觀點與策略

股指期貨：滬深300 弱勢仍未有顯著改觀，偏緊的市場流動性亦未現(xiàn)實質緩解。但臨近年關，市場仍對央行進一步注資救急抱有一定預期，因此繼續(xù)下行空間暫時有限。操作上前期空單可謹慎持有，但當前點位追空加倉或搶反彈均不宜。

國債期貨：國債期貨昨日開盤即小幅上漲，14 點 23 分價格開始回落，持倉量迅速減少。受央行290 億元逆回購的影響，昨日資金市場利率大幅下降，但主力合約活躍 CTD券130015.IB 加權平均收益率仍繼續(xù)上升，130020.IB 加權平均收益率持平。央行短期流動性釋放對于資金面緊張緩解效果有限，年末資金利率仍將高位運行，國債期貨價格仍將維持弱勢震蕩。建議投資者逢高賣出，注意前期反彈高點 92元壓力。

金融市場隔夜要聞一覽

1、德勤：隨著 A 股和數(shù)宗大型 IPO 明年登陸港股，明年大中華地區(qū)的 IPO 市場依然熱絡。其中香港融資額有望高至2100億港元，將連續(xù)第二年躋身全球IPO 上市地三甲之內(nèi)。

2、一線城市賣地收入破 5000億，暴漲150%。一線城市土地出讓金同比集體暴漲，北上廣深4大城市均創(chuàng)歷史記錄，截至今年目前，北上廣深4大城市合計土地出讓金已突破 5000 億元，達到了5014億元。同比上漲幅度達 150%。

3、中金：銀行間市場資金全面長期偏緊。中金報告稱，銀行資產(chǎn)擴張越來越依賴同業(yè)資金，導致銀行間市場資金需求長期處于較強狀態(tài)；而央行貨幣政策結構性偏緊，是銀行間流動性緊張的深層原因。短期內(nèi)，市場利率將隨著年底財政存款大量投放而有所緩解；利率穩(wěn)定之后，新的均衡水平可能高于2013年下半年的平均水平。

4、日本2014/15財年公債發(fā)行量降至 155.1萬億。日本政府周二（12月 24日）表示，其計劃在明年 4 月始的 2014/15 財年發(fā)行 155.1 萬億日元（1.49 萬億美元）公債，為 2008 年以來面向市場的擬發(fā)行公債規(guī)模首次出現(xiàn)下降。

5、資金利率大幅回落 逆回購重啟穩(wěn)定資金面。12月24日銀行間市場主要回購利率午盤大幅走低，央行重啟 7 天期逆回購操作，市場信心改善。隔夜和 7 天資金供給顯著增多，資金利率開始從高位回落。年底前資金面仍存一定不確定性，回購利率能否維持跌勢還需要繼續(xù)觀察。

6、10 家銀行合計再融資 3482 億 次級債撐起半壁江山。今年上市銀行再融資中，超 2000 億元資金來自次級債。

7、交易所債表現(xiàn)分化。申銀萬國報告認為，本周信用債可能維持調整，交易所信用債的調整壓力更大。但也有市場人士指出，年前機構封賬，市場交易清淡，收益率對流動性緊張反應鈍化。同時，債券收益率已高，短期信用債市場可能呈現(xiàn)弱勢震蕩走勢，交易機會難覓，但繼續(xù)調整的空間也不大。

金融期貨盤面技術分析

股指期貨前一交易日盤中一度沖高，繼而回落探底，最終小幅收陰于布林帶內(nèi)。在前期低點 2285.4 附近支撐依舊強勁，但上方 5 日均線的壓力仍大，且均線系統(tǒng)空頭排列未現(xiàn)變化，盤面整體弱勢不改。

國債期貨昨日上午繼續(xù)小幅反彈，下午 2點 23分后伴隨持倉量下降，價格開始回落。全天成交量有所減少，反彈力度明顯偏弱。日 MACD兩線長時間粘合，紅色動能柱小幅擴展；KDJ 出現(xiàn)金叉后 KJ 兩線逐漸擴張。