【行情評(píng)述】

央行在連續(xù)暫停5次公開(kāi)市場(chǎng)操作后，今日重啟7天逆回購(gòu)操作，注入資金290億元。資金面出現(xiàn)明顯改善，SHIBOR 1W及2W分別大幅下行逾200 BP至6.1970%、5.7610%，1M也大幅回落超100BP至6.605%。質(zhì)押式回購(gòu)利率也出現(xiàn)明顯回落，7天及14天最新利率在6.35%、6.5%水平，較前一日利率水平下降約250BP。股票市場(chǎng)繼續(xù)小幅收高，上證綜指上漲3.2點(diǎn)至2092.91點(diǎn)，深證成指上漲37.92點(diǎn)至8027.43點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)下行，信用產(chǎn)品收益率整體小幅盤整。

具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線中長(zhǎng)端出現(xiàn)明顯下行，5、7、10年期下行2-5BP至4.46%、4.56%、4.56%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）長(zhǎng)端也出現(xiàn)下行，幅度約2-3BP。

信用產(chǎn)品收益率整體小幅波動(dòng)。受13申能股CP001、13中南方MTN1等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)AAA曲線0.75、2年期下行1BP至6.27%、6.30%。中低信用等級(jí)方面，13連云港CP002、12古井MTN1等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線0.75、2年期下行1BP至6.98%和7.16%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0474%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0588%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.5940%，平均市值法到期收益率為5.7228%，平均市值法久期為3.8726。

周二（12月24日），國(guó)債期貨早盤高開(kāi)后震蕩走高，尾盤走低，收盤多數(shù)下跌，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交3638手，較前一日略有萎縮。

主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.650元，跌0.04%，成交3551手，日減倉(cāng)110手；TF1406合約報(bào)92.152元，跌0.02%，成交84手；TF1409合約報(bào)92.554元，漲0.05%，成交3手。

【后市展望及操作策略】

周二（12月24日），國(guó)債期貨早盤高開(kāi)后震蕩走高，尾盤走低，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.650元，跌0.04%，基差為-0.2663，理論基差為-0.0771。

根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1403理論價(jià)格為91.494元，TF1406理論價(jià)格為91.756元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.228-91.764；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.484-92.028。對(duì)于主力合約周三建議91.700以上做空，建議日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對(duì)應(yīng)于2分的波動(dòng)即可。91.200附近可以多單中線持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周二（12月24日）銀行間隔夜回購(gòu)利率4.2068%，較上一個(gè)交易日下跌104個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率6.4424%，較上一個(gè)交易日下跌249個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.3534%，較上一個(gè)交易日下跌260個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.6987%，較上一交易日下跌75個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率7.7462%，較上一交易日下跌93個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率7.9438%，較上一交易日下跌137個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.2143%，較上一個(gè)交易日下跌98個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為6.8040%，較上一交易日下跌204個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率4.1450%，較上一交易日下跌37個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌265個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.1970%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌249個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.7610%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌105個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.6050%。