行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走高，國債期貨TF1403合約報收91.802，漲0.08%。日成交2990手，截至收盤，單邊持倉3318手，增加467手，三個合約總持倉3632手，增加468手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走高，1Y漲6.67bps至4.2189%，3Y漲3.99bps至4.4162%，5Y漲1.94bps至4.4583%，7Y漲0.57bps至4.5824%，10Y漲0.81bps至4.5518%。

利率債二級市場相對疲弱，關(guān)鍵期限利率債成交利率價格波幅加大，剩余期限6.82年的130020報收4.56%，前日報收4.229%，成交20.5億元；6.55年的130015收益率報收5.0678%，前日報收4.9953%。

公開市場操作，本周（12月28日-1月5日），公開市場有290億元逆回購到期，無央票到期，也無正回購到期。如央行不進行任何操作，預(yù)計本周公開市場形成自然凈回籠290億元。上周央行重啟"一逆一停"，凈投放290億元。周二銀行間貨幣市場回購利率小幅走高，1天期品種加權(quán)平均利率漲2.29bos至3.2019%，7天期品種漲47.54bos至5.4041%，14天期品種漲10.92bos至6.2029%。

操作建議

第二批IPO批文出爐陜煤股份等6公司獲批；2013年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月回落0.4個百分點，高于全年均值0.2個百分點，連續(xù)15個月位于臨界點以上。央行在2013年的最后一天對外公布了貨幣政策委員會第四季度例會的主要內(nèi)容，與李克強總理近日在天津調(diào)研時的口徑保持高度一致。例會提出，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。

2014年1月流動性繼續(xù)趨緊，IPO重啟、法定準備金補繳流出、春節(jié)前取現(xiàn)流出和四季度財政稅收上繳，將推動資金成本走高，而央行政策中性偏緊思路未改變。美債收益率上行，熱錢流出壓力再現(xiàn)，期債反彈動力不足，操作上，國債期貨TF1403日內(nèi)逢高拋空。