個(gè)合約總持倉(cāng)4157手，減少85手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率繼續(xù)小幅走低，收益率持續(xù)陡峭化，1Y跌3.26bps至3.6974%，3Y跌1.54bps至4.0481%，5Y漲3.44bps至4.3200%，7Y跌0.04bps至4.4779%，10Y跌1.98bps至4.4825%。

利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率持穩(wěn)，剩余期限6.74年的130020報(bào)收4.47%，前日?qǐng)?bào)收4.46%，成交30.1億元;6.47年的130015收益率報(bào)收4.5%，前日?qǐng)?bào)收4.49%，成交12.1億元。

公開市場(chǎng)操作，周四(1月23日)，央行再啟逆回購(gòu)注入1200億元流動(dòng)性，本周凈投放量達(dá)3750億元。若考慮到本周一央行公布開展的額度1200億元SLF操作，以及周四進(jìn)行的400億3個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招投標(biāo)，節(jié)前的市場(chǎng)流動(dòng)性已得到緩解。但市場(chǎng)仍擔(dān)憂節(jié)后資金面，14天資金利率上漲。周四，銀行間回購(gòu)利率小幅回升，1天期品種漲1.61bos至3.7109%，7天期品種漲10.06bos至5.3964%，14天期品種漲30.95bos至6.1879%,21天期品種漲64.37bos至6.9687%，1月期品種漲0.85bos至6.9659%。

操作建議

周四(1月23日)開展的三個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率6.13%，遠(yuǎn)超1月14日招標(biāo)的2014年第一期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率6.02%。此前最高中標(biāo)利率出現(xiàn)在去年12月10日，當(dāng)日財(cái)政部三個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率達(dá)6.3%。本周央行大幅釋放流動(dòng)性，放水力度前所未有。節(jié)前流動(dòng)性無(wú)憂，國(guó)債現(xiàn)貨收益率走低，短期流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)情緒的提振有望延續(xù)，操作上，期債多頭思路對(duì)待。