近期，滬鋼期貨維持高位區(qū)域波動(dòng)態(tài)勢(shì)，其中主力合約RB910于6月11日上沖3985元上市新高，隨即基本陷于該高點(diǎn)和6月30日低點(diǎn)3800元之間的高位區(qū)域性震蕩整理格局，多空雙方均投入較多增量資金，并展開激烈擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪，滬鋼持倉(cāng)量擴(kuò)展至47萬(wàn)手以上較大規(guī)模，接連創(chuàng)下該品種上市以來(lái)持倉(cāng)量新高。

　　分析認(rèn)為，上游鐵礦石談判博弈持續(xù)進(jìn)行，且逐漸偏向鐵礦商，而下游需求旺盛，成為影響滬鋼走勢(shì)較強(qiáng)的重要因素。

　　從鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游利益分配分析，上游鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺，而下游鋼材價(jià)格未得以明顯上漲，必然導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)商利潤(rùn)豐厚，鋼廠利潤(rùn)因流向上游，而被顯著縮減。全球鐵礦石定價(jià)權(quán)掌握在國(guó)際三大鐵礦商的主要原因是其供應(yīng)占據(jù)全球70%以上份額的高度壟斷性，而中國(guó)雖然是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但由于國(guó)內(nèi)鋼廠數(shù)量多且產(chǎn)量低，集中度低下，導(dǎo)致買方定價(jià)權(quán)旁落賣方。正當(dāng)中鋼協(xié)以異常強(qiáng)硬的態(tài)度在談判席上為爭(zhēng)取中方利益而戰(zhàn)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)眾多小鋼廠卻反其道而行之，35家中小鋼企已與淡水河谷達(dá)成長(zhǎng)協(xié)礦協(xié)議，進(jìn)貨量約5000萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃擴(kuò)展鋼材需求消費(fèi)。以固定資產(chǎn)投資與鋼材需求的最低比例推算，1億元固定資產(chǎn)投資，需求用鋼量2000噸，則4萬(wàn)億投資將擴(kuò)展8000萬(wàn)噸鋼材需求。其中房地產(chǎn)建設(shè)用鋼量更大，四川地震災(zāi)區(qū)重建估計(jì)用鋼量達(dá)3700萬(wàn)噸，由此4萬(wàn)億投資將擴(kuò)展1億噸鋼材需求，占國(guó)內(nèi)鋼材需求消費(fèi)量20%左右。

　　政策因素?cái)U(kuò)展鋼材出口。為抑制鋼材出口縮減趨勢(shì)，6月1日起，合金鋼異型材等鋼材、鋼鐵結(jié)構(gòu)體產(chǎn)品、剪刀等商品出口退稅率提高至9%，由此對(duì)上述鋼材品種出口產(chǎn)生激勵(lì)作用。

　　鋼廠囤積擴(kuò)展投機(jī)性需求。國(guó)內(nèi)大大小小的鋼鐵經(jīng)銷商達(dá)20萬(wàn)家，在目前鋼材市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)化背景下，如果平均每家囤積鋼材100噸，則將擴(kuò)展鋼材2000萬(wàn)噸需求消費(fèi)量。

　　鋼廠對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)和汽車等下游終端需求普遍看好，目前處于高負(fù)荷開工狀態(tài)，由此擴(kuò)展對(duì)鐵礦石需求消費(fèi)。

　　鋼材需求呈現(xiàn)全球縮減中國(guó)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。盡管全球鋼鐵今年消費(fèi)量或?qū)p少17%，由去年的11.98億噸縮減至9.94億噸，但中鋼協(xié)預(yù)計(jì)中國(guó)今年鋼材消費(fèi)量約4.3億噸，較去年表觀消費(fèi)量4.53億噸基本持平，甚至有預(yù)測(cè)全年粗鋼實(shí)際消費(fèi)在5.15億噸左右，同比大幅增長(zhǎng)13.8%左右，由此說(shuō)明中國(guó)仍是全球鋼材需求消費(fèi)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盤面交易顯示，主力合約RB909空方主力沙鋼集團(tuán)單邊重倉(cāng)空單3.8萬(wàn)余手，是空方主力第一位，對(duì)期價(jià)走勢(shì)構(gòu)成沉重壓制作用，也導(dǎo)致期價(jià)由單邊漲勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶粎^(qū)域波動(dòng)。盡管如此，由于其空單建倉(cāng)價(jià)位較低，不排除期價(jià)回落后獲利回補(bǔ)的可能性，因此其最終實(shí)物交割數(shù)量可能低于上述空單持倉(cāng)量，對(duì)期價(jià)壓制作用也可能由此而減弱。

　　綜上所述，盡管全球鐵礦石供過(guò)于求，鋼材需求消費(fèi)不增反減，但由于鐵礦石定價(jià)權(quán)落入鐵礦商，中國(guó)包括房地產(chǎn)及其他產(chǎn)業(yè)的終端消費(fèi)和投機(jī)需求性消費(fèi)在內(nèi)的鋼材需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，致使鋼材市場(chǎng)價(jià)格后市仍將維持高位區(qū)域性波動(dòng)格局，并伺機(jī)展開上漲行情，而深幅回落的可能性相對(duì)較小。