【行情評(píng)述】

今日公布12月官方中國(guó)非制造業(yè)PMI為54.6，較上一月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下滑，創(chuàng)近四個(gè)月來(lái)最低。資金面整體較為穩(wěn)定，SHIBOR 2W及以內(nèi)期限繼續(xù)回落，由于1M資金已跨春節(jié)，利率水平出現(xiàn)小幅上行。股票市場(chǎng)繼續(xù)低迷，上證綜指下跌26.25點(diǎn)至2083.14點(diǎn)，失守2100點(diǎn)關(guān)口；深證成指下跌86.06點(diǎn)至8028.33點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率短端以下行為主，中長(zhǎng)端則小幅上行。

具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行1-4BP至4.52%、4.64%、4.64%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）短端下行為主，中長(zhǎng)端則小幅上行，幅度約2-4BP。

信用產(chǎn)品收益率也以短端下行，中長(zhǎng)端小幅上行為主。受13中南方MTN1、11華能集MTN4等券的成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)AAA曲線2、3年期下行1BP至6.30%、6.29%。中低信用等級(jí)方面，13渝農(nóng)投MTN001、12龍高速M(fèi)TN1等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線3、4年期上行1-2BP至7.23%、7.38%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)下跌幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0805%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0667%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6397%，平均市值法到期收益率為5.7360%，平均市值法久期為3.8437。

周五（1月3日），國(guó)債期貨低開(kāi)，全日維持震蕩，近月合約盤(pán)中跌至上市以來(lái)新低，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交3276手，較前一日放大逾三成。當(dāng)周，三份合約全線下挫，主力合約跌0.24%。

具體來(lái)看，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.306元，跌0.14%，盤(pán)中報(bào)91.13元，創(chuàng)上市以來(lái)新低，當(dāng)日成交3186手，日增倉(cāng)83手，該合約當(dāng)周跌0.24%；TF1406合約報(bào)91.866元，跌0.11%，成交88手，該合約當(dāng)周跌0.20%；TF1409合約報(bào)92.206元，跌0.03%，成交2手，該合約當(dāng)周跌0.27%。

【后市展望及操作策略】

繼昨日現(xiàn)貨130015收益率大幅上升后，今日長(zhǎng)端收益率仍舊高位，130020上行4bp左右至4.64%附近，期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨收益率在4.61%附近。年末時(shí)點(diǎn)過(guò)后，當(dāng)前市場(chǎng)資金松動(dòng)，1天、7天回購(gòu)利率紛紛下探，1天降至3%以內(nèi)，為10月下旬以來(lái)低位，但隨5日準(zhǔn)備金補(bǔ)繳和后續(xù)IPO陸續(xù)開(kāi)閘，后期資金松動(dòng)恐難持續(xù)，利率互換也節(jié)節(jié)上升；而長(zhǎng)端利率債方面，金融債收益率持續(xù)高位徘徊，國(guó)債在前期相對(duì)穩(wěn)定過(guò)后，亦出現(xiàn)一定程度的滯后補(bǔ)跌跡象，國(guó)債期貨展望依舊偏空。

對(duì)于主力合約TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撐91.182-91.200。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（01月03日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.9251%，較上一個(gè)交易日下跌17個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.6964%，較上一個(gè)交易日下跌29個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.5038%，較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.8017%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.2652%，較上一交易日上漲8個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.4264%，較上一交易日上漲5個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.0114%，較上一個(gè)交易日下跌12個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.7782%，較上一交易日下跌24個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.0060%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.7110%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌24個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.5240%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲29個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.2010%。

2、債市日歷

財(cái)政部決定1月6日發(fā)行2014年記賬式附息（一期）國(guó)債（以下簡(jiǎn)稱本期國(guó)債）。本期國(guó)債為5年期固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額100億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。2014年1月6日招標(biāo)，1月7日開(kāi)始計(jì)息，1月7日至1月9日進(jìn)行分銷，1月13日起上市交易。