期貨中國16、絕大部分做程序化交易的人都認(rèn)為任何一個(gè)策略都不可能永久有效，您的策略體系有沒有定期或不定期的調(diào)整、優(yōu)化、新陳代謝？

李治國：嗯，是的，沒有永久有效的模型。模型的使用壽命除了跟行情有關(guān)外，也跟回測時(shí)間的長短，回測樣本的選擇，以及參數(shù)選用是否合理有關(guān)。回測時(shí)間盡量要長一些，回測樣本盡量要包含絕大部分的行情特征，然后盡量要選擇平原地帶的參數(shù)。我的策略體系每過半年檢查和優(yōu)化一次，并做相應(yīng)的小幅調(diào)整。

期貨中國17、您開發(fā)新策略的靈感一般來源于哪些方面？

李治國：靈感主要來自于交易時(shí)間看盤。這7年來我基本每個(gè)交易日都在電腦旁邊，并且實(shí)盤操作。大學(xué)的時(shí)候還為此逃了很多課，被封為班上的“逃課王子”。然后還有些靈感來自書籍、網(wǎng)絡(luò)，還有QQ群。我喜歡熬夜做研究，因?yàn)榘滋炜粗舷绿鴦?dòng)的盤面也靜不下心來。

期貨中國18、就您看來，符合哪些標(biāo)準(zhǔn)的策略可以稱得上是優(yōu)秀的策略？

李治國：首先，用來考核操盤手的盈利能力，收益率是最重要的指標(biāo)。沒有收益率什么都是浮云。收益率高低，是仁者見仁智者見智，我覺得是年收益能在50%以上就不錯(cuò)了。

其次，“最大回撤率”，這個(gè)也相當(dāng)重要，用來考核操盤手的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。最大回撤率最好不要超過25%。

最后，“最大回撤時(shí)間”，用來考核操盤手的穩(wěn)定程度，最大回撤時(shí)間越小越好。這個(gè)指標(biāo)目前所有網(wǎng)站都沒有統(tǒng)計(jì)，不過我覺得蠻重要的。最大回撤時(shí)間最好不要超過半年。

綜合上面三點(diǎn)，年收益50%以上，最大回撤率25%以下，最大回撤時(shí)間小于半年的策略都還算比較優(yōu)秀的策略。

期貨中國19、您在七禾網(wǎng)期貨中國的私募排行榜http://simu.7hcn.com/上注冊了“小熊貓二號(hào)”賬戶，自2012年11月7日到2013年12月5日，復(fù)合收益率115.17%，期間最大回撤17.43%。請問為什么取名“小熊貓”？

李治國：“小熊貓”是我的網(wǎng)絡(luò)昵稱，從來沒有改過。我有些同學(xué)和朋友直接稱呼我小熊貓，我也喜歡聽。小熊貓是一種瀕危動(dòng)物，非?？蓯郏侨讼矚g，給人的感覺是低調(diào)、友善、內(nèi)斂。我個(gè)人的性格也是非常內(nèi)向的，生活中話非常少，比較內(nèi)斂，這可能與我常年面對電腦有關(guān)。做期貨的人要不急不躁，耐得住寂寞，從一定程度上講做期貨的人都是孤獨(dú)的。我也不太善于表達(dá)，但我心里很清楚，我非常感謝一直以來跟隨我的客戶，謝謝你們對我的信任。我也不知道說什么好，反正收益就是對你們最好的回報(bào)，我會(huì)努力的，滴水之恩當(dāng)涌泉相報(bào)。

期貨中國20、請您介紹一下目前小熊貓團(tuán)隊(duì)的成員情況，您覺得小熊貓團(tuán)隊(duì)最大的優(yōu)勢是什么？小熊貓團(tuán)隊(duì)目前最大的瓶頸是什么？

李治國：目前小熊貓團(tuán)隊(duì)的成員有兩位。另一位叫唐勇，本科學(xué)歷，06年開始股票交易，08年開始外匯、期貨交易，10年年底接觸學(xué)習(xí)程序化交易，11年在期貨公司從事市場開發(fā)，擅長趨勢策略研究與套利研究，具有大資金運(yùn)作能力。小熊貓團(tuán)隊(duì)最大的優(yōu)勢就是專注和努力。最大的瓶頸就是缺乏不同風(fēng)格的交易人才，將來肯定要吸納和培養(yǎng)一批各種風(fēng)格的交易人才。

