【宏觀資訊】

證券時報12月25日報道： 12月24日，在銀行間市場基準回購利率再創(chuàng)新高之際，央行7天期逆回購終于在千呼萬喚中走出來。然而，市場表現(xiàn)卻不如人意，股指和國債期貨沖高回落。

中國利率市場化加快、央行主導(dǎo)金融機構(gòu)去杠桿化、規(guī)范影子銀行、人口紅利消失導(dǎo)致社會儲蓄難以跟上剎車不靈的投資增長、以及美聯(lián)儲削減量化寬松（QE）帶來的資金外溢效應(yīng)等潛在的負面因素將繼續(xù)發(fā)力，2014年中國資金成本難有大幅度回落。因此，我們認為，央行重啟7天期逆回購，主要是應(yīng)對元旦假期資金需求，而非改變貨幣政策適度偏緊和引導(dǎo)進入機構(gòu)去杠桿化的政策意圖，資金利率下降有限，而長期資金成本依舊在上升，意味著國債期貨反彈有限。

【交易數(shù)據(jù)】

國債1403合約微跌0.04%

國債1403昨日成交量：3551手，持倉2896手，倉差-110手

【走勢展望】

國債1403合約技術(shù)上91.890是個短線壓力位，可以背靠壓力位做空，止損92.030，后面91.000會破。外盤繼續(xù)創(chuàng)新高，股指1401會在2300一線盤整，短線做多，獲利出局，受一月份IPO重啟，外盤有可能高位回調(diào)影響，能反彈到高位可以建倉空單，后面看還會有波跌幅，對國債1403合約影響不大。

【操作建議】：

國債1403合約技術(shù)上91.890是個短線壓力位，可以背靠壓力位做空，止損92.030。