期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收陰錘子線，成交量和持倉(cāng)量都有所減少。截至收盤(pán)，主力合約IF1402下跌6.0點(diǎn)，跌幅0.27%，成交量比前一日減少21.4萬(wàn)手，持倉(cāng)較前一日減少2834手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤(pán)，滬深300下跌11.91點(diǎn)，跌幅0.53%，全天共成交557.3 億元，比前一交易日減少90.7億元

消息面：

1、盡管央行周二通過(guò)巨額逆回購(gòu)和SLF雙管齊下緩解了資金壓力。但流動(dòng)性仍然偏緊，貨幣市場(chǎng)利率高企；目前21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)春節(jié)之前流動(dòng)性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，期限包括7天、21天兩品種，交易量合計(jì)2550億元，創(chuàng)下了約11個(gè)月來(lái)的新高。其中，7天逆回購(gòu)750億元，利率差持平于4.10%，21天逆回購(gòu)1800億元，利率為4.70%。受此影響，短期回購(gòu)利率下行顯著，其中隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率下跌67BP至3.66%、7天回購(gòu)加權(quán)下跌105BP至5.55%。這是今年央行首次在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施逆回購(gòu)操作。21天逆回購(gòu)到期日完整跨月春節(jié)長(zhǎng)假，將極大滿足機(jī)構(gòu)節(jié)假日備付需求，月底發(fā)生"錢(qián)荒"的可能性顯著降低。但另一方面，央行投放短期流動(dòng)性，只為平滑春節(jié)因素帶來(lái)的巨大季節(jié)性沖擊，并不代表貨幣政策變化。同時(shí)，春節(jié)前投放的逆回購(gòu)將在2月份悉數(shù)到期，相應(yīng)增加節(jié)后的資金回籠壓力。

目前流動(dòng)性仍然偏緊，貨幣市場(chǎng)利率高企。21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)春節(jié)之前流動(dòng)性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

2、海外市場(chǎng)方面：在下周召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議前，市場(chǎng)關(guān)注企業(yè)財(cái)報(bào)，美國(guó)股市周三收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，納指創(chuàng)2000年以來(lái)新高。國(guó)際原油期貨周三收盤(pán)上漲1.9%，國(guó)際黃金期貨周三收盤(pán)下跌0.3%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌41.10點(diǎn)，跌幅0.25%，至16373.34點(diǎn)；納斯達(dá)綜合指數(shù)上漲17.24點(diǎn)，漲幅為0.41%，至4243.00點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.06點(diǎn)，漲幅為0.06%，至1844.86點(diǎn)。盤(pán)面上，能源和公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲，原材料板塊表現(xiàn)不佳。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所3月主力原油合約周三漲1.76美元，收于每桶96.73美元，漲幅是1.9%。紐約商品交易所2月主力黃金合約周三跌3.20美元，收于每盎司1238.60美元，跌幅是0.3%。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，2014年是中國(guó)全面推進(jìn)市場(chǎng)化改革元年，再次釋放制度紅利，進(jìn)而開(kāi)啟新的增長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟(jì)面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來(lái)自投資的回落以及流動(dòng)性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以"穩(wěn)"為主；繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動(dòng)性方面，臨近春節(jié)，流動(dòng)性偏緊，貨幣市場(chǎng)利率高企。目前21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)春節(jié)之前流動(dòng)性仍將維持總體偏緊的格局。

市場(chǎng)層面，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)，中期抑制經(jīng)濟(jì)反彈力度。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，股指未站穩(wěn)20日均線，收于20日均線之下；上證指數(shù)收2042.18點(diǎn)，現(xiàn)貨量能有所萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線操作。