【行情回顧】 上周筆者預(yù)計,偏空振蕩行情仍將延續(xù)。事實上,期價延續(xù)振蕩,但一級市場并未如所料對二級市場施壓,反而帶來了絲絲暖意。原因在于,基本面和資金面二者的角力。 【走勢原因】 上周國債期貨的沖高以“一日游”行情而告終,究其原因,在于從反彈到趨勢反轉(zhuǎn),需要多方面因素的配合。而在一月份,資金面仍是導(dǎo)致眾多機構(gòu)保持謹慎態(tài)度的重要因素。 正如之前的報告反復(fù)強調(diào)的,臨近春節(jié)的取現(xiàn)需求、繳稅都會對資金面施壓,再加上銀行資產(chǎn)配置的內(nèi)生結(jié)構(gòu)性原因,流動性由月初的短松長緊逐漸全面轉(zhuǎn)緊??梢钥吹剑现芷鸫饲拜^寬松的R007跟隨R1M有了大幅的攀升。預(yù)計本周央行仍是作壁上觀,資金面的壓力將繼續(xù)施壓債市,國債期貨的行情將再度受到壓制。 【核心建議】 短期來看,節(jié)前資金面難以寬松,對利率債價格形成壓制,之前的空頭可繼續(xù)持有;長期來看,一級市場的回暖反映當前利率債的價值已逐漸得到市場認可,在經(jīng)濟下行、通脹較低、違約風(fēng)險潛在的大背景下,更是如此,建議配置型資金可適時入場,一月份或許是布局的最佳時點。 責(zé)任編輯:李婷 |
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