期貨市場：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收陰錘子線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1402下跌6.0點，跌幅0.27%，成交量比前一日減少21.4萬手，持倉較前一日減少2834手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌11.91點，跌幅0.53%，全天共成交557.3 億元，比前一交易日減少90.7億元

消息面：

1、盡管央行周二通過巨額逆回購和SLF雙管齊下緩解了資金壓力。但流動性仍然偏緊，貨幣市場利率高企；目前21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預(yù)計春節(jié)之前流動性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

周二央行在公開市場開展了逆回購操作，期限包括7天、21天兩品種，交易量合計2550億元，創(chuàng)下了約11個月來的新高。其中，7天逆回購750億元，利率差持平于4.10%，21天逆回購1800億元，利率為4.70%。受此影響，短期回購利率下行顯著，其中隔夜回購加權(quán)平均利率下跌67BP至3.66%、7天回購加權(quán)下跌105BP至5.55%。這是今年央行首次在公開市場實施逆回購操作。21天逆回購到期日完整跨月春節(jié)長假，將極大滿足機構(gòu)節(jié)假日備付需求，月底發(fā)生"錢荒"的可能性顯著降低。但另一方面，央行投放短期流動性，只為平滑春節(jié)因素帶來的巨大季節(jié)性沖擊，并不代表貨幣政策變化。同時，春節(jié)前投放的逆回購將在2月份悉數(shù)到期，相應(yīng)增加節(jié)后的資金回籠壓力。

目前流動性仍然偏緊，貨幣市場利率高企。21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預(yù)計春節(jié)之前流動性仍將維持總體偏緊的格局，而這將制約股指上行的高度。

2、海外市場方面：在下周召開的美聯(lián)儲貨幣政策會議前，市場關(guān)注企業(yè)財報，美國股市周三收盤漲跌互現(xiàn)，納指創(chuàng)2000年以來新高。國際原油期貨周三收盤上漲1.9%，國際黃金期貨周三收盤下跌0.3%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌41.10點，跌幅0.25%，至16373.34點；納斯達綜合指數(shù)上漲17.24點，漲幅為0.41%，至4243.00點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.06點，漲幅為0.06%，至1844.86點。盤面上，能源和公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲，原材料板塊表現(xiàn)不佳。其他市場方面，紐約商品交易所3月主力原油合約周三漲1.76美元，收于每桶96.73美元，漲幅是1.9%。紐約商品交易所2月主力黃金合約周三跌3.20美元，收于每盎司1238.60美元，跌幅是0.3%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經(jīng)濟總體增長平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)經(jīng)濟長周期可持續(xù)發(fā)展，同時注重經(jīng)濟短周期以"穩(wěn)"為主；繼續(xù)實施積極財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動性方面，臨近春節(jié)，流動性偏緊，貨幣市場利率高企。目前21天Shibor仍維持在6.04%的高位，上漲了18個基點。預(yù)計春節(jié)之前流動性仍將維持總體偏緊的格局。

市場層面，貨幣市場利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)，中期抑制經(jīng)濟反彈力度。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟長周期增長空間的改善有利對股市估值下限構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，股指未站穩(wěn)20日均線，收于20日均線之下；上證指數(shù)收2042.18點，現(xiàn)貨量能有所萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計后市仍將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線操作。