觀點(diǎn)與策略

股指期貨：滬深300 弱勢(shì)仍未有顯著改觀，偏緊的市場(chǎng)流動(dòng)性亦未現(xiàn)實(shí)質(zhì)緩解。但臨近年關(guān)，市場(chǎng)仍對(duì)央行進(jìn)一步注資救急抱有一定預(yù)期，因此繼續(xù)下行空間暫時(shí)有限。操作上前期空單可謹(jǐn)慎持有，但當(dāng)前點(diǎn)位追空加倉(cāng)或搶反彈均不宜。

國(guó)債期貨：國(guó)債期貨昨日開(kāi)盤(pán)即小幅上漲，14 點(diǎn) 23 分價(jià)格開(kāi)始回落，持倉(cāng)量迅速減少。受央行290 億元逆回購(gòu)的影響，昨日資金市場(chǎng)利率大幅下降，但主力合約活躍 CTD券130015.IB 加權(quán)平均收益率仍繼續(xù)上升，130020.IB 加權(quán)平均收益率持平。央行短期流動(dòng)性釋放對(duì)于資金面緊張緩解效果有限，年末資金利率仍將高位運(yùn)行，國(guó)債期貨價(jià)格仍將維持弱勢(shì)震蕩。建議投資者逢高賣出，注意前期反彈高點(diǎn) 92元壓力。

金融市場(chǎng)隔夜要聞一覽

1、德勤：隨著 A 股和數(shù)宗大型 IPO 明年登陸港股，明年大中華地區(qū)的 IPO 市場(chǎng)依然熱絡(luò)。其中香港融資額有望高至2100億港元，將連續(xù)第二年躋身全球IPO 上市地三甲之內(nèi)。

2、一線城市賣地收入破 5000億，暴漲150%。一線城市土地出讓金同比集體暴漲，北上廣深4大城市均創(chuàng)歷史記錄，截至今年目前，北上廣深4大城市合計(jì)土地出讓金已突破 5000 億元，達(dá)到了5014億元。同比上漲幅度達(dá) 150%。

3、中金：銀行間市場(chǎng)資金全面長(zhǎng)期偏緊。中金報(bào)告稱，銀行資產(chǎn)擴(kuò)張?jiān)絹?lái)越依賴同業(yè)資金，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金需求長(zhǎng)期處于較強(qiáng)狀態(tài)；而央行貨幣政策結(jié)構(gòu)性偏緊，是銀行間流動(dòng)性緊張的深層原因。短期內(nèi)，市場(chǎng)利率將隨著年底財(cái)政存款大量投放而有所緩解；利率穩(wěn)定之后，新的均衡水平可能高于2013年下半年的平均水平。

4、日本2014/15財(cái)年公債發(fā)行量降至 155.1萬(wàn)億。日本政府周二（12月 24日）表示，其計(jì)劃在明年 4 月始的 2014/15 財(cái)年發(fā)行 155.1 萬(wàn)億日元（1.49 萬(wàn)億美元）公債，為 2008 年以來(lái)面向市場(chǎng)的擬發(fā)行公債規(guī)模首次出現(xiàn)下降。

5、資金利率大幅回落 逆回購(gòu)重啟穩(wěn)定資金面。12月24日銀行間市場(chǎng)主要回購(gòu)利率午盤(pán)大幅走低，央行重啟 7 天期逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)信心改善。隔夜和 7 天資金供給顯著增多，資金利率開(kāi)始從高位回落。年底前資金面仍存一定不確定性，回購(gòu)利率能否維持跌勢(shì)還需要繼續(xù)觀察。

6、10 家銀行合計(jì)再融資 3482 億 次級(jí)債撐起半壁江山。今年上市銀行再融資中，超 2000 億元資金來(lái)自次級(jí)債。

7、交易所債表現(xiàn)分化。申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，本周信用債可能維持調(diào)整，交易所信用債的調(diào)整壓力更大。但也有市場(chǎng)人士指出，年前機(jī)構(gòu)封賬，市場(chǎng)交易清淡，收益率對(duì)流動(dòng)性緊張反應(yīng)鈍化。同時(shí)，債券收益率已高，短期信用債市場(chǎng)可能呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，交易機(jī)會(huì)難覓，但繼續(xù)調(diào)整的空間也不大。

金融期貨盤(pán)面技術(shù)分析

股指期貨前一交易日盤(pán)中一度沖高，繼而回落探底，最終小幅收陰于布林帶內(nèi)。在前期低點(diǎn) 2285.4 附近支撐依舊強(qiáng)勁，但上方 5 日均線的壓力仍大，且均線系統(tǒng)空頭排列未現(xiàn)變化，盤(pán)面整體弱勢(shì)不改。

國(guó)債期貨昨日上午繼續(xù)小幅反彈，下午 2點(diǎn) 23分后伴隨持倉(cāng)量下降，價(jià)格開(kāi)始回落。全天成交量有所減少，反彈力度明顯偏弱。日 MACD兩線長(zhǎng)時(shí)間粘合，紅色動(dòng)能柱小幅擴(kuò)展；KDJ 出現(xiàn)金叉后 KJ 兩線逐漸擴(kuò)張。