期貨中國21、“小熊貓二號(hào)”這個(gè)賬戶的整體風(fēng)控做得很不錯(cuò)，但也有過幾次凈值的快速向下，這是什么原因造成的？

李治國：這就是我之前所說的只做單品種，風(fēng)險(xiǎn)比較大造成的。不過這個(gè)也不一定，有些專注于做一個(gè)品種的操盤手，風(fēng)險(xiǎn)也控制得相當(dāng)好。只是我本人是多品種要比單品種做得好一些。

期貨中國22、每次凈值快速向下后，又幾乎都能在短期內(nèi)快速拉回來并創(chuàng)新高，您覺得能夠快速扳回虧損并且創(chuàng)新高的關(guān)鍵是什么？

李治國：我的回撤特點(diǎn)是回撤比較急，但回撤持續(xù)的時(shí)間不是很長。要對自己的系統(tǒng)有充分的信心。那些模型都是經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證的，既然使用，就不用懷疑。俗話說：用人不疑，疑人不用。另外回撤的時(shí)候堅(jiān)決不要去人工干預(yù)交易，本來回撤的時(shí)候心情就不好，容易急躁，帶著這樣的心態(tài)去干預(yù)交易是很危險(xiǎn)的。等盤后冷靜后，可以做出分析，是否要降低一點(diǎn)倉位。還有就是如果在回撤的時(shí)候發(fā)現(xiàn)有問題的策略也不要急著撤掉，這樣很可能撤在最低點(diǎn)，等反彈一點(diǎn)再撤也不遲。

期貨中國23、期貨市場已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)管理時(shí)代，您有沒有感覺到市場的變化？有哪些變化？

李治國：專業(yè)的事要交給專業(yè)的人去做，尤其是像這種具有高技術(shù)含量，低生存率的期貨?，F(xiàn)在越來越多的客戶也意識(shí)到這一點(diǎn)。將來是資產(chǎn)管理飛速發(fā)展的時(shí)代。市場也確實(shí)開始發(fā)生變化，高手越來越多，賺錢越來越難。尤其是在股指上，前幾個(gè)月的時(shí)間反程序化特別厲害。所以我目前也在研究“反程序化”策略。

期貨中國24、就您看來，在期貨資產(chǎn)管理時(shí)代，具備哪些素質(zhì)和能力的交易團(tuán)隊(duì)或交易者能夠勝出？

李治國：做期貨好比跑馬拉松，得有異于常人的堅(jiān)韌意志。途中可能會(huì)走很多彎路，或者遇到很多挫折，能夠生存下來的都是勇士。成功人士光鮮的背后都有自己的血淚史。另外還要不斷學(xué)習(xí)，不斷總結(jié)。雖然有“天賦”這一說存在，但是沒有哪個(gè)人是一生下來就能把期貨做得很好的，我相信勤能補(bǔ)拙。

期貨中國25、您對自己或團(tuán)隊(duì)在期貨市場的發(fā)展有何規(guī)劃？

李治國：2013年對我來說是進(jìn)步最大，發(fā)展最快的一年，也是比較忙碌的一年。操作手法上完成了三次重大轉(zhuǎn)變。由于得親自參與交易，然后還有一些業(yè)務(wù)方面原因，我花在研發(fā)上的時(shí)間開始不夠了。交易其實(shí)沒什么事，都是電腦自動(dòng)在跑，因?yàn)槲覐膩聿蝗斯じ深A(yù)，接下來可能會(huì)請人幫我執(zhí)行交易。我還有很多東西需要去學(xué)習(xí)，我想專專心心地學(xué)習(xí)和做研究。將來規(guī)模更大的時(shí)候會(huì)考慮吸納優(yōu)秀交易人才和培養(yǎng)新手。金融投資是我一輩子的事業(yè)。

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沈良訪談?wù)?/strong>

2014-01-02

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